5月12日晚间，根(gēn)据美国(guó)证券(quàn)交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募(mù)景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日(rì)的第一季度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国(guó)内管理超千亿元人民币的(de)对(duì)冲基(jī)金机(jī)构(gòu)，亦是内地少有的进行大(dà)手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景林资产持(chí)仓曝(pù)光

　　报告(gào)期内，景(jǐng)林资产整(zhěng)体(tǐ)持(chí)仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度(dù)末(mò)，景林资产(chǎn)在(zài)美股市场持有(yǒu)34家上市(shì)公司的(de)股(gǔ)票。其(qí)中(zhōng)，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总市(shì)值中(zhōng)的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资产一季度前五大卖出(chū)标的(de)包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美股持(chí)仓前十大重仓(cāng)股分别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三(sān)个(gè)季度增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二(èr)季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持(chí)123.39万(wàn)股，四季度则(zé)增(zēng)持233.75万股，一次比一(yī)次猛(měng)。拼多多也不负(fù)众(zhòng)望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年(nián)二(èr)、三、四(sì)季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新(xīn)建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七位(wèi)，一(yī)口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产在美(měi)股的操作中，最为(wèi)亮(liàng)眼的孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好当属重点加(jiā)仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末，景林(lín)资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资产的(de)第二大重仓(cāng)股。与此同(tóng)时，景林(lín)资产一季(jì)度还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述两只教育个股(gǔ)股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看(kàn)，不(bù)同年龄层的用户(hù)对“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼(yǎn)界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力挖掘(jué)、提升(shēng)综(zōng)合(hé)能力等。双减政(zhèng)策推行之(zhī)后，目前(qián)行业政策(cè)环境趋(qū)于稳定，但过(guò)程(chéng)中很多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公(gōng)司本(běn)身来说(shuō)，凭借(jiè)多年(nián)积累的(de)口碑和公信力，品牌的护城河(hé)依(yī)然(rán)很深。个别头(tóu)部企业在K9学(xué)科之外的教育(yù)领域业务(wù)基础扎实，原有的留学等业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同时(shí)素质教(jiào)育、直播电(diàn)商业(yè)务等新(xīn)业务成为新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力。且公(gōng)司(sī)的利润和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估(gū)值下有足够的(de)安(ān)全边际。在过去几个季度的财报中，我们(men)看到了相(xiāng)关的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，高毅资产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎(hū)与(yǔ)景林资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料(liào)显示，截(jié)至今(jīn)年(nián)一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底(dǐ)减仓超10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例接(jiē)近三成(chéng)。而(ér)一(yī)季(jì)度高毅资产大(dà)举买入近156万股好未(wèi)来，相比(bǐ)于去(qù)年底增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投机之风(fēng)

　　自五一(yī)节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的(de)重点方向(xiàng)，中特估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明(míng)，晋升市(shì)场(chǎng)第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估(gū)仅热(rè)闹(nào)了(le)一两天(tiān)，随后便开(kāi)始持续下(xià)跌，传(chuán)媒(méi)、游戏(xì)板(bǎn)块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观(guān)数据(jù)信息罗(luó)列(liè)，不(bù)构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周三时，市(shì)场成交(jiāo)量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷入缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观(guān)点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数(shù)据大幅低于预(yù)期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因(yīn)而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而(ér)今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回落的(de)主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票(piào)据利率(lǜ)先下后上，并不意(yì)味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好)收压力很大，一直(zhí)在压(yā)降票(piào)据(jù)等低效(xiào)资产，对分(fēn)行收(shōu)票(piào)额(é)度控(kòng)制很(hěn)严(yán)。4月(yuè)前两旬已经收(shōu)了很多票(piào)，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快(kuài)要接近零利率了，信贷再(zài)度出现深度(dù)负(fù)增长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜率过于(yú)陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景之下(xià)，市场要想好起来，必然要让(ràng)大家(jiā)看(kàn)到宽信用的信号(hào)出(chū)现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两(liǎng)大(dà)主(zhǔ)线人工智能和(hé)中(zhōng)特估，今年已然(rán)累(lèi)计不(bù)小的涨幅。中(zhōng)特估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒发感想。大谈(tán)公募基(jī)金(jīn)经理的难处，在业绩孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好(jì)和(hé)投资(zī)信仰之(zhī)间无法(fǎ)两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认为当下(xià)市场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总(zǒng)一(yī)个人(rén)的心声。

　　今年以来，市(shì)场看(kàn)着红红火火(huǒ)，但(dàn)很多投(tóu)资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理更是有苦难言，市场上大(dà)热的(de)人工智能，游资炒作的(de)“星辰(chén)大(dà)海(hǎi)”，根本(běn)不符(fú)合他们的机构(gòu)审美。直白点说，市(shì)场根本就(jiù)是绕着公(gōng)募(mù)持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有苦难言(yán).......

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