编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情(qíng)变(biàn)化以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制(zhì)造等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季(jì)度(dù)公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的(de)公募基(jī)金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般(bān)，但是在管规(guī)模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的(de)成名作信澳(ào)新(xīn)能源产业最新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新(xīn)能源的(de)大框架(jià)，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅调(diào)换(huàn)了两处(chù)标的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科技替换了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口(huì)在优质的(de)股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的石(shí)头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的(de)最(zuì)爱(ài)，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估(gū)、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机(jī)械制造成(chéng)进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业(yè)绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代(dài)表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确(què)立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了其(qí)最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易(yì)方达优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再(zài)看另外(wài)的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化(huà)是他用中国(guó)海洋石油替换(huàn)了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加(jiā)了(le)消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管的银华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这三(sān)者在上(shàng)一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主(zhǔ)线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的(de)医美(měi)以及(jí)消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最爱，不(bù)过他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学(xué)去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公司主营回归(guī)本(běn)源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方医学检验及病(bìng)理诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新(xīn)能(néng)源高手中的(de)顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明远在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是(shì)代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是(shì)非传统新能源产业(yè)赛道(dào)龙(lóng)头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近(jìn)期(qī)发布的年度(dù)业绩快报来看，公司(sī)的主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其(qí)季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在(zài)信澳(ào)研究优选中还(hái)出现了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银(yín)邦股份，这(zhè)也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继续在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明(míng)远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则是在(zài)新(xīn)能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基金经理(lǐ)了(le)，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别(bié)是(shì)动(dòng)态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季(jì)报显示，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然(rán)为上(shàng)季的(de)7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源产业(yè)还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调(diào)整，我们(men)看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前(qián)市(shì)值(zhí)的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如(rú)大部分制造(zào)业一样是一个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不(bù)少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局(jú)不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回(huí)撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表作之一的(de)广发(fā)小盘(pán)成(chéng)长来看，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四(sì)季报和一季报(bào)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有的是完(wán)全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)依然是半(bàn)导体公(gōng)司(sī)圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进(jìn)一(yī)步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第(dì)三升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如(rú)果按(àn)照保留小数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的(de)变化(huà)在市场定价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相对较多的基金(jīn)经理，而(ér)他的(de)业绩(jì)特别从(cóng)去(qù)年(nián)迄今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元(yuán)和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实(shí)现了正收(shōu)益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值(zhí)一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年(nián)一季(jì)度可(kě)以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微调了一个(gè)席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字(zì)头公司达到(dào)了四家。而(ér)从相关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年(nián)内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资(zī)，同时也(yě)谈到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的(de)投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产是(shì)我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的(de)深度价值。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他(tā)所管理的基(jī)金全线飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却(què)退(tuì)出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表明了其对(duì)这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓位基(jī)本(běn)稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中国(guó)企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研(yán)发、新型商业(yè)模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要(yào)，但(dàn)当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于(yú)这样(yàng)的(de)行情，需(xū)要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金(jīn)经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核(hé)心(xīn)竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优(yōu)选一(俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口yī)年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新(xīn)进的(de)公司(sī)半数为中(zhōng)字(zì)头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它们携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿(gān)见(jiàn)影(yǐng)，除(chú)去(qù)两(liǎng)只(zhǐ)中(zhōng)字头(tóu)外(wài)，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注重公司(sī)的核心竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏(piān)低的(de)估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特别是前(qián)期调整较为(wèi)充(chōng)分，估(gū)值较为低估的多(duō)行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的银河智联主(zhǔ)题(tí)净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本(běn)周四的(de)年内(nèi)涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除(chú)去(qù)银河和美生活(huó)还(hái)有较强(qiáng)的新能(néng)源属性外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分(fēn)析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已(yǐ)实现了(le)涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标(biāo)的均是第一季(jì)度新(xīn)近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山(shān)在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同(tóng)的(de)配置(zhì)范围，切合(hé)主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展开投资(zī)。二(èr)季度，将会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经济(jì)的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)数(shù)据显示，年(nián)内他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名作华(huá)安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们(men)发(fā)现他所保(bǎo)留的上一(yī)个季度重(zhòng)仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和(hé)华大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个席(xí)位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科(kē)技创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基金合同(tóng)主题(tí)范围(wéi)内的(de)科(kē)技创新(xīn)和受益于国民经济持(chí)续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名(míng)将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调(diào)整，也就是(shì)用中微(wēi)公司(sī)替(tì)代(dài)了(le)四(sì)季度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持了机器视觉和医疗(liáo)器械行(xíng)业(yè)的部分个(gè)股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的(de)持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件(jiàn)和半(bàn)导(dǎo)体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们的(de)追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前(qián)在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回报超过(guò)180％的(de)融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术(shù)和安(ān)徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三(sān)一重工，但(dàn)实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度(dù)增加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行(xíng)业(yè)的配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周(zhōu)期(qī)价值，同时(shí)保持了科技(jì)、消(xiāo)费板(bǎn)块的适(shì)度配置(zhì)。组合结(jié)构主要(yào)围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集(jí)中(zhōng)在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以(yǐ)善(shàn)战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管(guǎn)理时(shí)间最长的(de)长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的(de)一点是，消费电子赛道股票(piào)在其(qí)中占据(jù)明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测(cè)导航、东山精密、电连(lián)技(jì)术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被划入(rù)到消费(fèi)电子的大范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占据了十(shí)大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了(le)看好(hǎo)的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利(lì)润(rùn)拉(lā)动更大(dà)。消费电子的复苏可能(néng)只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领域中，还有不可忽(hū)视(shì)的一环(huán)就是(shì)军(jūn)工(gōng)装(zhuāng)备。同(tóng)时作(zuò)为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很(hěn)难有(yǒu)持(chí)续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华(huá)夏(xià)的少(shǎo)壮派(pài)基金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间(jiān)最长的(de)军工安全(quán)混合为例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代了上一(yī)季(jì)的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细(xì)分(fēn)来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一思(sī)路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公司有八(bā)家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部(bù)超导替代了(le)前者中的钢研高(gāo)纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年(nián)全年(nián)维度在(zài)高确(què)定(dìng)性的航空发动机(jī)赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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