5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持(chí)续增长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平(píng)已处(chù)于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初(chū)增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思)股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域(yù)上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本(běn)正(zhèng)式出台了(le)制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于(yú)国内科技领域的(de)担(dān)忧，同(tóng)期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主要有基(jī)本面以(yǐ)及(jí)资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好的(de)恢复(fù)。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市(shì)场对于(yú)国(guó)内经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息(xī)的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主(zhǔ)要跟敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期中(zhōng)国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很(hěn)亢奋(fèn)，但(dàn)实际结(jié)果中美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需(xū)要(yào)更长时(shí)间，但大概率还是(shì)会(huì)发生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波(bō)折就对应着(zhe)人(rén)民币汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来(lái)港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分(fēn)板(bǎn)块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值得关注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及(jí)港股(gǔ)创新药(yào)等，若(ruò)未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资(zī)者通(tōng)过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智能有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线，推(tuī)动了(le)中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药(yào)领(lǐng)域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业(yè)也(yě)有望(wàng)上行。因(yīn)为目前(qián)我国经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大(dà)影响(xiǎng)。在(zài)当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具(jù)备估(gū)值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢(huī)复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中(zhōng)任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联(lián)网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性价(jià)比(bǐ)与(yǔ)成长(zhǎng)的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度(dù)来(lái)看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具(jù)备一定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本(běn)面角度来说(shuō)，他们认为(wèi)国内经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率是一波(bō)三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对(duì)悲观(guān)的预期，往后看(kàn)随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往未来(lái)看是(shì)大概率事件，预计人民币(bì)汇率的(de)压(yā)力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网、医药(yào)等板块仍然(rán)值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国(guó)内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方(fāng)式(shì)投资于(yú)港股市(shì)场。

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