北京时(shí)间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大(dà)会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和(hé)副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边(biān)吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边(biān)回答了(le)来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了(le)投(tóu)资、成(chéng)功以(yǐ)及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接(jiē)班(bān)人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时(shí)间获取本次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶(jiē)段(duàn)的(de)交易，第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)价格很(hěn)好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他们去(qù)年(nián)优异的(de)业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的(de)所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销做的(de)很(hěn)好，我们有很多(duō)产品供应给它(tā)，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们(men)也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的(de)问(wèn)题不在(zài)于(yú)是否开新店(diàn)。我和(hé)查理为(wèi)了(le)把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在(zài)最(zuì)初觉得走对了方(fāng)向，但后(hòu)来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的(de)行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不(bù)能减少影片供应(yīng)，也(yě)不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份(fèn)是(shì)否(fǒu)影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部(bù)门积(jī)极地进行(xíng)了合作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成(chéng)功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就(jiù)能解(jiě)决的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代(dài)表微软或动视(shì)暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超过了能(néng)源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会(huì)如何发(fā)展，但我们知道(dào)什么是正确的(de)价(jià)格(gé)，我们可以在消费者(zhě)行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会的(de)。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗(shī)糖(táng)果等都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好。消费者(zhě)花(huā)钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同(tóng)样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们(men)会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积电的(de)原因。在问答环(huán)节，巴菲特(tè)对(duì)此进行(xíng)了(le)说明(míng)，在他看来台积电是(shì)世界范围(wéi)内管理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要的公司(sī)之(zhī)一(yī)，即(jí)使是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多(duō)人(rén)想要提高(gāo)美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子公(gōng)司(sī)参与(yǔ)了亚(yà)利桑(sāng)那州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一(yī)家公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台(tái)积(jī)电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高估了一个(gè)不(bù)需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一(yī)些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接(jiē)受不可(kě)能的目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可(kě)能(néng)的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在(zài)的(de)生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间(jiān)内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰难了(le)。例如福(fú)特汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了(le)通(tōng)用汽车(chē)公司1932年的年度(dù)报告(gào)，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国(guó)的汽车公司(sī)还(hái)会面临来自世界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也并非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们(men)觉得(dé)，汽车不是一个(gè)吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投(tóu)资者关(guān)于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你到中国(guó)的(de)比(bǐ)亚(yà)迪(dí)工(gōng)厂去(qù)看一(yī)看，会发现自(zì)动化操作程度非常(cháng)高(gāo)，但我还是觉(jué)得用人(rén)可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以做(zuò)一些令人(rén)惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很多事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不(bù)能改变人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收(shōu)益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并(bìng)不代表(biǎo)没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会(huì)取代一些原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新能源的(de)转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这(zhè)个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观(guān)点请关注证券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在(zài)正(zhèng)在经历能源行业(yè)的变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公(gōng)司(sī)，我们希(xī)望能(néng)够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我(wǒ)们(men)的目(mù)标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出(chū)的硅谷银行破产事(shì)件会带(dài)来(lái)怎样的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限额是25万美元(yuán)，这是法令的(de)规定(dìng)，但(dàn)这(zhè)不(bù)是美国的(de)行为(wèi)方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公(gōng)开向(xiàng)美国公众解释为什么(me)只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的(de)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直以来(lái)的情(qíng)况都非(fēi)常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来(lái)，银行系(xì)统(tǒng)发生(shēng)了很大变化。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年(nián)了，人们(men)仍（对(duì)银(yín)行(xíng)挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保证金(jīn)要求的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道(dào)，借了(le)很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动(dòng)性(xìng)，引发(fā)了严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战(zhàn)中(zhōng)付出了代价。我们每个人(rén)，包括(kuò)学校(xiào)的(de)孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法(fǎ)预(yù)计宏观环境会变得多(duō)糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以有各(gè)种各样(yàng)的(de)新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们不知道会(huì)发生什(shén)么(me)，因为(wèi)在目前的情况(kuàng)下，可能(néng)会发生很多(duō)事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们(men)承担了(le)不该承担的(de)风(fēng)险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的(de)银行投(tóu)资方法，不(bù)做别人做的(de)一些风险性事情，银行可(kě)能是(shì)一(yī)个非常不错的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查(chá)理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公司修(xiū)正法案》没(méi)有(yǒu)通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚(chǔ)，但(dàn)是(shì)他也不(bù)能(néng)完全控制我们(men)的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候，并没有人(rén)知(zhī)道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去信(xìn)心，他们的(de)行为方(fāng)式可能会(huì)完(wán)全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是(shì)自己愿意去(qù)投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术(shù)公(gōng)司，但在我们(men)看来，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要比想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次(cì)一季度(dù)还是(shì)汽车(chē)保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可(kě)也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资(zī)者(zhě)提出的商业地产损失情(qíng)况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克(kè)希(xī)尔是否会在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世(shì)界(jiè)很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临(lín)的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美(měi)国(guó)的铁(tiě)路，而(ér)且还(hái)有加拿(ná)大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们(men)走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工(gōng)问题(tí)和其(qí)他(tā)一些问(wè曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思n)题。我们的(de)团(tuán)队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为(wèi)客户(hù)提供可(kě)持(chí)续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投(tóu)资(zī)决(jué)定

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)没有因为(wèi)情绪作出错误(wù)的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成(chéng)为一个(gè)没有感情的(de)人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时成为一(yī)个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如(rú)果我(wǒ)们(men)拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克(kè)希尔的(de)所(suǒ)有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而投资(zī)者不(bù)需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有(yǒu)的(de)超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美(měi)元的(de)公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没(méi)有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年(nián)我收购(gòu)了(le)一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的(de)，所以当一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思司如何(hé)在短期利润和长期(qī)防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算是否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的(de)事业(yè)。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可(kě)以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的(de)事。我们(men)一直在试(shì)图洞悉(xī)的是消费者的(de)行为，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也(yě)能获利(lì)！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

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　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关(guān)注的接班(bān)人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一(yī)定会继承我的(de)工作，当然现在(zài)我还(hái)在位，格雷(léi)格的主要(yào)价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的(de)建议(yì)，但格雷格(gé)是(shì)做出(chū)最终决(jué)定的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还(hái)需要更(gèng)多的(de)优秀(xiù)人才，去涉及更多(duō)的(de)业务。如(rú)果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替(tì)我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不(bù)会频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很(hěn)享受(shòu)与他(tā)交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了(le)，但他绝(jué)对是世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些(xiē)令人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无(wú)限的资本(běn)和大量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不(bù)倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是一个国(guó)家(jiā)的资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资(zī)本(běn)还是(shì)会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很(hěn)有吸引力，那么为什么(me)不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢(ne)？因此当时机来临(lín)，我们会成为(wèi)活跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗(yí)产(chǎn)规划的(de)问题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子(zi)拥有某(mǒu)种价(jià)值观(guān)，重要(yào)的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价值观，并和(hé)他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣(fù)告(gào)，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分配(pèi)上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及(jí)他们的建议(yì)。这(zhè)件事(shì)情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些(xiē)人完(wán)全不向他(tā)们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如(rú)在他(tā)们的成长阶段(duàn)，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱(qián)少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那(nà)你一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成功(gōng)就需要更多的(de)运(yùn)气，当(dāng)然，你一(yī)定不要把自己的命(mìng)运都押宝在(zài)运(yùn)气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热(rè)爱自己(jǐ)的(de)事(shì)业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也(yě)只需要(yào)约5分(fēn)钟(zhōng)的(de)路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特再度(dù)提起本(běn)·格(gé)雷厄(è)姆在(zài)投资上对他产生的积(jī)极(jí)影响(xiǎng)，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些(xiē)非常(cháng)有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误(wù)的。我看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无(wú)论他(tā)的想法是否(fǒu)正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时(shí)去亚(yà)马逊看看这本书的(de)排(pái)名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不(bù)多(duō)第(dì)300名或第(dì)350名的(de)位置。试想下，到哪里再(zài)找一本(běn)书在其领域里具有这样持续的地位？”

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