金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保护境内外(wài)投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时(shí)研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人(rén)就《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银行要(yào)求的境(jìng)外投资者包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于境外央行、国(guó)际金融(róng)组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币(bì)投资(zī)银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外(wài)机构(gòu)投资者投资银行间债(zhài)券市(shì)场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债(zhài)券市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对手(shǒu)方签署经(jīng)中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的衍(yǎn)生品主协(xié)议(yì)或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资(zī)者应(yīng)当(dāng)将是(shì)否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项(xiàng)向中国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可(kě)供境内(nèi)外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受认可的境外电子交易(yì)平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入(rù)其他受认可的(de)电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安(ān)排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)名单可(kě)在中国外(wài)汇交易中心网站(zhàn)上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交易(yì)平(píng)台达(dá)成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民(mín)银行认可的(de)境外电子交易(yì)平(píng)台与境(jìng)内(nèi)电子交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易(yì)平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)内清算机(jī)构为银行间市(shì)场清算(suàn)所股份有限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会(huì)认可的境外清算机构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外(wài)结算(suàn)有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结(jié)算公司(sī)清算会员资格(gé)或作为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综合清算会员签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交易(yì)达(dá)成后，境内外清算机(jī)构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合(hé)集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求的(de)交易及(jí)时纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方(fāng)的卖方和卖(mài)方的(de)买方的一种法律(lǜ)安(ān)排，并据此与买方和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初(chū)始债务(wù)。“北(běi)向互换通”业(yè)务(wù)中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者达(dá)成的(de)交易在经过上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清算审核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司于当日(rì)将(jiāng)交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集中清算，生(shēng)成(chéng)为(wèi)三个独立(lì)的新(xīn)合约，分别为(wèi)境外(wài)参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的(de)合约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交(大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗jiāo)双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结(jié)算(suàn)主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外(wài)结算公司可在境(jìng)内银行开(kāi)立人民币基(jī)本存款账(zhàng)户和人民币(bì)“互换通”结(jié)算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急(jí)情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务(wù)风控方案(àn)的(de)一(yī)部(bù)分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对(duì)双(shuāng)方(fāng)清算所之(zhī)间的(de)风险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独(dú)立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各(gè)自清算参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结算公司(sī)名义于境(jìng)外开立的(de)“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所(suǒ)名义(yì)于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外币账户(hù)，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与上海清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币(bì)资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时(shí)履行(xíng)报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收付信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的(de)，相(xiāng)关境内结算银(yín)行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等相(xiāng)关主体应当按(àn)照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行国际收支(zhī)统计(jì)申报，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上海清(qīng)算(suàn)所清算(suàn)的(de)交易(yì)或资金(jīn)收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等(děng)相关主体进(jìn)行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即(jí)全部境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)通过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通”开(kāi)展(zhǎn)利率互(hù)换(huàn)交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展情况适时调整大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应当(dāng)遵守的人(rén)民币购售业务相关规定(dìng)具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的(de)相(xiāng)关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关(guān)于(yú)明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)范(fàn)围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关(guān)于(yú)加(jiā)强境外金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业(yè)务宏观(guān)审慎管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银办发大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)境外参加(jiā)行和(hé)境外清算行进入银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和(hé)境(jìng)外参加行的业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售业务管理规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投资者在本机(jī)构(gòu)的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者(zhě)通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资(zī)内地(dì)银行间金融衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择(zé)一(yī)家香港结算行办(bàn)理业(yè)务。香港结算行为境外(wài)投资者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑(duì)换的(de)资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过(guò)香港结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和(hé)相关金融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认可(kě)的交易报(bào)告库报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关数(shù)据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心达(dá)成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以(yǐ)根据需(xū)要向基础设施调取与境外(wài)投(tóu)资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会(huì)发(fā)布(bù)相关(guān)配套(tào)业(yè)务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易(yì)平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构将制(zhì)订配套的业(yè)务规(guī)则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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