如果要论(lùn)二季度迄今，全球(qiú)股票市场中最为(wèi)靓丽的(de)一道(dào)“风(fēng)景线”，那(nà)么显然非日本(běn)股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步(bù)强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年(nián)8月以来的新高，十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思收(shōu)在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东证指数已经率(lǜ)先创(chuàng)下了1990年8月(yuè)3日以来(lái)的(de)最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以(yǐ)显示(shì)出(chū)日股今年以来的强势：东证(zhèng)指数年内已(yǐ)累计上涨了逾(yú)15％，远远超(chāo)过了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本(běn)股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二季(jì)度迄今的短短一个半(bàn)月，日(rì)股的涨幅更是在全球主要股(gǔ)指(zhǐ)中几(jǐ)无敌(dí)手……

　　日股(gǔ)为何能一(yī)举(jǔ)领涨全球？对(duì)于(yú)许多(duō)国际(jì)市场的(de)投资(zī)者而言，近来提到日股的优异表现，脑海中(zhōng)第一时间(jiān)浮现出(chū)的(de)，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特(tè)在上月(yuè)对日本市场表现出的(de)强(qiáng)烈投资意愿。正(zhèng)是巴(bā)菲(fēi)特(tè)进(jìn)一(yī)步增持了(le)日本五大商社仓位，令(lìng)越来越(yuè)多的业内(nèi)人(rén)士开始注意到(dào)这一全球(qiú)第三大(dà)经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的成(chéng)功秘诀，真的(de)仅仅只是获(huò)得(dé)了“股(gǔ)神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出现让日股变得吸引人(rén)。巴菲(fēi)特所(suǒ)看到的（机(jī)会）其实也正是其(qí)他人眼下正在看到的，人们对日股的前景正感到(dào)非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素在推动着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很(hěn)多(duō)……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东京(jīng)证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外(wài)国投资者目前已(yǐ)经(jīng)连(lián)续第六周成为了(le)日(rì)本(běn)股票的(de)净买家(jiā)。在此(cǐ)期间，外国投资(zī)者大举涌(yǒng)入了日(rì)股股(gǔ)票和期货(huò)市(shì)场，净(jìng)流入逾300亿(yì)美(měi)元，是过去10年(nián)最大规模的资金流(liú)入(rù)之(zhī)一(yī)。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在(zài)截至(zhì)5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易者又净买入(rù)了价(jià)值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股(gǔ)票(piào)策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安(ān)倍(bèi)经(jīng)济学(xué)”时代初期以来，他就从(cóng)未见过外国投资者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳(wěn)定和信用紧缩风(fēng)险的(de)笼罩下，越来越多的海外投资者似(shì)乎看到了日(rì)本股市作为避险地(dì)的“稳(wěn)定性”。日本股票给(gěi)人(rén)的(de)长(zhǎng)期低迷(mí)印象(xiàng)正在减弱，持续稳定在1美元(yuán)兑换130日元的日(rì)元汇率、以及(jí)股神巴菲特对日本五大商社的增(zēng)持，也令不(bù)少(shǎo)海外投(tóu)资者对(duì)投资日(rì)本产(chǎn)生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近(jìn)来已(yǐ)受(shòu)到了越来越(yuè)多平(píng)时不太关(guān)注日本市场的(de)海(hǎi)外投资者的咨询。不少海外投资者(zhě)在看到日本股市(shì)的涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)美股(gǔ)后，开始调查其中(zhōng)的(de)原(yuán)因，他们的建仓(cāng)买入又进一(yī)步促使(shǐ)股市上(shàng)涨，形成了目前的(de)良性循环(huán)。

　　一个值(zhí)得留意的(de)现象是，在(zài)巴菲特上月公开表态力(lì)挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内(nèi)华尔街资本也已相继(jì)造访日本(běn)。这些海外资金有意复(fù)制(zhì)巴菲特(tè)的策略，通过低成(chéng)本日元(yuán)融资押注(zhù)高(gāo)股息日元资产(chǎn)。

　　其实(shí)，巴菲(fēi)特(tè)在日本五(wǔ)大商社上的加大(dà)投资，也存在着在(zài)国际市(shì)场上(shàng)分散投(tóu)资对(duì)象的想法。虽然(rán)巴菲特相信美国的增长潜力，但过度(dù)集中会(huì)产生风险。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报(bào)率是在波动性远低于美国科技股的情(qíng)况下实现的。这(zhè)意味(wèi)着日本股市对美国投(tóu)资者(zhě)来说应该颇有吸(xī)引力。对美国债(zhài)务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌(yǒng)入日本股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行分(fēn)析师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份(fèn)报告中也表示，“外资(zī)的回归是(shì)日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行(xíng)、金融(róng)和价值股的投资(zī)。”

　　深层(céng)次的企业治(zhì)理(lǐ)变(biàn)革

　　当然，在(zài)海(hǎi)外投资(zī)者今(jīn)年(nián)对(duì)日本产生兴趣之前(qián)，他们此前在(zài)这(zhè)片“失落(luò)地带(dài)”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和令(lìng)人失望(wàng)的低回报。那么这一次，即便(biàn)有着避险和多元化分散投资的需求(qiú)，他们又为何铁了心一定要(yào)来日本市场？日本市场的(de)吸引(yǐn)力(lì)就一定远超(chāo)全球其他(tā)地区吗？

　　这便不(bù)得不提日本(běn)市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨(zhǎng)的(de)主要原因还源于治理标准(zhǔn)的提(tí)高(gāo)，以及企业部门推动向股(gǔ)东返还现金(jīn)。日本多(duō)年的公司治理(lǐ)改(gǎi)革已(yǐ)开始见效，这项改革(gé)最初由已故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日(rì)本企业的(de)派息(xī)已大幅增(zēng)加，在(zài)截(jié)至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布的(de)回(huí)购规(guī)模已飙升至9.7万(wàn)亿(yì)日元（合714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资(zī)产负(fù)债(zhài)表(biǎo)上有净现金，而美国的这(zhè)一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成分股公司中(zhōng)约有54％的公司股价低于每(měi)股(gǔ)账面价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一比例仅为(wèi)7％。单从(cóng)市净率等估(gū)值指(zhǐ)标来看，这就(jiù)为(wèi)日本股市提供了更(gèng)坚实(shí)的底(dǐ)部(bù)和更高的上(shàng)限。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东(dōng)京(jīng)证券交易所(suǒ)为了改(gǎi)变(biàn)股价跌破每股净(jìng)资产(chǎn)——市净(jìng)率(lǜ)低于(yú)1倍的情(qíng)况，还(hái)请求上市企业(yè)在意(yì)识(shí)到资本成(chéng)本的前提(tí)下推(tuī)进经营并公布改善方案等(děng)。

　　与此(cǐ)相呼应的行动(dòng)已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推(tuī)出了(le)力争(zhēng)“早(zǎo)日(rì)实(shí)现市净率超过1倍(bèi)”的(de)中(zhōng)期经营计划(huà)和股票(piào)回购，股(gǔ)价(jià)随后大涨近4成。清水建(jiàn)设(shè)株式会(huì)社4月下旬也(yě)宣布了(le)上限200亿日元的(de)股票回购和(hé)积极压(yā)缩政策性持(chí)股的方针，该公司股(gǔ)价(jià)随(suí)后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商事在内(nèi)的(de)日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣布了新(xīn)的股票(piào)回(huí)购(gòu)计划(huà)。不少分析(xī)师预(yù)计，到今年(nián)5月(yuè)底，各日本上市公司(sī)的回购规模将进(jìn)一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首(shǒu)席(xí)日本股(gǔ)票(piào)策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正引起许多海外投资者的(de)共鸣，他们开始看到(dào)这方面的有利证据(jù)。在交易所这些(xiē)变(biàn)化的推动(dòng)下(xià)，许多公司正在回购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑的交叉持(chí)股，并在定期公开会议之前与股东进(jìn)行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味着(zhe)“过去两年在这方面发生(shēng)的事情(qíng)比过去30年还(hái)要多”，这(zhè)是(shì)股市(shì)充满活力表现的(de)最大单一原因。他们对(duì)提高股本回报(bào)率有(yǒu)着坚定的态度，希望(wàng)市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽(kuān)松的货(huò)币政策和日本相对稳健的经(jīng)济基本面，显(xiǎn)然也对日股的表(biǎo)现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上月(yuè)已(yǐ)走马上任，但日(rì)本(běn)央行暂时仍(réng)未改变其大规十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思(guī)模的货(huò)币宽松路线。即便日本通货(huò)膨(péng)胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，欧美央行今(jīn)年上半年还在持续(xù)加(jiā)息(xī)，并已被迫在物价(jià)与经(jīng)济(jì)稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于能让海外投资者(zhě)放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目前也相对(duì)更为稳健。日本内阁府(fǔ)17日公布的数(shù)据显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合(hé)成年率(lǜ)增长(zhǎng)1.6％，创下了近(jìn)三个季度(dù)以来(lái)新高。

　　日本(běn)国家旅游局表(biǎo)示，受益于中国(guó)放宽旅行限制，4月商务和休(xiū)闲外国游客人数从(cóng)此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支出计划和(hé)日本(běn)央行持续宽(kuān)松等积极因素，日本这个世界(jiè)第三大经济(jì)体的前景十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得一提(tí)的是，从经济合作与(yǔ)发展组织的经(jīng)济前景(jǐng)指数(shù)来看，日本目前是七国集(jí)团中唯一一个超过(guò)临界线100的。

　　日(rì)本(běn)第三大(dà)在线(xiàn)经纪(jì)商Monex的首(shǒu)席策略师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的(de)业绩(jì)似(shì)乎相当不错，重要的汽(qì)车行(xíng)业预计利润(rùn)将(jiāng)增长。以(yǐ)内需为导(dǎo)向的企业正受益于入(rù)境游(yóu)增长的前景，而大(dà)型(xíng)银行(xíng)也获得(dé)了丰厚的收益。预计日本股(gǔ)市到今年(nián)年底将进一步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今(jīn)年的涨势或将延(yán)续下去，因(yīn)盈利增长、股(gǔ)票回购和估值仍处于低(dī)位吸引(yǐn)了买家(jiā)，巴菲特的认可(kě)、公司治理的改善均提(tí)振了市场，而(ér)企业财报(bào)的不俗(sú)表现或(huò)有望成为最(zuì)新的上行催(cuī)化(huà)剂。

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