大家(jiā)好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消息，以及券商老师们(men)的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和(hé)经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书(shū)记(jì)习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同(tóng)志为核心的(de)党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉(jī)、预期(qī)转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济(jì)运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然(rán)不足，经济(jì)转型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发(fā)展仍需要克服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民(mín)生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还(hái)提出，在超大特大(dà)城市积(jī)极稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉统(tǒng)计(jì)局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购(gòu)的命(mìng)运。美(měi)国加(jiā)州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时也是美(měi)国历史(shǐ)上第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国(guó)内旅游(yóu)出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数(shù)据中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地(dì)时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无人(rén)机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无(wú)人(rén)机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗系统，使这(zhè)两架无(wú)人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭(xí)击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发动袭击时普京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保留在合适的(de)时间(jiān)和(hé)地(dì)点采(cǎi)取(qǔ)回(huí)应措施(shī)的权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一(yī)决定是(shì)为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参(cān)与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯(sī)国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒(méi)体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击(jī)，作为(wèi)对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心态失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外(wài)部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续(xù)不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济的预期(qī)将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面实现统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于(yú)全(quán)年(nián)第二个(gè)关键做(zuò)多窗口，财报(bào)季结(jié)束后(hòu)，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持高切低，关(guān)注上(shàng)半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议(yì)提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是(shì)着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明确(què)，美国银(yín)行(xíng)业风险不断发酵，但(dàn)预计(jì)对A股实(shí)质影(yǐng)响十分有限。其次(cì)，财报(bào)季(jì)数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特(tè)征(zhēng)明显，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结(jié)构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济(jì)和“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他(tā)板块中一季(jì)度业(yè)绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二(èr)季度有(yǒu)望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上述因(yīn)素结(jié)合当前A股市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易日虽(suī)受节假期间(jiān)的(de)事(shì)件性(xìng)因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动(dòng)，但对后市(shì)整体(tǐ)表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率(lǜ)环(huán)境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把握再布(bù)局机(jī)会；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在(zài)于(yú)科技周期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的(de)弹(dàn)性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初(chū)期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济(jì)是全年主线，后续或依据基本(běn)面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科(kē)技(jì)和(hé)大(dà)宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏(hóng)观(guān)波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为未来(lái)经济增长新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全(quán)球大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易(yì)”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经济增(zēng)速(sù)不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时(shí)也促(cù)使美(měi)联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经济(jì)仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当(dāng)前(qián)经(jīng)济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策(cè)收(shōu)紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议首提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内政(zhèng)策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和结束的(de)拐点，均与高频(pín)经济指标(biāo)和(hé)预期的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的(de)下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济进(jìn)入疫后第二个(gè)季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的(de)迷(mí)雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业(yè)绩(jì)；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央(yāng)国企，央国(guó)企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量(l叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉iàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步(bù)加(jiā)配(pèi)的(de)良机，其(qí)中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美(měi)联(lián)储能够在5月完成最后(hòu)一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再起

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