在华尔街经济(jì)学家和(hé)央行(xíng)官员争论(lùn)美国经济是否以(yǐ)及何(hé)时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没(méi)有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越来越多的专业选股人(rén)士将资金(jīn)从(cóng)银行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品(pǐn)等在经(jīng)济(jì)低迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的(de)数据显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已将其周期性股(gǔ)票与防御性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于(yú)只做(zuò)多的基金经理来说，他(tā)上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个们对周期性公司(sī)(这些(xiē)公司(sī)的命运取决于(yú)商业周期的起伏)上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了(le)主动投(tóu)资领(lǐng)域(yù)的悲观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银(yín)行(xíng)策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股(gǔ)的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能(néng)力通(tōng)过(guò)积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业(yè)人士持续(xù)看空(kōng)股市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票(piào)，债券(quàn)比(bǐ)2009年(nián)以来的任何(hé)时(shí)候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于(yú)图表(biǎo)信号(hào)配(pèi)置资产的计算机驱(qū)动策略(lüè)形成了(le)鲜明对(duì)比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上(shàng)涨和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基金等系统性资金(jīn)管理公司近几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模型(xíng)最能说(shuō)明这种分歧立场。德(dé)意志银(yín)行称，量化基金(jīn)继续抢购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量投(tóu)资(zī)者的敞口已降至一年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很大一部分(fēn)归因于那些对价格(gé)不(bù)敏感的量化(huà)投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持(chí)续数月的(de)股市(shì)反弹是不(bù)可持续的。由于标普上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能会限(xiàn)制(zhì)量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮的(de)抛(pāo)售可能会促使(shǐ)量化基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和(hé)企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各(gè)公司(sī)在本财(cái)报季的(de)业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美(měi)国企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储官员也预测(cè)今年晚些时候(hòu)会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采取防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的(de)6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经济(jì)衰退到来(lái)，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常(cháng)会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的经(jīng)济学(xué)家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开始。

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