金融界4月27日消息  顶着“港股白酒第一股”光(guāng)环的珍酒(jiǔ)李渡正式登陆港(gǎng)交所，尴尬的是开盘直接暴跌(diē)16.82%，全天颓势尽(jǐn)显，最(zuì)终(zhōng)收盘下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上(shàng)市第一(yī)天(tiān)市(shì)值就缩水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏(kuī)超(chāo)过22亿港元360借条是正规的吗ong>

　　自2016年(nián)金徽酒挂牌上交所后，至今没有酒(jiǔ)企成功上(shàng)市(shì)，珍酒李(lǐ)渡是近7年时间(jiān)第(dì)一(yī)只实(shí)现(xiàn)资本上市的白(bái)酒股，目(mù)前西(xī)凤(fèng)酒、郎酒、国台(tái)等均止步(bù)于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在港交所(suǒ)IPO，发售价为(wèi)每股10.82港元(yuán360借条是正规的吗)，筹(chóu)资资金约(yuē)50亿港元(yuán)，公开发售获超(chāo)购1.94倍，一手中签率(lǜ)100%。值得(dé)注意的是，不知道是出于何种考虑，此次珍酒李(lǐ)渡并没有引入基石投资者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡共(gòng)计引入两轮投(tóu)资者(zhě)，分别是有着“华尔街之(zhī)狼(láng)”之称的私募股权巨头KKR和大中华(huá)网讯。KKR在(zài)2021年11月和2022年(nián)5月分别投资3亿美元(yuán)、5亿美元，两(liǎng)次成(chéng)本分别为1.76美元和(hé)1.78美元(yuán)，即13.82港元和13.97港元。相较(jiào)于珍酒李渡今日收(shōu)盘价8.88港元，这(zhè)意(yì)味着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿(yì)元广告费

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，珍酒李(lǐ)渡是一家致力提(tí)供(gōng)以酱香型为(wèi)主的次高端白酒(jiǔ)产品的中(zhōng)国白酒(jiǔ)公司。珍酒李(lǐ)渡(dù)集团旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开口(kǒu)笑四大白(bái)酒品牌，覆盖酱香(xiāng)型(xíng)、浓香(xiāng)型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收(shōu)入计(jì)算，珍酒李(lǐ)渡是中国第四(sì)大民(mín)营白(bái)酒(jiǔ)公司，以及中国白(bái)酒(jiǔ)行业中提供三(sān)种香型白酒(jiǔ)的第(dì)三大公司。2020年到(dào)2022年，珍酒李渡归(guī)母(mǔ)净利(lì)润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元(yuán)，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来(lái)看，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的增速(sù)在(zài)下(xià)降(jiàng)。

　　此外(wài)，珍酒李渡(dù)2020年到(dào)2022年(nián)的毛利(lì)率分别(bié)为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司相比也处于下风，“股王(wáng)”贵州(zhōu)茅台2022年的毛利率(lǜ)超过(guò)90%，而腰部的今(jīn)世缘、口(kǒu)子窖等企(qǐ)业(yè)毛利率也超过了70%。

　　导(dǎo)致(zhì)毛利率的直(zhí)接原因之一就是珍酒李渡(dù)的“豪(háo)横”的(de)广告支出。财报显示(shì)，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒李渡销售及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿(yì)元(yuán)，于同期分别(bié)占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时(shí)间，广告费(fèi)就砸了15.77亿(yì)元(yuán)。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正在逐(zhú)步(bù)增加。报告期内，公司存货分别(bié)为17.37亿(yì)元(yuán)、36.49亿(yì)元(yuán)和51.39亿元，呈逐年增(zēng)长趋势，存货周转天数分别(bié)为517天(tiān)、414.4天和(hé)612.8天。招(zhāo)股书解释称大部分存货为(wèi)基酒，但(dàn)仍然(rán)有不少(shǎo)针对其产销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴向东曾(céng)操盘金六(liù)福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率(lǜ)和“豪横”的广告支(zhī)出，这与珍酒李渡创始人吴向东(dōng)的操盘手法密(mì)切相(xiāng)关(guān)。

　　声名在(zài)外的“白酒教父”——吴向东(dōng)是一名白酒行(xíng)业的老(lǎo)兵。1969年，吴向东出生(shēng)在湖(hú)南醴(lǐ)陵的一个(gè)普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学(xué)校(xiào)毕业(yè)的吴向东(dōng)，进入其(qí)姐夫傅军旗下新华联集团工作(zuò)。此(cǐ)后四年(nián)，他升至新华(huá)联集团(tuán)董事、董事局(jú)副主席。也(yě)是在此，吴向东正式开启了(le)他的白酒事业。

　　在傅军的(de)帮助(zhù)下，吴(wú)向(xiàng)东在1996年拿下(xià)五粮液旗下川酒王的代理(lǐ)权，仅一年就将川酒王销量做到湖南第一(yī)。川酒(jiǔ)王热销(xiāo)之后(hòu)，大(dà)量仿冒产(chǎn)品涌现。同时，白酒市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争白热化，下游经销(xiāo)商的(de)日子越来越(yuè)难，吴向东(dōng)想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五粮(liáng)液签订了OEM代工(gōng)协议，这是他在白酒业首(shǒu)创了一(yī)种新模式OEM，即贴牌代(dài)工模式，随后，金六(liù)福在这一年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲进世界(jiè)杯，媒体将时任男足主教练的米卢誉为神奇教练和好运福星(xīng)。深谙(ān)营销的(de)吴(wú)向东找来(lái)米卢(lú)担任金六福形象代言人。米卢穿着唐装，面带微(wēi)笑地说“中国人的福酒，金六(liù)福。”很长一段时间，金六福的广告投(tóu)放量(liàng)都是全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六福迅速(sù)成(chéng)为国民(mín)白酒，高峰期一天能(néng)发出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴向东的(de)操盘下，贵州酱酒品(pǐn)牌珍酒、江西李渡，以(yǐ)及(jí)湖南知名(míng)白酒品牌湘窖和开口(kǒu)笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实(shí)际控(kòng)制的(de)金东(dōng)集团旗下共有华致(zhì)酒行、华泽酒业集团（下辖(xiá)金六(liù)福(fú)、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金东(dōng)投(tóu)资三个产(chǎn)业(yè)板块。涉足金融、文(wén)化旅(lǚ)游、新能源、互(hù)联(lián)网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖南省株洲市(shì)首富。2023年(nián)3月，胡润研究(jiū)院(yuàn)发布《2023胡润全(quán)球富豪(háo)榜》，吴(wú)向(xiàng)东以230亿元人民币(bì)财富位列榜单第955位。

　　白酒(jiǔ)还是(shì)会更好生意吗？

　　在前不久的第108届(jiè)全国糖(táng)酒商(shāng)品交易(yì)会上，阵阵寒意从会(huì)上传来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的相关论坛上，在酒水(shuǐ)行业颇为知名的盛初咨询董(dǒng)事长王朝成放出“重(zhòng)磅观点”：酒业整体将长期进入销量负增长、收入低增长或0增长、利润(rùn)低增长的内卷(juǎn)时代，并且(qiě)很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行(xíng360借条是正规的吗)业的分(fēn)水岭，从场景(jǐng)-量价-集中(zhōng)度看(kàn)趋势，真(zhēn)正的高端(duān)消费在疫情场景中并没有太受影(yǐng)响，次高端库(kù)存仍(réng)未消化，区域(yù)酒借助消费(fèi)恢复较快。高端的(de)恢复(fù)没有看到更强的动力，仍(réng)然(rán)在(zài)低(dī)位徘徊，一二季度上(shàng)市公司业绩(jì)会(huì)出现(xiàn)增速放缓和进(jìn)一(yī)步分化。

　　第二，从白酒供需-库存周期(qī)看趋势，现在(zài)存在三(sān)个矛盾：一(yī)是(shì)产区和供需的矛盾(dùn)，大(dà)产区都(dōu)在扩产能(néng)，但(dàn)销(xiāo)量(liàng)在(zài)下降；二是名酒企(qǐ)业都在(zài)向下(xià)扩(kuò)展产品线，和地方酒厂会(huì)产(chǎn)生(shēng)矛盾；三是名(míng)酒企业渠道重心下移，和(hé)地(dì)方酒企的渠(qú)道有矛盾(dùn)。

　　其具体表(biǎo)现(xiàn)是：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年是1305万(wàn)吨，行业600万吨(dūn)消失的(de)主要是100块钱以下(xià)的价位(wèi)带，其原(yuán)因(yīn)在于(yú)城(chéng)市化，大部(bù)分(fēn)劳动(dòng)人口从农(nóng)村转移(yí)到(dào)城(chéng)市后，消费习惯变了，导致未来升级空(kōng)间(jiān)基(jī)数变小；超高(gāo)端从5万吨(dūn)上涨到10万吨，次(cì)高端（售价(jià)在300-800元）的量至少(shǎo)涨了两(liǎng)倍。

　　他给出了一组各价格带白(bái)酒节前(qián)和节(jié)后的终端进货(huò)量(liàng)数据。其中(zhōng)：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元(yuán)相关产品(pǐn)下降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线次高端相关产品节前下(xià)降41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端节前下降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下(xià)中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未来走向(xiàng)何方让(ràng)我们拭目以待。