5月12日晚(wǎn)间，根据(jù)美国证(zhèng)券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林资(zī)产递交了截(jié)至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是(shì)国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是内地(dì)少有的进(jìn)行大手笔持(chí)有美股(gǔ)的买方机构之一，景林的动向受(shòu)到了市场(chǎng)广泛的(de)关注。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期(qī)内(nèi)，景林资产整体(tǐ)持仓(cāng)规模(mó)小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元(yuán)规(guī)模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度末(mò)，景(jǐng)林资(zī)产在美股(gǔ)市(shì)场持有(yǒu)34家(jiā)上市公司(sī)的股票。其中(zhōng)，前(qián)十(shí)大持仓标的在总市值中的(de)占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只股票(piào)，分别(bié)为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减持方面(miàn)，景林资产(chǎn)一(yī)季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三(sān)个(gè)季度增持拼多多(duō)。2022年二(èr)季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然(rán)而(ér)止了，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十(shí)大重仓股(gǔ)第七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在(zài)美(měi)股的操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景林资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成为景林资(zī)产的第二(èr)大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季度(dù)还建仓(cāng)了(le)好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述(shù)两只教(jiào)育个(gè)股股(gǔ)价均处(chù)于震荡态势，并(bìng)无(wú)太(tài)多亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从全(quán)行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需(xū)求依然旺(wàng)盛，除了应(yīng)对考(kǎo)试(shì)，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政(zhèng)策推(tuī)行之(zhī)后(hòu)，目前行(xíng)业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离开(kāi)，使(shǐ)得行业(yè)竞争格局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司本(běn)身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的(de)护城河(hé)依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之(zhī)外(wài)的教(jiào)育领域业务基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电商业务等新(xīn)业(yè)务(wù)成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同(tóng)时账(zhàng)上资金充足，当时的估值(zhí)下有足够的安全边(biān)际。在过(guò)去(qù)几个季度的财报中，我们(men)看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会(huì)公开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓比(bǐ)例接近(jìn)三成(chéng)。韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说而一季度高毅资产(chǎn)大举(jǔ)买入近(jìn)156万股好未(wèi)来(lái)，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市(shì)场投机(jī)之(zhī)风

　　自(zì)五一节过后(hòu)，传(chuán)媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板块成为资金炒作AI的(de)重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估支(zhī)线也由(yóu)暗(àn)转明(míng)，晋(jìn)升市(shì)场(chǎng)第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中(zhōng)特估(gū)仅热闹了一(yī)两天(tiān)，随后便开(kāi)始持(chí)续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块(kuài)更是大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客(kè)观数据信息罗(luó)列，不构成任(rèn)何(hé)投资(zī)建议）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易日成(chéng)交额(é)超万亿(yì)元阶段(duàn)纪(jì)录(lù)，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且(qiě)保持(chí)在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交(jiāo)额(é)连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月(yuè)11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到(dào)去年4月(yuè)基(jī)数的异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月信(xìn)贷(dài)则(zé)是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成(chéng)为(wèi)信贷回落(luò)的(de)主(zhǔ)要原因。而(ér)企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大(dà)证券的点(diǎn)评称，4月下旬(xún)票据利率(lǜ)先下后(hòu)上，并不(bù)意味(wèi)着贷款好转了，主要(yào)因(yīn)为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降票据等低(dī)效资产(chǎn)，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多票，韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的后(hòu)果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好(hǎo)起来(lái)，必然要让大家看(kàn)到宽(kuān)信(xìn)用的信号出现，而这可(kě)能(néng)还需(xū)要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景(jǐng)不(bù)改，而两(liǎng)大主线人(rén)工智能和(hé)中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在未有增量资金进场的(de)情况之(zhī)下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后(hòu)，但斌更是(shì)罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理(lǐ)的难处，在业(yè)绩和投资信(xìn)仰之间无(wú)法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当(dāng)下市场投机(jī)之风大盛，认为(wèi)当(dāng)下市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红(hóng)红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难(nán)言，市场上(shàng)大热的(de)人工智能，游(yóu)资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构审美(měi)。直白点说(shuō)，市场根(gēn)本(běn)就是绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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