5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外(wài)流(liú)动性(xìng)相关度(dù)较高，在基(jī)本面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历(lì)史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月2戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班5日(rì)，港股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加的(de)戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出(chū)台了(le)制造设备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国内科(kē)技领域的(de)担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内(nèi)经济整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态(tài)变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应(yīng)着(zhe)人民(mín)币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士认为(wèi)，当(dāng)前港股(gǔ)市(shì)场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域(yù)的投(tóu)资机会(戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班huì)。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调(diào)较多的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)等(děng)，若未来市场进一(yī)步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来(lái)人工智能应(yīng)用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具备(bèi)相对优(yōu)势(shì)的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多(duō)更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值(zhí)得(dé)关注。此(cǐ)外(wài)，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济(jì)总(zǒng)量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据(jù)对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的(de)国际宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具(jù)备估(gū)值(zhí)性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同时(shí)发生(shēng)时，我们(men)可(kě)能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关(guān)注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的(de)业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一(yī)定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于(yú)历史偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他(tā)们认(rèn)为国内经济的(de)复苏节(jié)奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济(jì)复苏的(de)消费、互联(lián)网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其(qí)离(lí)岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采取(qǔ)基金定投(tóu)的(de)方(fāng)式投资于港股市场。

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