随着一季报披露完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革三只基金(jīn)是全(quán)市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最多(duō)的权益(yì)基金，相比去(qù)年四季(jì)度，易方(fāng)达供给改革(gé)取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复(fù)的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经理新(xīn)一季的(de)基金(jīn)配(pèi)置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一(y携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句ī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入(rù)数(shù)量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季(jì)度坐上公募基(jī)金(jīn)“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健康产业并列(liè)首(shǒu)位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革(gé)驱动(dòng)连续第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有等基金在(zài)一季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等基金将华商(shāng)新趋势(shì)优选作为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年末增持(chí)了(le)17.62万(wàn)份，持(chí)有华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成长风(fēng)格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一(yī)季(jì)度(dù)末，成立(lì)以来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势(shì)投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金增持前(qián)三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科(kē)技创新(xīn)、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增持(chí)份额(é)前三；偏股混(hùn)合基金增持(chí)前(qián)三(sān)则(zé)被(bèi)易方达信息产业(yè)、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增持(chí)前(qián)三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市场整(zhěng)体表现相(携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句xiāng)对较(jiào)好，但行业分(fēn)化较大。受益(yì)于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而地产(chǎn)和新能(néng)源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理林国怀在一季(jì)报中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适(shì)度(dù)降低价值型(xíng)基金的(de)配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较(jiào)高的绝对收(shōu)益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票(piào)定(dìng)增(zēng)、大(dà)宗交(jiāo)易等投(tóu)资机(jī)会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保(bǎo)持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均(jūn)衡”的配置(zhì)策(cè)略(lüè)，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的‘阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断(duàn)不(bù)是很(hěn)清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成长风格有一(yī)定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡(héng)。随着近期(qī)政策方向的明朗，基(jī)金经理对(duì)今年全年股票(piào)市场的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了较明确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风(fēng)格(gé)基金和股票，以及与数字(zì)经(jīng)济相关的(de)基金和股票(piào)，未来计划(huà)视相关板块(kuài)的估(gū)值水平变化(huà)做(zuò)动(dòng)态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年(nián)今年一(yī)季(jì)度的(de)主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了分散(sàn)和优化(huà)，在一季(jì)度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大(dà)的市(shì)场中(zhōng)，基于(yú)对(duì)长期基(jī)本面、行业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价(jià)比(bǐ)等的判断(duàn)，对(duì)行(xíng)业风格的持(chí)仓结(jié)构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基金，增持部(bù)分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安养老2045一季(jì)报中表示，报告期(qī)内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方(fāng)面，基(jī)于(yú)不同(tóng)板块的(de)基(jī)本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持(chí)组合(hé)处(chù)于(yú)稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略(lüè)的基金(jīn)的超配比例，继续(xù)超配(pèi)偏小(xiǎo)盘(pán)风格(gé)的基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成(chéng)长策略(lüè)的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等(děng)科技(jì)行业经(jīng)历过去几年的大幅(fú)调(diào)整，处于(yú)“三低”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了(le)偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金(jīn)。在不同地域的(de)投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅(fú)降低了(le)港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度(dù)目标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对(duì)年度目标配置比(bǐ)例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智(zhì)优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济增(zēng)长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为(wèi)调(diào)整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合(hé)权益(yì)资(zī)产维持超配状态(tài)，结(jié)构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益(yì)于(yú)顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药板块(kuài)，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周期(qī)见(jiàn)底及国产替代(dài)的科技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随(suí)着经济数据(jù)真空期的度(dù)过，国内大类(lèi)资产复苏预期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益资产的(de)乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复(fù)。从确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术(shù)领域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费(fèi)板块内重(zhòng)点关注航空(kōng)出行(xíng)供需格(gé)局(jú)和(hé)票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超(chāo)预(yù)期机(jī)会。投资端关(guān)注(zhù)地产(chǎn)链(liàn)以及一带(dài)一路(lù)带动下的部(bù)分细分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国内权益(yì)来(lái)讲，当前(qián)历(lì)史估值分(fēn)位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期(qī)投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是(shì)确定性(xìng)的(de)，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机(jī)抉(jué)择加码(mǎ)托(tuō)底的空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需政策(cè)加码(mǎ)的领(lǐng)域(yù)，包括地产链(liàn)、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续(xù)会持(chí)续关注(zhù)新技术对经济各个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其关(guān)注(zhù)度有望随(suí)着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标2035三年(nián)持有基金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复(fù)苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属(shǔ)于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的(de)总体(tǐ)改善(shàn)能激活市(shì)场的(de)生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细(xì)分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计市(shì)场会围绕各(gè)行(xíng)业受益改善(shàn)幅(fú)度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关(guān)注以下(xià)三个方向：一是顺周期(qī)低估(gū)值板块具(jù)备长期投资价值(zhí)，此外，关(guān)注央国(guó)企改革能否带(dài)来相(xiāng)关行业、企业基本(běn)面的改善(shàn)，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药(yào)板块的估(gū)值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期(qī)来(lái)看，半导(dǎo)体行业可能(néng)在下(xià)半(bàn)年周期(qī)见(jiàn)底，计(jì)算机(jī)行业的景(jǐng)气(qì)度相(xiāng)较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术的突破(pò)，有(yǒu)可能(néng)打开科技(jì)板(bǎn)块的成长空间。

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