近(jìn)日，有(yǒu)焦(jiāo)化(huà)企业发告(gào)知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的(de)行为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意(yì)到(dà仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文o)，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮(lún)降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同作用的结果。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色(sè)系商品交易需仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文求(qiú)利多的(de)信(xìn)心(xīn)不(bù)足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大(dà)产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来(lái)首(shǒu)次通关(guān)，并于4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关(guān)总署(shǔ)统计(jì)，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦(jiāo)煤的大(dà)量(liàng)释放削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议价(jià)能力(lì)，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行(xíng)。最后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水产量(liàng)不断走高(gāo)的同(tóng)时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国(guó)家统计局公(gōng)布的房屋新开工(gōng)、施(shī)工面积同比大幅(fú)回(huí)落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带(dài)动焦(jiāo)炭(tàn)期货主(zhǔ)力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量(liàng)大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其(qí)间仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤(méi)价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材(cái)需求表(biǎo)现不及预(yù)期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求(qiú)压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格(gé)率先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货(huò)空间，买现卖期套利需(xū)求增加对现货(huò)市(shì)场信(xìn)心(xīn)有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的(de)概率较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前(qián)焦企整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山(shān)西(xī)省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别而存(cún)在很大差异。相对(duì)而言，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这(zhè)意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存均(jūn)处于往年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应也(yě)有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库存(cún)的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价(jià)主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期(qī)由于(yú)国内外焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突(tū)出(chū)。焦炭本周供减需增，基本(běn)面(miàn)边际(jì)改善，但钢(gāng)联公布(bù)的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一(yī)般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控(kòng)要(yào)求，今年(nián)全年焦煤(méi)供需格局大(dà)概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重新(xīn)定价后，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言(yán)乐观(guān)，导致(zhì)期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估(gū)值修复配(pèi)合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等(děng)消息，刺(cì)激(jī)煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次(cì)加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化(huà)较快，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在(zài)估值(zhí)回升后仍(réng)将是板块内(nèi)空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成(chéng)本端压(yā)力(lì)；二(èr)是终(zhōng)端(duān)需(xū)求(qiú)存疑，负(fù)反馈风(fēng)险并未化解；三(sān)是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事(shì)件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控都(dōu)是压低(dī)铁(tiě)水产(chǎn)量的(de)可能因(yīn)素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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