大家(jiā)好，转眼假期(qī)就结(jié)束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一(yī)直在(zài)加班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及(jí)券商(shāng)老师们(men)的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议(yì)，分析研(yán)究当前(qián)经(jīng)济形势和经(jīng)济工(gōng)作。中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志(zhì)为核(hé)心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发(fā)展，更(gèng)好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社会(huì)全面恢复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预(yù)期转弱三(sān)重压(yā)力得到(dào)缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不(bù)足(zú)，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申对刚性和(hé)改善性住房需求的支持(chí)，强调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超(chāo)大特(tè)大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分(fēn)点，低(dī)于(yú)临界点，制(zhì)造业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和(hé)银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和银(yín)行终究(jiū)河北保定技校排名，保定技校前十名还是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机(jī)构已接管(guǎn)了第一(yī)共和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心(xīn)测算(suàn)，全国(guó)国内(nèi)旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄(miáo)准了克里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目(mù)的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位于(yú)莫(mò)斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机(jī)，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这一决定是(shì)为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间3日报道(dào)，乌(wū)克(kè)兰(lán)方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机(jī)试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基(jī)辅(fǔ)的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企图使用无(wú)人(rén)机袭击克(kè)宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实现统一，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然(rán)处于全年第二个(gè)关键(jiàn)做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策(cè)预期(qī)回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不(bù)断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实(shí)质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的(de)结(jié)构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第二(èr)个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投(tóu)资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他板(bǎn)块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风险需(xū)要(yào)密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估值水平(píng)不(bù)高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响可(kě)能(néng)有(yǒu)所波(bō)动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当(dāng)前(qián)位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)频发，衰(shuāi)退(tuì)风(fēng)险上升。市场处于再(zài)平衡(héng)期(qī)，低(dī)位把握再(zài)布局(jú)机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在低位(wèi)资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳定或好于预(yù)期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复(fù)苏链中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历(lì)史，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场(chǎ河北保定技校排名，保定技校前十名ng)有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策和业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后(hòu)续或(huò)依据基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归(guī) | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波(bō)动所影(yǐng)响。我们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在展现出(chū)成为未来(lái)经(jīng)济增(zēng)长新动能(néng)的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的(de)赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场(chǎng)上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前(qián)后(hòu)大(dà)类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升温。美欧(ōu)一季(jì)度经济增(zēng)速不及市(shì)场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使(shǐ)得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽(gē)派(pài)。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造(zào)业(yè)PMI回落(luò)也表明(míng)国内经济仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复(fù)性的，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不强(qiáng)，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总(zǒng)量(liàng)政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化(huà)和国内政策(cè)驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市第一年(nián)中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年(nián)中的第(dì)一次战术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个(gè)半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)，均表明资(zī)本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升(shēng)可(kě)能(néng)不会持(chí)续太久，或(huò)者至少Q2可(kě)能不会(huì)持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明(míng)显的下降。这(zhè)一(yī)下降(jiàng)背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情后第(dì)一(yī)个季度经济数据(jù)最(zuì)容易(yì)恢复(fù)，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏(fá)数据(jù)改善，可能还需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站在新(xīn)一轮(lún)牛(niú)市(shì)起(qǐ)点之(zhī)上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的(de)坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复的(de)美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的(de)坦途较为明确(què)：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束(shù)加息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来(lái)增量资金行情，高股息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下(xià)行环境(jìng)下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国(guó)企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛道的第(dì)五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的(de)良机，其(qí)中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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