昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会(huì)在(zài)周五或周末再(zài)次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行业的(de)压力可能影响联(lián)储(chǔ)的利率(lǜ)路径(jìng)，若(ruò)源于(yú)银行业危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高位(wèi)回(huí)落超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三(sān)日。本(běn)周基(jī)本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累(lèi)计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准备继(jì)续(xù)进行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北(běi)京时(shí)间今天上(shàng)午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观(guān)点”的(de)小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市(shì)场(chǎng)关注(zhù)他(tā)提供的利率路径(jìng)线索。

　华大基因有国家背景吗　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失(shī)败，将造(zào)成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和(hé)通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧(jǐn)货华大基因有国家背景吗(huò)币政策方(fāng)面已取(qǔ)得长(zhǎng)足(zú)进(jìn)步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太(tài)多与做(zuò)太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今(jīn)为(wèi)止收(shōu)紧(jǐn)政策的(de)效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行(xíng)业压(yā)力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多(duō)数据和未来前景的演变，然(rán)后(hòu)再决(jué)定可能需要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提(tí)到的(de)观(guān)点及(jí)其能实现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业(yè)压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī华大基因有国家背景吗)货研究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一(yī)是产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱；二是宏观(guān)环境不(bù)乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原因在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨(dūn)，对(duì)供需关(guān)系也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结(jié)构看，浙商期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然(rán)碱预(yù)计生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量新增(zēng)产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月(yuè)会(huì)发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的(de)方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要(yào)交易点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据(jù)来看(kàn)，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一(yī)直(zhí)都比较弱，主要(yào)是高(gāo)库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下(xià)旬(xún)玻(bō)璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素(sù)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背景下(xià)，整个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观逻(luó)辑(jí)终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋(qū)势预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下(xià)游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求(qiú)是(shì)否(fǒu)存在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供需上(shàng)有重大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持(chí)仓(cāng)的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个指标(biāo)：一(yī)是基差(chà)不再是以现(xiàn)货(huò)下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是(shì)月供(gōng)需预(yù)期博弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长期(qī)则视终端需求(qiú)变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深(shēn)加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施(shī)工端(duān)情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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