在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌(diē)走势，激起了基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折(zhé)溢价率已(yǐ)经大幅(fú)回(huí)落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基(jī)金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波(bō)动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投(tóu)资者关注(zhù)二(èr)级市(shì)场交易(yì)价(jià)格(gé)溢价风(fēng)险，如果盲目投资(zī)，可(kě)能遭受(shòu)重大损失。

　　从为什么球星都觉得梅西是最佳两(liǎng)只产品的表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买(mǎi)入，产生了供不应(yīng)求的情况(kuàng)，就会(huì)推(tuī)高二(èr)级市(shì)场价(jià)格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪(zōng)日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格(gé)超(chāo)出了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归到指数(shù)正常走势和(hé)涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价(jià)。而高(gāo)溢价回(huí)归的(de)过程(chéng)，就会(huì)产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目(mù)买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济破裂以来的(de)最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上涨受(shòu)多(duō)重(zhòng)因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济活(huó)动复苏和去年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良(liáng)好；三是今年(nián)东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公(gōng)司(sī)治(zhì)理监(jiān)督(dū)机(jī)制(zhì)。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企业可能采取股票回购(gòu)等方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日(rì)考察(chá)并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动(dòng)市场(chǎng)对日(rì)本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投(tóu)资者(zhě)，海外(wài)投资可能(néng)会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程(chéng)度(dù)不(bù)高等问(wèn)题，建议投资者(zhě)在自(zì)己能力(lì)圈(quān)内(nèi)投资，避免盲目(mù)追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成交均价(jià)测算(suàn)，净(jìng)流入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前(qián)列(liè)。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流(liú)入资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来(lái)净流入资金最(zuì)多的是易方达创业(yè)板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位(wèi)居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生(shēng)互联(lián)网等(děng)，也都(dōu)受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买”，华安基金(jīn)指数与量化投资(zī)部(bù)表(biǎo)示，随(suí)着前期(qī)创(chuàng)业板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的(de)历(lì)史(shǐ)低位区(qū)间，且一季(jì)报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋(qū)势(shì)明(míng)显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和(hé)配(pèi)套电网改造。要重视通(tōng)用人(rén)工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防(fáng)范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国(guó)内经济(jì)发展动能要加快(kuài)转变，新能(néng)源及(jí)人工智能将是(shì)经(jīng)济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产(chǎn)业的创业板(bǎn)持(chí)续受益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)为什么球星都觉得梅西是最佳流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分(fēn)别(bié)有超过1个(gè)亿的(de)资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议(yì)从(cóng)中长期角度，观(guān)察各(gè)类板块的投资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机会，当(dāng)前市场对(duì)题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。为什么球星都觉得梅西是最佳“传媒板块(kuài)近期(qī)跌(diē)幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续关(guān)注资金(jīn)合力(lì)最强(qiáng)的人工智能(néng)与央(yāng)企(qǐ)相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在(zài)市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积(jī)极关注数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，重点关注(zhù)计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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