4月以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订(dìng)单排(pái)单(dān)时(shí)间达到近(jìn)两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大(dà)降的担忧(yōu)，也为减产炒作提(tí)供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市场对于天(tiān)气的(de)关(guān)注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及(jí)赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读5月初部分地区(qū)出(chū)现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天(tiān)气(qì)，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃(líng)克(kè)重，或(huò)导(dǎo)致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低(dī)温天气(qì)的双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大(dà)增(zēng)加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持(chí)高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一(yī)定的压力。但中长期(qī)内需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居(jū)民对纺织(zhī)品服(fú)装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场阶段性(xìng)需(xū)求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上(shàng)年度去库(kù)8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场消费(fèi)增长(zhǎng)明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续(xù)正值。国内棉花(huā)价格回归(guī)至外(wài)棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产量(liàng)的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有(yǒu)许多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工(gōng)设(shè)备(bèi)，对于产能(néng)持(chí)续(xù)扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如(rú)果(guǒ)棉(mián)花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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