5月以来，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主要(yào)指数更(gèng)是(shì)创出(chū)年(nián)内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历(lì)史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份(fèn)额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增(zēng)幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收市新低(dī)；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)左眉毛有一根特别长是什么意思？经理刘(liú)杰(jié)分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预左眉毛有一根特别长是什么意思？期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限到期带来的(de)债务违约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地(dì)互(hù)联网以及新经济(jì)领(lǐng)域上(shàng)市公司(sī)，5月份日本(běn)正式(shì)出台了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了(le)市场对于国内科技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为(wèi)，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于(yú)线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市(shì)场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预期开(kāi)始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们预(yù)期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需(xū)要更(gèng)长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会(huì)发生的，在这个过程(chéng)中的(de)波折就对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和(hé)主要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但(dàn)随着(zhe)国内(nèi)外流动性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道(dào)，或(huò)许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了(le)中美(měi)股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其(qí)次(cì)，港股创(chuàng)新药是(shì)国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美(měi)国创新药占比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和外(wài)资(zī)为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资(zī)金面(miàn)会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持续承压(yā)和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预期更强或(huò)者美国(guó)经济下滑比预期更快这二(èr)者(zhě)中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也(yě)会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随(suí)着市场预(yù)期(qī)更进一步强化(huà)，可以更多(duō)关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩(jì)差异很大(dà)，建(jiàn)议(yì)更(gèng)多关注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的(de)复苏(sū)节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上(shàng)修。而(ér)从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的(de)压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济(jì)复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因(yīn)素(sù)影响，市(shì)场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的(de)方式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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