近(jìn)日，2022年营业收入(rù)303.11亿(yì)元且净利润67.96亿元的兴发集团，其旗下子公(gōng)司兴福电子公布科创板IPO申报稿。

　　兴福电子的(de)主(zhǔ)要(yào)产品(pǐn)是磷酸、硫酸(suān)等，其电(diàn)子级磷酸(suān)产品是半(bàn)导体加工过程中的关键(jiàn)材(cái)料，公司客户包括长江存储、华虹集团、中芯国际(jì)等(děng)，也获得大基金二(èr)期入股。

　　不过有意(yì)思的(de)是，兴福电(diàn)子第二(èr)大客户(hù)竟然是可口可乐，这(zhè)也无意间透(tòu)露了一个(gè)冷知识——可口可乐生产(chǎn)过程(chéng)中使用(yòng)的(de)磷酸(suān)，原来(lái)不只是常规(guī)的食品级磷酸，还(hái)用到了更(gèng)高(gāo)纯度的电子级(jí)磷(lín)酸。

　　另(lìng)外，兴福(fú)电子间(jiān)接控股股东还(hái)与第二大股(gǔ)东有可复活的对赌协议。且其中(zhōng)一条比较少见，即在兴福电子(zi)正式(shì)申报IPO后的(de)18个(gè)月内仍未实现合(hé)格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电子主(zhǔ)要从(cóng)事从事湿电子化学品业务(wù)，公司产品(pǐn)包括(kuò)磷酸、硫酸等(děng)。公司磷(lín)酸产品(pǐn)按(àn)照纯度等级分为电子(zi)级磷酸、食品级磷酸，电(diàn)子级(jí)磷酸(suān)可分(fēn)为(wèi)IC级磷酸和面板级(jí)磷酸。各磷酸产品(pǐn)的纯度等(děng)级由(yóu)高到(dào)低(dī)分(fēn)别为(wèi)：IC级磷酸＞面板级(jí)磷(lín)酸(suān)＞食品级磷(lín)酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福电(diàn)子(zi)在生产电子级磷酸、电子级硫酸(suān)的同时会产生部分食品(pǐn)级磷酸(suān)、工业级硫酸等产品。其中2022年(nián)食品级磷酸(suān)的主营业(yè)务(wù)收入为1929.29万元(yuán)。

　　主营业务收入摘(zhāi)要，数(shù)据来源：申报稿

　　这里有(yǒu)个点值得一(yī)看(kàn)，兴福(fú)电子2022年第二大(dà)客户为可口可乐，金额(é)为(wèi)6924.1万元，申报稿(gǎo)显(xiǎn)示的主要销(xiāo)售内容为磷酸产品。这个销售金额比兴(xīng)福(fú)电子(zi)当年(nián)食品级磷(lín)酸的(de)主营业务收(shōu)入多出了4994.81万(wàn)元。原因是(shì)，兴福电子电子(zi)级(jí)磷酸产品除销售给集成(chéng)电路行(xíng)业(yè)、显示面板行业客户外，还(hái)销售给可(kě)口可乐公司、化工品贸易商(shāng)等其他(tā)行业(yè)客(kè)户。由(yóu)于(yú)可(kě)口可乐公司对磷酸(suān)产品的品质要(yào)求高于一般的食品级磷酸，公司销售给(gěi)可(kě)口可乐公司的磷酸(suān)产品等级(jí)实(shí)际为符合(hé)食品(pǐn)级要求的面板级磷酸(suān)。

　　申报稿(gǎo)显(xiǎn)示(shì)，兴福电子2020年至2022年（下称(chēng)“报(bào)告(gào)期”）的营业收入分别(bié)为2.55亿(yì)元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分别(bié)为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有(yǒu)三个看点。一(yī)是，兴(xīng)福(fú)电子2022年(nián)12月进(jìn)行过前期会计差错更正及追溯调整，比如(rú)兴福电子(zi)原报表(biǎo)2020年净(jìng)利润为-744.2万元，调整后为(wèi)-2167.05万元(yuán)，变动不小。

　　第二个点为，兴福电子2022年(nián)非经常性损益为(wèi)4528.14万元。某会(huì)计师(shī)事务所合伙人对记者表示(shì)，非(fēi)经常性损(sǔn)益是指(zhǐ)公司发生的(de)与经营(yíng)业务无直接(jiē)关系，或是(shì)虽(suī)与经营业务相关，但由(yóu)于其性质、金额(é)或发生频率，影响了(le)真实、公允地反映公司正常盈利能力(lì)的各项收入(rù)、支出。

　　扣除非经常性损(sǔn)益后，兴福电子(zi)2022年(nián)归母净利润由1.91亿(yì)元(yuán)降至1.46亿元。

　　调整摘要，数据(jù)来源(yuán)：申(shēn)报稿(gǎo)

　　第(dì)三个点为，兴福电子2020年至2022年业绩(jì)增(zēng)长与主(zhǔ)营业务毛利率(lǜ)提升有关，分别为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电(diàn)子(zi)2021年(nián)和2022年的(de)有关(guān)毛(máo)利率(lǜ)，已(yǐ)经超过(guò)申(shēn)报稿(gǎo)列(liè)举(jǔ)的(de)同行业可比公司平均水平。对(duì)此，兴福电子在申(shēn)报稿中表示，2021年以来(lái)公司陆续(xù)实现众多集成(chéng)电(diàn)路(lù)客户的产品(pǐn)认证及批量供货，毛利率水平较(jiào)高(gāo)的(de)集成电路用湿(shī)电子化学品销售收入占比持续(xù)提(tí)升，且(qiě)公(gōng)司根据部分产(chǎn)品原材(cái)料价格上涨情况适时调(diào)高了产品销售价格，使得(dé)2021年和2022年(nián)毛(máo)利率维持在(zài)较高(gāo)水平。

　　那么，在此情况(kuàng)下，兴福电子未来毛(máo)利率还有多少上升(shēng)空间？如果(guǒ)不靠涨价(jià)，兴福电(diàn)子未来是(shì)否还(hái)能持续(xù)提高业绩？

　　从(cóng)股权结构来看(kàn)，兴福(fú)电子控股股东为上市公司兴(xīng)发集团，其直(zhí)接持有兴福电子(zi) 55.29％的股份。兴(xīng)福电子的间(jiān)接控股股东为宜昌兴发(fā)。

　　兴福电子(zi)第(dì)二大股东为(wèi)国家集成电路基(jī)金二期(qī)，持股(gǔ)比例为9.62％。需要指出的是，兴福电子间(jiān)接控股(gǔ)股东宜昌(chāng)兴发与国家(jiā)集成电路基金二期之间存在对(duì)赌协(xié)议。虽然随着兴福电子(zi)IPO，相关协议已经终止(zhǐ)，但(dàn)回购权和随售权存在(zài)可以“复活”的条件，且其(qí)中一条比较少见，即(jí)“兴福电子正(zhèng)式申(shēn)报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有(yǒu)个(gè)疑惑，合格IPO是指通过上(shàng)市委(wěi)审议，还(hái)是指(zhǐ)拿(ná)到(dào)证监会批文(wén)？

　　如果(guǒ)是指通过上(shàng)市委审议，虽然申报IPO后的18个月内没有上会结果(guǒ)的企业比较少，但不是没有例外。比如，截(jié)至2023年(nián)5月10日(rì)，上(shàng)交所(suǒ)科创(chuàng)板栏目(mù)显(xiǎn)示，处(chù)于正常待审核(hé)阶段的合合信(xìn)息(xī)和先正达，受理日期已经超过18个月。

　　如果是指拿(ná)到证监(jiān)会(huì)批文，也有企业超过(guò)。比如，截至2023年5月10日，上(shàng)交(jiāo)所科(kē)创板栏(lán)目显示，20家提交注册(cè)的企(qǐ)业中有(yǒu)2家(jiā)受理日(rì)期已经(jīng)过去18太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗个月(yuè)。

　　那(nà)么，兴福电(diàn)子合格IPO是指哪个？如果18个月(yuè)后，彼(bǐ)时兴(xīng)福(fú)电子处于正(zhèng)常IPO流程中，又会演绎怎么样(yàng)的剧情？

　　对赌协议(yì)摘要，数据来源：申报稿(gǎo)

　　另外，兴福电子此(cǐ)次IPO拟募资15亿元，发行不超过1亿股，占发行后总股(gǔ)份的27.78％。以此计算，兴福电(diàn)子达(dá)到的目(mù)标估值为54亿元。值(zhí)得一提(tí)的是，15家战(zhàn)略投(tóu)资者2021年12月对兴福电子增资时，公司的投后估值为24.96亿元。考(kǎo)虑(lǜ)稀释作用后，15家(jiā)战略投(tóu)资者的(de)增值率为(wèi)56.23％，增值了4.32亿(yì)元。

　　2023年第一(yī)季度(dù)业绩如何？

　　兴福电子重(zhòng)大经常(cháng)性关联采购主要系向关联方(fāng)采购黄磷、液体三氧(yǎng)化硫(liú)等(děng)原材料、电(diàn)力(lì)等能(néng)源以及(jí)建筑工程服务。2020年至2022年，兴福(fú)电子(zi)的重大经常性(xìng)关联(lián)采购(gòu)金(jīn)额（不(bù)含建筑工程服(fú)务采(cǎi)购）分别(bié)为1.22亿元、2.06亿(yì)元(yuán)和1.95亿元，占营业成(chéng)本的比(bǐ)重分别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝(jué)大多数是向间接控股(gǔ)股东宜昌(chāng)兴发的下属公司采购。

　　细项(xiàng)来看，兴福电子部分主要(yào)原(yuán)材料的关联采购占(zhàn)比较(jiào)高。比(bǐ)如，报(bào)告期内，公司普(pǔ)通黄磷关联采购金(jīn)额(é)占(zhàn)同类产品采购(gòu)总额的(de)比例分(fēn)别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期内液(yè)体(tǐ)三氧化硫关(guān)联采购(gòu)金(jīn)额占同类产品采购总(zǒng)额的比(bǐ)例均(jūn)为 100.00％。

　　另外申报稿(gǎo)显示，在主营业务方面(miàn)，兴福电子是(shì)控股股(gǔ)东兴发集(jí)团合并报表范围内唯(wéi)一从事湿电子化学品(pǐn)相关业务(wù)的主体，与兴发集团(tuán)及其控(kòng)制的其他公司主营业(yè)务及应(yīng)用领(lǐng)域不(bù)同。

　　虽然兴福电(diàn)子没有在申报(bào)稿中对(duì)2023年第(dì)一季度业绩进行预测，但兴发集团(tuán)2023年第一季度(dù)的业绩并(bìng)不好。

　　兴发集团2023年第一(yī)季度(dù)营业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团归(guī)母净(jìng)利润为4.49亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降73.87％。对此，兴发(fā)集团在公(gōng)告中表示(shì)，归母净利(lì)润较上(shàng)年同(tóng)期大幅降低，主要(yào)是受市场(chǎng)供需变化影响(xiǎng)，自(zì)2022年下半年以来(lái)，草甘(gān)膦、有机硅DMC等周期性产品市(shì)场价格持(chí)续下(xià)跌，在今(jīn)年一季(jì)度跌幅扩大(dà)，至(zhì)一季度末(mò)，草甘膦价格已跌至行业成本线(xiàn)附近，有(yǒu)机硅DMC已(yǐ)跌破行业(yè)成(chéng)太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗px;'>太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗本线。在价格(gé)下跌过程中(zhōng)，公(gōng)司上述产品产销量同(tóng)比(bǐ)均出现大(dà)幅下滑。

　　兴发集团也(yě)在公告中谈及湿电子(zi)化学品，即公司湿电(diàn)子化(huà)学品(pǐn)、特种(zhǒng)化学品、食(shí)品添加(jiā)剂等成(chéng)长性产品市场(chǎng)需求总体良好(hǎo)，盈利能力(lì)保持稳定(dìng)。

　　但是兴发集团另一则公告显示，湿电子化学(xué)品2023年第一(yī)季度(dù)平均(jūn)售价为(wèi)8250.4元/吨，相较2022年第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由(yóu)于(yú)兴发集团2022年第一季度统计口径不(bù)太(tài)一(yī)样，销(xiāo)量(liàng)数(shù)据不太好(hǎo)找，所以不太好具体判(pàn)断湿电子(zi)化(huà)学品相(xiāng)关收入的变化。

　　那么，在(zài)平(píng)均售价下降(jiàng)16.44％的情况(kuàng)下，兴(xīng)福(fú)电子2023年第一季(jì)度(dù)的业绩(jì)具体表(biǎo)现如何？

　　平(píng)均售价摘(zhāi)要(yào)，数据(jù)来源：兴发集团(tuán)公告

　　违(wéi)法违(wéi)规方面，兴福电子曾受(shòu)到宜昌市猇(xiāo)亭区城市(shì)管理(lǐ)执法局的行政处(chù)罚，处(chù)罚金额(é)为(wèi)28.16万元。原因是兴福电(diàn)子(zi)无证建设(shè)房屋，总(zǒng)违法建(jiàn)筑面积(jī)为4,718.62平方米，总造价563.15万(wàn)元。另外(wài)，兴福电子控股股东兴发集团(tuán)的副总经理赵勇于2023年4月被(bèi)上交所予以监管(guǎn)警(jǐng)示的决(jué)定，原因是赵勇交易兴发集团(tuán)可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗