一度被(bèi)称为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在(zài)经历股民转基(jī)民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全(quán)行(xíng)业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工(gōng)具(jù)的优(yōu)势，越来(lái)越(yuè)被普通个(gè)人投(tóu)资者(zhě)认知(zhī)，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来(lái)越受到个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部(bù)分由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对(duì)行业或主题(tí)ETF的(de)认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的(de)过程中(zhōng)，我们发(fā)现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如(rú)沪(hù)深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度(dù)较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新的(de)投资(zī)领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平滑文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的(de)持续运营和(hé)投资(zī)者陪伴都提出(chū)了(le)更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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