财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上(shàng)周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个交(jiāo)易日后价格连续两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三(sān)表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和(hé)盛新锂能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的原因(yīn)之(zhī)一是上海车(chē)展有(yǒu)望带动购车需求预期的(de)提振。乘(chéng)联会秘书(shū)长崔东(dōng)树(shù)表(biǎo)示，上海车(chē)展(zhǎn)将(jiāng)让消(xiāo)费者(zhě)感受(shòu)到汽车消费的火热(rè)，提升(shēng)消费信心(xīn)，也提(tí)振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅(fú)降价导致消费(fèi)者对电动车(chē)的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池(chí)企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳(wěn)定(dìng)，且在谈价(jià)策略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行(xíng)降(jiàng)价。但未(wèi)来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来(lái)看，国内动力电池(chí)厂商清库(kù)存工作或(huò)到5月完结，届时(shí)电池厂商库(kù)存水平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并(bìng)带动上游材料采购，进而对(duì)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基(jī)数较低，环(huán)比(bǐ)增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会上表示(shì)，5月份开始(shǐ)会全面恢(huī)复生产(chǎn)，排产(chǎn)相比(bǐ)一季度(dù)会有明(míng)显的提升(shēng)。由此可见，碳酸(suān)锂市(shì)场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段(duàn)性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍(réng)难(nán)以判断。“一方(fāng)面需要观察(chá)下游(yóu)库(kù)存状况，另一方面还需要看(kàn)终端需(xū)求是否(fǒu)真正回(huí)暖，”华南(nán)一家主流(liú)锂盐厂(chǎng)商内部(bù)人士此前对财联社记者表示。该人士表(biǎo)示，电(diàn)池厂(chǎng)商实(shí)际上(shàng)从去年四季度开(kāi)始便启动(dòng)大规模去(qù)库存举(jǔ)措，这一举(jǔ)措在(zài)一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢(huī)复至健(jiàn)康(kāng)水平，此前暂(zàn)停的(de)产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人(rén)士直言，相关库存基本出清，后(hòu)续将根据公司规(guī)划(huà)，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风(fēng)向(xiàng)标(biāo)，宁德时代(dài)一季度报告显示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时(shí)代的库(kù)存已(yǐ)经(jīng)退回到2022年第一季度的水平。材料大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了(liào)价(jià)格和库存水(大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了shuǐ)平，两项(xiàng)关键的指(zhǐ)标也构成锂电产业(yè)走向(xiàng)的关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热(rè)议。就在26日召开的中国汽(qì)车动力电池产业创新联(lián)盟2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常务副会长付炳(bǐng)锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业(yè)仍然存在一(yī)些问题，包括电池(chí)产业(yè)链分工(gōng)，价(jià)值链(liàn)分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅(fú)下(xià)降也(yě)不是正常的现象(xiàng)，”他直言(yán)。在他看(kàn)来，原材料适(shì)当(dāng)涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现象，行(xíng)业(yè)要(yào)以之前大(dà)幅涨价(jià)为教训(xùn)，保证价值链(liàn)的合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联(lián)社不(bù)完(wán)全梳理，这些业内人士和(hé)分(fēn)析师近(jìn)期对锂(lǐ)盐价格未来(lái)走(zǒu)势(shì)进行(xíng)预判并阐述具(jù)体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格反弹为信号，一系列的数据(jù)验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到(dào)来(lái)。分析(xī)人士指出，此前锂电(diàn)产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在(zài)于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求(qiú)表现(xiàn)上提前(qián)透支(zhī)碳酸锂(lǐ)的(de)未(wèi)来增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持(chí)续下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段(duàn)。从上游材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价(jià)格率先实现反弹(dàn)。更值得(dé)注意(yì)的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料(liào)价格也(yě)出(chū)现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另(lìng)一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商(shāng)库(kù)存水位(wèi)回退，此前部分电(diàn)池厂商暂(zàn)停的生产线已经重启生(shēng)产。在采购(gòu)方(fāng)面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下游车(chē)企已(yǐ)陆续(xù)重(zhòng)启订(dìng)单，带动(dòng)产业需(xū)求回暖。从终端(duān)新能源(yuán)汽(qì)车市场表(biǎo)现(xiàn)上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要(yào)来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据(jù)来看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过(guò)往(wǎng)年(nián)。随着二(èr)三(sān)季(jì)度到来，车市(shì)逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售旺(wàng)季，也将进一步(bù)带(dài)动(dòng)锂(lǐ)电产业中上(shàng)游(yóu)的订(dìng)单(dān)需(xū)求(qiú)。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月(yuè)度采购谈判，行业(yè)有望迎来需(xū)求订单的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能(néng)会有(yǒu)回(huí)涨的空(kōng)间(jiān)，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的(de)暴涨暴跌，电(diàn)池厂商(shāng)对于碳(tàn)酸锂真实的供给(gěi)情况更加清晰(xī)，市场预期回(huí)调下，电池厂商在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商(shāng)一(yī)体化(huà)带来(lái)的碳(tàn)酸锂供应稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池(chí)回收(shōu)端，邦普、格林美大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了、天奇股份(fèn)、华友钴业等(děng)企业持续(xù)推进电池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回(huí)收的废旧电(diàn)池(chí)的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商(shāng)都已完善(shàn)在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂(zá)的(de)产业调整过(guò)程之(zhī)后(hòu)，整个锂(lǐ)电产业(yè)的(de)运作模式正从“大(dà)开大(dà)合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企，产业链(liàn)各(gè)个环(huán)节的价格以及(jí)供(gōng)需变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上(shàng)游库存(cún)水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期(qī)下跌(diē)并不是一个下游获(huò)利、上游(yóu)承压的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材(cái)料的价格下跌过快(kuài)，但这并(bìng)不为(wèi)业内人士所(suǒ)乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四季(jì)度销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比(bǐ)下滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四季(jì)度的2461吨(dūn)，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情(qíng)策(cè)动(dòng)，上游锂矿企业(yè)不断压低碳酸(suān)锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度(dù)营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的(de)锂盐(yán)企(qǐ)业则命运(yùn)分化(huà)，大公司如(rú)天齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)有(yǒu)机会在价格下降周期中获得更(gèng)多市场份额(é)，行业将变(biàn)得更(gèng)集(jí)中。这是(shì)2016年到2018年上一轮(lún)锂(lǐ)价(jià)下降(jiàng)中发(fā)生(shēng)过(guò)的事(shì)。而(ér)同环节的大量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤其是最(zuì)近两(liǎng)年追高入(rù)局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一轮价(jià)格(gé)下降长期利(lì)好中(zhōng)国最(zuì)大的两个(gè)锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去(qù)年的净利润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比中国(guó)最大的新能源车企比亚(yà)迪还多，其中天(tiān)齐(qí)锂业净(jìng)利润(rùn)增长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受价格下(xià)跌和可(kě)能的(de)未来亏损。这(zhè)两家公司也有行业里(lǐ)最优(yōu)的成本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业等公司入股的(de)海外锂矿资源(yuán)开(kāi)采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的(de)价格采购(gòu)碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥(yōng)有海外(wài)矿产的分销权或开采权(quán)，交易(yì)价格也需(xū)要通过长(zhǎng)协(xié)确定，按市价定期调整。但(dàn)能获得(dé)上游更低成本的资源，让这两家大企业(yè)更能容忍低价(jià)，并(bìng)能(néng)在上游因降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期(qī)下(xià)跌牵动(dòng)着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带(dài)来的连锁反应，并(bìng)不是一个下游获(huò)利，上游承压的简单故事(shì)。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的(de)下(xià)游，宁(níng)德(dé)时代理论上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁德时代今(jīn)年(nián)2月(yuè)提(tí)出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定一些车企的三年长单。另一(yī)层影(yǐng)响是(shì)，宁德时代今年5月计划(huà)投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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