财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披(pī)露完(wán)成，多位知名(míng)基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和(hé)投资(zī)方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人(rén)工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注(zhù)长期成(chéng)长价值(zhí)的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了(le)风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该(gāi)与(yǔ)其共舞(wǔ)，还(hái)是不为(wèi)所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓(cāng)换股，可见越(yuè)来越多的基(jī)金经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这(zhè)一点，公募(mù)基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置(zhì)市值(zhí)4707亿(yì)元(yuán)，一(yī)季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在(zài)内(nèi)，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际(jì)、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的(de)另一只中(zhōng)欧(ōu)研(yán)究(jiū)精选混(hùn)合一季度新进金山(shān)办(bàn)公特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人(rén)工智能投(tóu)资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩(suō)影。从各(gè)位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及(jí)相关(guān)人(rén)工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算(suàn)力、传输(shū)和下游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏相对温和的(de)情景下，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股来看，万(wàn)达电影(yǐng)新入他(tā)所管理(lǐ)的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等子板块(kuài)带动的人(rén)工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券(quàn)研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是(shì)主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)公募基金大类(lèi)行(xíng)业(yè)配置(zhì)比例(lì)一个很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往预示着某个板(bǎn)块进(jìn)入(rù)过特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全(quán)距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也(yě)有一(yī)部分试(shì)图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发基金(jīn)成长团队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实了他们的(de)“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我们(men)对本产品重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值(zhí)混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银华心怡混(hùn)合(hé)也加仓(cāng)了新(xīn)能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经(jīng)充分释(shì)放，目前(qián)这(zhè)个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季(jì)度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标(biāo)的，都(dōu)增加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财联(lián)社记者采访(fǎng)时提(tí)到，他曾(céng)重点关(guān)注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮(lún)动，在(zài)操作(zuò)上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基金经理个人还是(shì)投资(zī)者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任(rèn)何一(yī)个(gè)行业，即使你再(zài)看好，也(yě)要控制(zhì)持(chí)有(yǒu)比例，分散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一(yī)季报表示暂时无(wú)法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难(nán)在(zài)A股(gǔ)找到明显的(de)受益(yì)标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体系(xì)还在(zài)合(hé)理接受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势(shì)将如何？

　　一部分市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市场主(zhǔ)线的判(pàn)断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)以及光(guāng)模块(kuài)等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，中微观层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估(gū)值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮(lún)行(xíng)情(qíng)催化(huà)主要集(jí)中于大(dà)模型的(de)突破进展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们预(yù)计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注应(yīng)用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看(kàn)好相关(guān)板块，他(tā)认为，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是消费的时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很多科技(jì)股(gǔ)在过去几(jǐ)年(nián)其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时(shí)间没有太(tài)多表现。今年要推动数(shù)字经济(jì)，今年(nián)半导体周期要见底，本身今(jīn)年科技股的机会是可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度(dù)可(kě)能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶(jiē)段不(bù)太适合大(dà)多数(shù)的投资(zī)者，不适合(hé)在这个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮后续(xù)调整时长与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒(méi)、通信。

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