近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝(pù)光的(de)网友称，使(shǐ)用(yòng)大家(jiā)广泛知晓的“强军口号”来进行(xíng)调侃式(shì)的比喻(yù)，让其感到(dào)不适(shì)。

　　北(běi)京文旅局(jú)5月17日发布通报(bào)，决定没(méi)收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的风波中(zhōng)，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断(duàn)破(pò)圈，笑果文化也成为了备受资本(běn)青睐(lài)的宠儿(ér)，在6年中获得众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾(téng)讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化(huà)艺术交流策划、演(yǎn)出经纪(jì)、文艺创作(zuò)与(yǔ)表演等。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几年的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会(huì)》《吐槽(cáo)大会》等节目(mù)的火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐部成为了(le)炙手可热的(de)行业，笑果文化也(yě)成为中国最(zuì)成功(gōng)的脱口秀俱乐(lè危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高)部之一。

　　由此，资(zī)本敏(mǐn)锐(ruì)察(chá)觉到商机并押宝这一赛(sài)道，《科创(ch危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高uàng)板日报(bào)》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果(guǒ)文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资(zī)。2021年(nián)3月，腾(téng)讯关联(lián)公司入股笑(xiào)果文化后(hòu)，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化得到游族网(wǎng)络天使轮投资。同年(nián)9月，得到游族网络、普(pǔ)思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、天(tiān)图(tú)投资近亿元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽(zé)时投资的(de)战略投(tóu)资，此轮(lún)未披(pī)露具(jù)体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得到(dào)南山资(zī)本(běn)、天图(tú)投资的B轮(lún)投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾(téng)讯的战略(lüè)投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游族网络(luò)对(duì)笑果文化最为青睐(lài)，8轮融资(zī)中一(yī)共(gòng)投了4次，游族(zú)网络更(gèng)是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时(shí)，线下(xià)是(shì)笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北(běi)京东城区隆福(fú)寺(sì)的(de)笑果文(wén)化线下喜(xǐ)剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏(sū)州之后的(de)第四个演艺空(kōng)间。此外(wài)，近(jìn)年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果文(wén)化对外投资的企业共(gòng)有9家(jiā)，其中有6家已(yǐ)经注销(xiāo)。如今存续的企(qǐ)业(yè)有：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文(wén)化传媒(méi)（上(shàng)海）有(yǒu)限公司、上海青豆结冰文化传播(bō)有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息(xī)技术(shù)有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果(guǒ)演艺股权也发生(shēng)了(le)变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变更为有限(xiàn)责任公司（港澳台法(fǎ)人(rén)独资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在(zài)中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业(yè)内人(rén)士(shì)猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开(kāi)启上市(shì)的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化的(de)A轮投资过程(chéng)，他对(duì)《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示，他(tā)也是刚从网上看到本次出(chū)事，此(cǐ)前脱口秀行业在国内(nèi)处(chù)于快速发展阶段(duàn)，表现(xiàn)形式丰富多样，而(ér)在该领域笑果文(wén)化做的很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会(huì)》在年(nián)轻人圈子里很火爆，出于这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为(wèi)“冒犯的艺(yì)术(shù)”，追求的(de)就是(shì)一种针砭时弊、刺(cì)中痛点(diǎn)，让观众(zhòng)一边大笑一(yī)边(biān)反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出于节目效(xiào)果可能需要张(zhāng)狂(kuáng)和外向一(yī)些，但公众(zhòng)场(chǎng)合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉(shè)及到国(guó)家政治和解放军形象等(děng)严肃话题(tí)，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注意到，笑(xiào)果文(wén)化(huà)的业务和(hé)腾讯关联(lián)颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的(de)股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资(zī)合伙企业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有限公司(sī)为第三大股东(dōng)，持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化打造(zào)了(le)《吐槽(cáo)大会(huì)》，该(gāi)节目让担任(rèn)吐槽(cáo)团成员、策划(huà)人及编(biān)剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯(xùn)视(shì)频出品，企鹅影视(shì)和笑果文化联合出(chū)品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相(xiāng)关人士去年(nián)称，受众面最(zuì)广的是线上长视(shì)频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作(zuò)的长视(shì)频节(jié)目，可(kě)以占到(dào)公(gōng)司百(bǎi)分之四十的业务营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅猛上升(shēng)，资(zī)本却后劲不足(zú)？

　　相较于(yú)西(xī)方(fāng)脱口秀百年(nián)以上的发展历史，脱口秀这个(gè)舶来(lái)品在国内的发展历程要短(duǎn)得多也(yě)快(kuài)得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口(kǒu)秀(xiù)大会(huì)》等热(rè)门(mén)综(zōng)艺频频(pín)占据(jù)收(shōu)视榜(bǎng)与网络热议话题榜(bǎng)首，由此带来一(yī)波(bō)迅猛发展的(de)脱(tuō)口秀风潮(cháo)。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱(tuō)口秀(xiù)企业获得融资(zī)。其中，不乏明(míng)星投(tóu)资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾(téng)讯(xùn)投资(zī)投了罗(luó)永浩旗下的思维造(zào)物，乐(lè)游资本(běn)投了(le)鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原子创投、合(hé)一集团投了(le)单(dān)立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明(míng)显呈现出“一家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮(lún)融(róng)资的笑果(guǒ)文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融(róng)资(zī)轮次(cì)都仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年(nián)及以前(qián)。同时(shí)，资本对(duì)脱口秀的倾注也(yě)有些后(hòu)劲不(bù)足，2021年之(zhī)后，市场上(shàng)暂无新的脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资(zī)。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增(zēng)长(zhǎng)的市场似乎并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行(xíng)业发展(zhǎn)趋势分析(xī)与未来(lái)投资预测报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱口秀市场(chǎng)全(quán)年商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均(jūn)复合增速将保持(chí)20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市场仍(réng)在(zài)上(shàng)升(shēng)期，资本为何却逐渐远离了这一赛(sài)道(dào)？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深(shēn)受(shòu)观众喜爱(ài)，但在资(zī)本市场并不吃香。其核心原因在(zài)于，资(zī)本的投资逻辑天然是(shì)危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高确定性和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的(de)不确定性和不可复制(zhì)性。演员(yuán)的不(bù)确定性、创作的(de)不确定性、观众(zhòng)审(shěn)美的不确定性，以(yǐ)及踩(cǎi)红线等重(zhòng)要舆情(qíng)事件等，都可能(néng)让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展(zhǎn)，就(jiù)需要拥抱监管，在合(hé)法(fǎ)合规的底线之上，不断运营爆款，激(jī)活创作，带动整个行(xíng)业的(de)上线，这(zhè)才是这个行业可持续、良性(xìng)发(fā)展的(de)可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行(xíng)业(yè)作为大文(wén)娱(yú)行业(yè)中的一(yī)员，和(hé)这个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严(yán)重(zhòng)依赖(lài)IP本身而非平台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱口秀(xiù)本(běn)身(shēn)是(shì)靠故事(shì)起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这(zhè)也(yě)是备受资本市场冷(lěng)遇的原因。

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