中国(guó)金(jīn)融行(xíng)业加速对外开放，外资券(quàn)商们(men)的2022年(nián)过得如何？

　　近(jìn)日，外资控股(gǔ)券商2022年的“成绩(jì)单”陆续公布：9家(jiā)外(wài)资控股券商中，仅有4家(jiā)在2022年取(qǔ)得盈利(lì)，另(lìng)外5家均(jūn)出现亏损。

　　其(qí)中，在(zài)2019年获批成(chéng)立的(de)摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券2022年业绩(jì)突(tū)飞(fēi)猛进，当年净(jìng)利润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相(xiāng)比之下，与(yǔ)摩根大通证券同期(qī)获批的野(yě)村东方国际证券(quàn)2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元，业绩分(fēn)化加剧(jù)。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合并，两家国际金融巨头(tóu)均在国(guó)内拥有外资控(kòng)股券商牌照。其(qí)中，瑞(ruì)信证券2022年(nián)亏(kuī)损达2.55亿(yì)元，而瑞银证(zhèng)券则(zé)大(dà)赚2.24亿元。后(hòu)续两家(jiā)外资控股券(quàn)商面临的“一参一控”问题如(rú)何解决，仍是业内(nèi)关注重点(diǎn)。

　　过(guò)去几年里(lǐ)，“财富管理转型(xíng)”成为行业(yè)热词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年的“打法”来看，依(yī)托于各(gè)自(zì)股东(dōng)资源禀赋、深入(rù)财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)成为其在中(zhōng)国展(zhǎn)业的(de)首要方(fāng)向(xiàng)。

　　来看详情——

　　9家外资控(kòng)股券商半数亏损(sǔn)

　　对于国内(nèi)各(gè)家证券公司来说，除了面临行业“二(èr)八分化(huà)”的激烈(liè)态势，来自“洋券商”们的(de)市场(chǎng)竞争也(yě)同样(yàng)带来压力。

　　日(rì)前(qián)，中证协(xié)公布各家券商2022年年报(bào)/财(cái)务(wù)数据，9家外资控股券商纷(fēn)纷晒(shài)出2022年成(chéng)绩单(dān)。

　　在2022年(nián)的(de)“券商(shāng)小年(nián)”，受制于(yú)市场行情、成立时(shí)间、牌照资质(zhì)等问(wèn)题，9家共(gòng)有5家出现亏(kuī)损，分(fēn)别为瑞信(xìn)证券(quàn)（-2.54亿(yì)元）、野村东方(fāng)国际证券(quàn)（-2.25亿元）、大(dà)和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际(jì)证(zhèng)券则延续自成(chéng)立以来(lái)的亏损(sǔn)状态(tài)：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净(jìng)亏损(sǔn)2.25亿元，较上年同(tóng)期的8491万(wàn)元亏损幅度(dù)继续扩大。

　　在2022年(nián)因获得外资股东增(zēng)持而(ér)成为外(wài)资控股券商(shāng)的汇丰(fēng)前海(hǎi)证(zhèng)券，业绩较(jiào)上年(nián)出现明显进步，但(dàn)仍然录得亏损：2022年实现营业收入(rù)5.04亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万元，上年同期为亏损(sǔn)1.59亿(yì)元。

　　另(lìng)外(wài)，大(dà)和证券(quàn)和星展证券均于2020年获(huò)得证监会(huì)批文(wén)，分别于(yú)2020年底、2021年初完成工商(shāng)登记，正(zhèng)式展业时间不长。星(xīng)展(zhǎn)证券2022年实现(xiàn)营业收入(rù)8633.25万元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较上(shàng)年同期有所收(shōu)窄。大和证券(quàn)2022年(nián)实(shí)现营业收入(rù)4773.93万(wàn)元，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因而言，2022年受市(shì)场影(yǐng)响，证券行业营业收入普遍下降，外资(zī)控股(gǔ)券商也(yě)难以幸免。且(qiě)新公司建设成(chéng)本、业务费用、员工薪(xīn)酬(chóu)等(děng)支出过高，在(zài)展业初期容易导致亏损的产生(shēng)。

　　与国内(nèi)大型券(quàn)商相(xiāng)比，外资控股券商(shāng)仍呈现“本小利薄”的情况，自营业务影(yǐng)响有限，因此影响2021年业绩的主(zhǔ)要还是经纪、投行等传统业(yè)务。

　　例(lì)如(rú)，瑞信证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示(shì)，其(qí)当年(nián)投行业务手续(xù)费(fèi)及(jí)佣金净(jìng)收入为6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经纪(jì)业(yè)务(wù)为(wèi)1.06亿元，同比下(xià)降(jiàng)46.44％。而(ér)营业支出则有增无(wú)减，业务及(jí)管(guǎn)理费从上(shàng)年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大(dà)额亏损。

　　摩(mó)根大(dà)通证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然(rán)，也(yě)有(yǒu)“外来的和尚”念好了中国市场这(zhè)本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控(kòng)股券商实现盈(yíng)利，分(fēn)别(bié)为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛(shèng)高(gāo)华（8163.28万元(yuán)）和摩根士(shì)丹利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银(yín)证券均实现了营(yíng)收、净利润的双增(zēng)长。

　　摩(mó)根大通证券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入(rù)8.84亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)39.44％；实(shí)现净利(lì)润(rùn)2.63亿元，同比(bǐ)增长264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年(nián)的“券(quàn)业小年”可算(suàn)是相菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里(xiāng)当亮(liàng)眼。

　　从(cóng)员工规模来(lái)看，截至2022年底，摩根大通证券(quàn)共有员工210人，数量(liàng)在(zài)行(xíng)业内排名下游，但其业绩已跻身行业中游水(shuǐ)平，而这只是(shì)摩根大通证券(quàn)展业的第(dì)三个完(wán)整(zhěng)会计(jì)年度。

　　公(gōng)开信息(xī)显示，摩根大通证券于2019年3月获得证监(jiān)会(huì)批复，成立合资证(zhèng)券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外(wài)高桥集团、珠(zhū)海迈兰德等5家内资股东(dōng)持(chí)有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资股东所持(chí)股(gǔ)权，成(chéng)为(wèi)摩根大通证券唯(wéi)一股东(dōng)。

　　财务报表显示(shì)，摩根大通(tōng)证(zhèng)券2022年经纪业务大爆发(fā)，实现手续费净收入5.56亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)超(chāo)300％。

　　摩根大通证券(quàn)表示，其证券经纪(jì)业(yè)务团队(duì)成立已(yǐ)逾三年，2022年业务开展和运作(zuò)取得(dé)进一(yī)步进(jìn)展，新(xīn)客(kè)户开发稳步推进。摩根大通证券充(chōng)分利用(yòng)全球化的平台优势(shì)，整(zhěng)合集团资源，持续关注并开(kāi)拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格境外机构投(tóu)资者，目(mù)标客群机构投资(zī)者队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并(bìng)

　　“一(yī)参(cān)一(yī)控(kòng)”下或将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在(zài)2022年也取得(dé)了较好的业绩表现：当期实现营(yíng)业收入11.79亿元，同比(bǐ)增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入中国时间最(zuì)早的一批(pī)合资券商之一，早在(zài)2007年就已在国内展业(yè)。2022年3月，瑞(ruì)士银行(xíng)受让两家内资(zī)股东(dōng)分(fēn)别(bié)持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例(lì)提(tí)升至67％。截至2022年年底，瑞银证券(quàn)共有(yǒu)正式(shì)员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业务进步明(míng)显，当期实现手续费净(jìng)收入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞(ruì)银证券(quàn)表示，其(qí)在(zài)2022年完成了创业(yè)板注册制改革后(hòu)的(de)IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并(bìng)参与了沪深交(jiāo)易(yì)所(suǒ)互联(lián)互通(tōng)全球(qiú)存托凭(píng)证业务等。

　　值得(dé)关(guān)注的是，今年3月，百年(nián)大行瑞士信贷被(bèi)竞争对手瑞银收购(gòu)。瑞信集(jí)团和瑞银(yín)集(jí)团股份公司(sī)（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式(shì)宣布达(dá)成合并协议(yì)，瑞士(shì)联邦财政(zhèng)部(bù)、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金(jīn)融市场监督管理局（FINMA）介(jiè)入(rù)了(le)此项交易。

　　上(shàng)月(yuè)瑞银发布一季报时表示，对(duì)瑞信的收购交易预(yù)计在(zài)6月底前完(wán)成。不言而(ér)喻的是(shì)，集团层面的合并对两(liǎng)家外资控股(gǔ)券商在中国展业情况，也(yě)将造成一(yī)定影(yǐng)响。

　　基于此，审计所普华永道(dào)对瑞信证券出具了(le)带(dài)强调事(shì)项段的无(wú)保留意见(jiàn)审(shěn)计报告：2023年(nián)3月19日，瑞信集团与瑞(ruì)银集团股份(fèn)公司之(zhī)间(jiān)达成协议和合(hé)并计划，截(jié)止报(bào)告日，上述协议和合并计划的完成(chéng)日尚(shàng)不明确。瑞信(xìn)证券作为瑞信集团股份(fèn)有限公司下属控股子公司(sī)，未来的运营(yíng)和财(cái)务(wù)业绩受到上述合并(bìng)可能(néng)产生的影响(xiǎng)亦不明确，该事项表(biǎo)明存在(zài)可能导致对公司持(chí)续经营能力产生重大疑虑的重大不确(què)定(dìng)性。

　　瑞(ruì)信证(zhèng)券前身为成立于2008年的瑞信(xìn)方正证券，系证(zhèng)监会修订《外商参股证券公司设立规则》后首家获批(pī)的(de)合资(zī)证券(quàn)公(gōng)司。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞信向瑞信方正(zhèng)证券(quàn)增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正更名为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证券公(gōng)告称(chēng)，拟以11.4亿元的对价转让瑞(ruì)信证券49％股权。在该笔交易完(wán)成后，瑞信将全资持有瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券。但(dàn)突如(rú)其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证(zhèng)券和瑞信证券将(jiāng)受(shòu)同一股东控制。

　　根据《证券公(gōng)司股权管理规定》，证券公司股东以及股东的控(kòng)股股东、实际(jì)控制人参股(gǔ)证券公司的数量不(bù)得超过(guò)2家，其(qí)中控制证券公司的数量不(bù)得(dé)超(chāo)过1家。在面临“一参一控(kòng)”的限制下，瑞银(yín)证券和瑞信证券的牌照或将(jiāng)面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行(xíng)业热词。而透视各家(jiā)外(wài)资券商在(zài)2022年的“打(dǎ)法(fǎ)”不难发现(xiàn)，依(yī)托于各自(zì)资(zī)源禀赋(fù)深(shēn)入财(cái)富管理成为其在中国(guó)展业的首(shǒu)要方向。

　　例如，野村东(dōng)方国际证券(quàn)表(biǎo)示，2022年其(qí)财富(fù)管理业务在原有“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一(yī)资产管理账户）”等业务持续推进的基础上(shàng)，新增了(le)特色投资咨(zī)询(xún)服务(wù)（如ESG行业咨(zī)询）、上市公(gōng)司大宗减(jiǎn)持服务、集团间(jiān)跨境业务联动等多种业务模(mó)式(shì)，通过服务手段的(de)增加及优化(huà)，为客户提(tí)供多维度、一站式的(de)综合性金融(róng)解决(jué)方案(àn)。

　　后续，野村(cūn)东方国际证券(quàn)财富管理业务将定位于“中国高端财富人群”，从产品配置、人员建设、中后台支持以及集(jí)团跨境(jìng)合作四个(gè)方面(miàn)入手，打造以产品(pǐn)为中心的(de)业务核心竞争力，持(chí)续为中国(guó)投资者提供具有野村集团特色的高质量财富(fù)管理服务。

　　在完成高盛集团全资持股(gǔ)备案后，高盛高华在2021年底与(yǔ)北京高(gāo)华签(qiān)订(dìng)《业务转让协议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高(gāo)盛高华获(huò)证监会核发(fā)新增(zēng)证券经纪(jì)、证券投资(zī)咨询(xún)、证券(quàn)自营及(jí)代销(xiāo)金融产品业(yè)务的业务许可。2023年2月，高盛(shèng)高华与北京高华完成业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持续(xù)以资产(chǎn)配置为(wèi)核心进行新(xīn)产品和服务的研发工作，进(jìn)一(yī)步赋能部门为(wèi)在(zài)岸客(kè)户提供财富管理综(zōng)合解决方案，丰富客(kè)户产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)选(xuǎn)择，开展境内私人财(cái)富管理(lǐ)平台未来战略规划，并进一步拓展境内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将持续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设(shè)立工(gōng)作，持(chí)续代销第三方金融产(chǎn)品并推进跨(kuà)境(jìng)投资(zī)新产品的研发，为客户提供直接(jiē)对接境外资(zī)本(běn)市场的机(jī)会。

　　另外，依托于外资股东打(dǎ)造私人财(cái)富管理业务，这在具备外资银行股(gǔ)东背景的券商中较为(wèi)多见(jiàn)。例如(rú)，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式(shì)成立私人财富(fù)管理部，负(fù)责(zé)公司高(gāo)净(jìng)值(zhí)个人客(kè)户综(zōng)合财富管理业(yè)务的运作。私人财富管(guǎn)理(lǐ)部以(yǐ)汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券为(wèi)平(píng)台，依托汇丰环(huán)球私人银行，致力(lì)为高净值和(hé)超(chāo)高(gāo)净值客(kè)户及其家族提供(gōng)专业、多元及定制化的资产配置服务(wù)，为(wèi)客户(hù)实现其投资目标。

　　瑞银证券(quàn)则另辟蹊径，推出(chū)家族信托资讯业务，与4家国内头部信托公司(sī)达成战略合(hé)作。同时，瑞银证券在2022年重(zhòng)启深圳(zhèn)分公(gōng)司(sī)财富管理业务，依托国家对粤(yuè)港澳大湾区的新(xīn)政举措，致力于(yú)发展财富管理(lǐ)大湾区业务。

　　瑞(ruì)银(yín)证券表示(shì)，其财富管理部(bù)秉持(chí)着为客户进(jìn)行全(quán)方位资产配置和满足(zú)客户全生命周期财富管(guǎn)理的理念，进一步完(wán)善投资解决方案和财富规划(huà)方(fāng)面的业务，一方面积极(jí)扩充现有架上策略(lüè)，精选上(shàng)架多支产品为客(kè)户在同一(yī)策略下提供差异化选(xuǎn)择(zé)及多(duō)元化的投(tóu)资方(fāng)案(àn)。

　　外资券(quàn)商队伍(wǔ)不断扩大

　　随着中国资本(běn)市场对外开放(fàng)的力度不断加大，各外资金融(róng)机构加速了在境(jìng)内设立(lì)控股券商的进程。

　　今年1月，渣(zhā)打证券获批(pī)准设立，公(gōng)司注册地为北(běi)京(jīng)市，注册资本为(wèi)人民(mín)币10.5亿元，业务范围包(bāo)括证(zhèng)券经纪、证(zhèng)券自营、证(zhèng)券(quàn)承销、证券资(zī)产管理（限于从事资产证券化业务(wù)）。

　　值得关注的是，渣打(dǎ)证券是(shì)首(shǒu)家新设的外商独资证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司。就监管(guǎn)批复信息来看，渣打证券(quàn)由渣打银行（香港）有(yǒu)限公司全资设立，出资额10.5亿元(yuán)人(rén)民币。

　　算上(shàng)渣(zhā)打证(zhèng)券在(zài)内，目前国内(nèi)的外资控股(gǔ)券商数量已达到(dào)10家。其中，摩根大通(tōng)证券(quàn)（中国）、高盛高华(huá)证券、渣打证券(quàn)均为外(wài)商独资(zī)券商。从(cóng)数(shù)量(liàng)上来(lái)看，外(wài)资控(kòng)股券商已(yǐ)成为市(shì)场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有(yǒu)数家外资(zī)券商(shāng)的设(shè)立申请静待审批。截至5月5日，花(huā)旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛意才证券等多家外(wài)资券商的设(shè)立申请仍处于证监会审批阶段(duàn)。其中，法巴证券和青岛意(yì)才证(zhèng)券已获第一(yī)次意见反馈。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，证(zhèng)监会主席易会(huì)满(mǎn)等(děng)先后在京会见美国(guó)桥菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里水基金(jīn)、法(fǎ)国东方汇理、日(rì)本(běn)大和证券、英国(guó)汇丰、加拿(ná)大宏利金融、新加坡淡马锡、德国安(ān)联保险、意大(dà)利联(lián)合圣保罗(luó)银行、美国(guó)景(jǐng)顺(shùn)和高(gāo)盛等国际金融机构负(fù)责(zé)人。

　　来访的国际金(jīn)融(róng)机构负责人普遍表示(shì)，此(cǐ)次(cì)来华亲(qīn)身感(gǎn)受到中国经济的强大韧性(xìng)、潜(qián)力(lì)和活(huó)力，坚(jiān)定看好(hǎo)中(zhōng)国经济和(hé)中(zhōng)国资本市场发(fā)展前(qián)景。近年来(lái)中国资本市场对外开放稳步推(tuī)进(jìn)，为国际金融机构和(hé)全(quán)球投(tóu)资者带来(lái)了(le)实实(shí)在在的机(jī)遇(yù)。各(gè)金融(róng)机构(gòu)高度重(zhòng)视中国(guó)市场，将继(jì)续与中国(guó)深(shēn)化(huà)合作，积极拓展在华(huá)业务和投资，期(qī)待实现互利共赢。

　　面对来自外(wài)资(zī)券(quàn)商的市场竞争，国(guó)内券(quàn)商也纷纷感受(shòu)到了挑战和机遇(yù)。例如(rú)，华(huá)西证券即(jí)在2022年年报(bào)中表示，外(wài)资机构来华展(zhǎn)业便利(lì)度(dù)不断(duàn)提升(shēng)，经营(yíng)范围和(hé)监管(guǎn)要(yào)求实现国民待遇，外(wài)资(zī)券商、资产(chǎn)管理机构(gòu)等加速(sù)布局，全力抢滩中(zhōng)国证(zhèng)券(quàn)市场(chǎng)，对本土证券公司(sī)既带来了国际金融机构全面参与中(zhōng)国资(zī)本市场竞争(zhēng)所形成的(de)冲击，也带来了通过与国际金(jīn)融机构(gòu)直接合作促进业务(wù)发展、提升管理(lǐ)水平(píng)的(de)机(jī)遇(yù)。

　　西部证券也表示(shì)，当前证券行业集中度稳中有升(shēng)，头部券商竞争优势更趋明显，业务多(duō)元化发展趋势初步(bù)形成，金融科技对行业发展理(lǐ)念的变革和重塑不断深化，外(wài)资券商市场冲(chōng)击将逐渐显(xiǎn)现，证券(quàn)行业竞(jìng)争新格局正(zhèng)加速演变。

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