金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通(tōng)合作(zuò)相关业(yè)务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部(bù)门负责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负(fù)责人(rén)就《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求(qiú)的境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基(jī)金运(yùn)用(yòng)人民(mín)币投资(zī)银行间(jiān)市场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步(bù)做好境外机构投资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规(guī)定(dìng)参(cān)与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外投资者可以签署的协议(yì)范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以与交易(yì)对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资(zī)者应(yīng)当(dāng)将是(shì)否签(qiān)署协议(yì)、签署协议类(lèi)型等事项向(xiàng)中国外(wài)汇交易中心备案。目(mù)前(qián)，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商(shāng)协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外(wài)投资(zī)者的投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)现阶段可在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清(qīng)算要求的人民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的(de)境外电子交易(yì)平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)包括哪些？境外(wài)投资者的对(duì)手方、交(jiāo)易(yì)模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的(de)境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求加入(rù)其他受(shòu)认可的电子交易平(píng)台，受(shòu)认(rèn)可的境内电子交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民(mín)币利(lì)率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)进行交易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可(kě)在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易(yì)已确认。境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可(kě)通过中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的境外电子交易平(píng)台与境内(nèi)电子交易(yì)平台的(de)连(lián)接，向境内电子(zi)交易平台发(fā)送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境内清算机(jī)构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包(bāo)括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可(kě)的境内清(qīng)算机构(gòu)为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可的(de)境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展集(jí)中(zhōng)清算的主要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得(dé)场外结算公司清算(suàn)会员资(zī)格或作为清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户清算(suàn)协议(yì)。交易(yì)达(dá)成(chéng)后，境内外(wài)清算机构(gòu)对交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于(yú)符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公司或其综合(hé)清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机(jī)构作(zuò)为中央对手方(fāng)针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者(zhě)达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于(yú)当日将交易进行合约替代(dài)，进入(rù)集(jí)中清(qīng)算，生成为三个独(dú)立的(de)新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结算(suàn)公司(sī)与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参(cān)与者之间(jiān)的(de)合约。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下(xià)的跨(kuà)境资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人(rén)民币(bì)跨境支付(fù)系(xì)统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司可在境内银(yín)行开立人民币基本(běn)存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在(zài)应(yīng)急情况下所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合中国人(rén)民(mín)银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控(kòng)方案的一(yī)部(bù)分，上海清算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方(fāng)从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求。场外结算公司与上海清算所每日基(jī)于双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银(yín)行(xíng)办理人民币或外(wài)币(bì)资金(jīn)的跨境(jìng)划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当(dāng)及(jí)时履(lǚ)行报送(sòng)义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人民币(bì)跨(kuà)境收付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民(mín)币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相(xiāng)关主体应当按(àn)照规定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)，补偿金等不(bù)经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市(shì)场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投(tóu)资(zī)银行(xíng)间债(zhài)券市场的情况，初(chū)期全(quán)市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名(míng)义(yì)本金(jīn)净额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民(mín)币购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明(míng)确(què)跨(kuà)境人民币业务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币(bì)购(gòu)售业务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公(gōng)厅关于加(jiā)强(qiáng)境(jìng)外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于完善人民币(bì)购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人(rén)民币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在(zài)境内银行间我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参(cān)加行(xíng)的(de)业务模式、产品种类和(hé)信(xìn)息报送等相关安(ān)排(pái)。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币购(gòu)售业(yè)务管理规定，香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参(cān)与交易的，其交易(yì)到期(qī)或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资(zī)内地银(yín)行(xíng)间金融(róng)衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者(zhě)可在(zài)香港结算行办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资金兑(duì)换，香港结算(suàn)行由此所产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)一(yī)家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续(xù)投(tóu)资(zī)，如用于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途(tú)，应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市(shì)场基础设施应(yīng)当向中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)交易报(bào)告(gào)库报告“北向互换通我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊(tōng)”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心是中国人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)“北向互换通”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和(hé)相关监管部(bù)门可以根据需要(yào)向基础(chǔ)设施调(diào)取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发(fā)布相(xiāng)关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内外(wài)清算机构将制订(dìng)配套(tào)的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投(tóu)资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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