近(jìn)日，笑果文化HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光(guāng)的网友称(chēng)，使用大家(jiā)广泛知晓的(de)“强军(jūn)口号”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布(bù)通(tōng)报，决定没收笑(xiào)果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这一(yī)由不恰当言(yán)论引发的风波中，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现(xiàn)，随(suí)着脱口秀不断(duàn)破圈，笑(xiào)果文化也成为了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股(gǔ)后，估值超(chāo)过(guò)40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮(lún)融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果文化，注册资本(běn)为(wèi)208.13万元，经营(yíng)范围(wéi)包括文化艺(yì)术(shù)交流策划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可(kě)谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节(jié)目(mù)的(de)火爆，让脱(tuō)口秀演员(yuán)和(hé)脱口秀(xiù)俱(jù)乐部成为了(le)炙手可热的行业，笑果文化也成为(wèi)中国最成(chéng)功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押(yā)宝这一赛道，《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者整理公开信(xìn)息发(fā)现，笑果(guǒ)文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联(lián)公司(sī)入股笑果文化后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使(shǐ)轮投资(zī)。同年(nián)9月，得(dé)到游族网络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、普思资(zī)本1.2亿元(yuán)的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同(tóng)年12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集团、泽时(shí)投资的战略(lüè)投资，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图投(tóu)资(zī)的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山(shān)资本和游族网络对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族网络(luò)更是笑(xiào)果文化的天使投(tóu)资人(rén)。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文(wén)化走(zǒu)向扩张的关键一子(zi)，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆福(fú)寺(sì)的笑果文(wén)化线下(xià)喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这(zhè)是笑果(guǒ)工厂继上海、南(nán)京、苏州之后的(de)第四(sì)个演艺(yì)空间。此外，近(jìn)年来(lái)对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)发现，笑果(guǒ)文化对外投资的企业共有(yǒu)9家，其中有6家已经注销。如今存续(xù)的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公(gōng)司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化(huà)此前控股(gǔ)的笑果(guǒ)演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出(chū)，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股(gǔ)，同时企(qǐ)业类型变更为(wèi)有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独(dú)资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾(céng)有(yǒu)业内人士猜测，笑(xiào)果文化或(huò)许是在悄悄开启(qǐ)上市的前(qián)奏。

　　作(zuò)为普(pǔ)思资本的(de)前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者(zhě)表示(shì)，他也是刚从(cóng)网上看到本次出事，此前(qián)脱口秀行业(yè)在(zài)国内处于(yú)快速(sù)发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)，表现(xiàn)形式(shì)丰富多样，而在该领(lǐng)域(yù)笑果(guǒ)文(wén)化做的很(hěn)早，成绩(jì)也很突(tū)出(chū)，其《吐槽大会》在年(nián)轻人(rén)圈(quān)子里很火爆，出于(yú)这些原因进(jìn)行了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又(yòu)被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是一(yī)种(zhǒng)针砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一边(biān)反思的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事(shì)件，他(tā)个人认为，出于节目效果(guǒ)可(kě)能需要张狂和(hé)外向一些，但公众场合下脱口秀(xiù)中的开玩笑也要注(zhù)意把握分寸(cùn)，尤其涉及(jí)到国家政治和解放军形象等严肃话题，确实(shí)不该口无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红线的(de)事肯定是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控(kòng)方(fāng)面，可能没有进行非常严(yán)格(gé)的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者注意到，笑果文化(huà)的业务和(hé)腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公司为第(dì)三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视(shì)频联合(hé)笑果文化打(dǎ)造了《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划(huà)人及(jí)编剧的李诞(dàn)迅(xùn)速走红(hóng)。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频首(shǒu)播(bō)。

　　笑(xiào)果文(wén)化相关人士(shì)去年(nián)称，受众面最广(guǎng)的是线上(shàng)长视(shì)频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨(kuà)年》等(děng)以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目(mù)，可以占到公(gōng)司百分之四十(shí)的业务营收。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百(bǎi)年以上的发展历(lì)史，脱(tuō)口秀(xiù)这个舶来品在国(guó)内的发展历(lì)程要短得多也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱(tuō)口秀大会(huì)》等热门综艺(yì)频频占据收视榜与网络热议(yì)话题榜首，由此(cǐ)带来一(yī)波迅猛发展的脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)风潮。

　　热度(dù)席卷而来(lái)，资本也闻风(fēng)而至。财联(lián)社创投通数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，自2015年以来(lái)，有(yǒu)超过9家(jiā)脱口秀企(qǐ)业获得融资(zī)。其中，不乏(fá)明星投资机构(gòu)。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物(wù)，乐游资(zī)本(běn)投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一集团投了(le)单立(lì)人。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱口(kǒu)秀行(xíng)业也明显呈现出“一家独大”的(de)趋势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一(yī)两轮，且(qiě)集中(zhōng)在2018年及以前(qián)。同(tóng)时，资本对脱(tuō)口秀的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得(dé)融资(zī)。

　　资本(běn)市场的(de)反应(yīng)与高(gāo)速(sù)增长(zhǎng)的市场(chǎng)似乎并不匹配。据(jù)《中国脱(tuō)口秀(xiù)行业发展(zhǎn)趋势(shì)分(fēn)析与未(wèi)来(lái)投资(zī)预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预(yù)计2021年至(zhì)2029年，行业(yè)年均复(fù)合(hé)增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何却逐渐远离了这(zhè)一(yī)赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营销(xiāo)咨(zī)询创(chuàng)始人高承远(yuǎn)对《科创板日报(bào)》记(jì)者表示(shì)，脱(tuō)口秀行业虽然发(fā)展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在(zài)资本市场并(bìng)不吃香。其核(hé)心原因(yīn)在于，资本(běn)的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑天(tiān)然(rán)是确定性和可(kě)复制(zhì)性，而脱口秀行业却具(jù)有巨大的不(bù)确定(dìng)性和(hé)不可复(fù)制性。演员的不确定(dìng)性、创作的不确(què)定性、观众审美的不(bù)确(què)定性，以及踩红(hóng)线(xiàn)等重要舆情事件等，都可能让(ràng)经(jīng)营面(miàn)临巨(jù)大(dà)的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指(zhǐ)出，“脱(tuō丁二醇和丙二醇是不是酒精)口秀行业未来想要(yào)可持续发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合(hé)法合(hé)规的底线之(zhī)上，不断(duàn)运营爆款，激活创作，带动整个行业的上(shàng)线，这才(cái)是这个行业可持续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹(zhú)然亦对《科(kē)创板日报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行(xíng)业中的一(yī)员，和这个行业中的其(qí)余行业一样（如影视剧作、游(yóu)戏等等(děng)），都严(yán)重依赖IP本身而非平台，行业本(běn)身(shēn)的“护(hù)城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身是靠故(gù)事起(qǐ)家(jiā)的，但这个行业(yè)的“故事”却很难讲述，这(zhè)也是备受资本市场(chǎng)冷(lěng)遇的(de)原因。

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