昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大(dà)指(zhǐ)数集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出(chū)20个(gè)基(jī)点，这暗示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低加息(xī)的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在(zài)没有任何要求和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的(de)计(jì)划(huà)，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但(dàn)同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美(měi)国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约(yuē)将在(zài)美国引发(fā)一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同(tóng)时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限是国会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如(rú)果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是(shì)我们的(de)时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部(bù)没有真(zhēn)正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄(líng)可(kě)能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货(huò)交易所公布劳(láo)动节(jié)期间(jiān)有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，黄(huáng)金(jīn)期(qī)此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，国际(jì)铜(tóng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气(qì)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有(yǒu)四点(diǎn)：一是(shì)短期二次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要(yào)以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的(de)存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不(bù)会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今年(nián)2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集(jí)团化(huà)方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于去(qù)年同期(qī)，产能较(jiào)为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻(dòng)品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年(nián)生猪(zhū)的(de)需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于(yú)求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后或继(jì)续回落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘(pán)面资金已经提(tí)前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈(liè)的(de)背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化多(duō)集中在需求(qiú)端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来(lái)了压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低国内需求(qiú)的担(dān)忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季(jì)以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地(dì)已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产(chǎn)区未(wèi)来(lái)整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期下(xià)降至(zhì)167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复产利多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库(kù)存(cún)问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目(mù)前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去(qù)库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥(zào)天气(qì)，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕(yù)的预期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未(wèi)来存在集中供应(yīng)压力的(de)情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期(qī)利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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