财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银(yín)与瑞信(xìn)合并近两个月(yuè)后(hòu)，与这(zhè)次(cì)事(shì)件有关的一个(gè)重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和(hé)非洲地区的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā)布公告称(chēng)，由(yóu)11家买方(fāng)机(jī)构、卖(mài)方(fāng)银行和做市(shì)商组成(chéng)的(de)委员会一(yī)致(zhì)投票通(tōng)过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这个(gè)问题的(de)市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债(zhài)）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首(shǒu)先(xiān)一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府干预的(de)信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文(wén)件(jiàn)中的排名(míng)条款和担(dān)保条件(jiàn)，次级(jí)债的(de)持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决策委(wěi)员会(huì)没(méi)有(yǒu)对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借款资金(jīn)做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引(yǐn)发了大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的(de)作(zuò)用是在信贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的(de)金额通常等于(yú)参考(kǎo)资产(chǎn)的(de)面值减去违约后的(de)市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个地区(qū)是否发生(shēng)了(le)信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债(zhài)务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周，瑞银(yín)公布了接(jiē)手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急(jí)接手瑞信(xìn)预(yù)计将造成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分(fēn)的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这(zhè)份文(wén)件(jiàn)同(tóng竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读)样显竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读(xiǎn)示(shì)，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信(xìn)的状况，并在今(jīn)年2月得(dé)出(chū)“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士(shì)政府(fǔ)的要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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