随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量p>

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘(pán)为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精密(mì)成(chéng)为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基(jī)金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别(bié)较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作文”表达(dá)了(le)自己对(duì)市(shì)场(chǎng)的看法(fǎ)，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，对(duì)于(yú)今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于(yú)国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命(mìng)性的技(jì)术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国(guó)内外各巨(jù)头加速(sù)入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随(suí)国(guó)产供应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积极(jí)，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体认为现在市(shì)场对(duì)于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应(yīng)。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还(hái)看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管的6只基(jī)金(jīn)平均(jūn)仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东(dōng)阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位(wèi)基金经(jīng)理也(yě)发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个温和复苏(sū)的通道，在(zài)海(hǎi)外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货(huò)币(bì)环境有利(lì)于权益市(shì)场行情(qíng)的开展，二季(jì)度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示持了部(bù)分短(duǎn)期(qī)达(dá)到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光(guāng)电等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一(yī)项(xiàng)会对目前的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还(hái)无(wú)法相对准确(què)的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命给具体公(gōng)司和行(xíng)业(yè)格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分(fēn)公司(sī)一(yī)个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们(men)一季度暂(zàn)碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量时还没有明显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的(de)电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期(qī)变化(huà)导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处(chù)于历史较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发布了一(yī)季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什(shén)么(me)程(chéng)度以及渗透率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量又让人不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本(běn)原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如(rú)既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在(zài)一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银(yín)行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期(qī)观(guān)点(diǎn)没有大的变化(huà)。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提供的较低(dī)估值水平，让(ràng)我们可以在热点不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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