5月23日(rì)，医(yī)药股开(kāi)盘(pán)拉升，复星医(yī)药、科伦(lún)药业涨超2％，恒瑞医药(yào)、药明康德(dé)、智飞(fēi)生(shēng)物、沃森生(shēng)物、长春(chūn)高新等涨超1％。

　　医药板块今(jīn)年以来持续(xù)处于低(dī)位(wèi)水平，具有较大(dà)吸引力。截至5月23日(rì)，医药(yào)生物(wù)行业(yè)估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍处于历(lì)史(shǐ)较低分位数水平。

　　在AI、中(zhōng)特估主题行情逐渐熄火后(hòu)，医药板(bǎn)块(kuài)作为老赛道是否能有(yǒu)反弹行情？在(zài)后疫情(qíng)时代(dài)，医药板(bǎn)块(kuài)是否还有新的业绩驱动因素？本文将详唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行业复苏确(què)定性很强

　　疫情(qíng)在2023年第(dì)一(yī)季度的影响将会逐步消退(tuì)，医药行业的基本(běn)面正(zhèng)继续得到改(gǎi)善。

　　2023年一季度，医药板块（创(chuàng)新药除外）营收同比+2.13％，归母净(jìng)利润(rùn)同比-26.98％，与2022年的增速相(xiāng)比(bǐ)，收入增速下滑14.17 pct，利(lì)润增速下滑(huá)58.11 pct，从估值(zhí)角度来看，在2023年(nián)一季度，医药板块（创(chuàng)新药除外）存在(zài)一定的估值修(xiū)复，市(shì)盈(yíng)率（TTM）由2022一(yī)季度(dù)的28.51倍提升至2023一季(jì)度的31.24倍。

　　在2023年第(dì)一季度(dù)，创新药板块唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星的营收与去年同期相比增(zēng)加(jiā)了6.56％，研发总(zǒng)支出的增速(sù)达到了+15.25％，研发支(zhī)出占收(shōu)入的(de)比例达到了38.07％，与2022年第(dì)一季度相比下降了(le)12.44 pct，整体板块市(shì)值/净现金已经从2022第一(yī)季度的(de)8.84倍(bèi)恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医(yī)药行(xíng)业的(de)经营数据来看，除(chú)去(qù)创新药(yào)和疫(yì)情受益(yì)细分(fēn)领(lǐng)域，医(yī)药板块中具有较好成长能力的低(dī)估值板块(kuài)有原(yuán)料药、医疗(liáo)设备、血制品、药店。

　　相较(jiào)于许(xǔ)多创新药(yào)、器(qì)械企(qǐ)业的产品销售前景，国内市场仍(réng)未达(dá)到预期，原因在于(yú)近几(jǐ)年(nián)来，由于老龄(líng)化，国内医保(bǎo)支出并未增加太(tài)多(duō)，增速中(zhōng)的(de)增(zēng)量大部分都被用于(yú)疫情相关行业。

　　这(zhè)也是为(wèi)什么，国内的医疗(liáo)行(xíng)业(yè)，增长速度并不快。首先，结(jié)构性的(de)分化是非常(cháng)明显的(de)，传统药企必须要给创新留出空间，比如在过去(qù)的(de)三年(nián)中，港股创新药企的年化营收(shōu)增速高达70％。对本土医(yī)药企(qǐ)业而言，要实现(xiàn)高速发展(zhǎn)，必(bì)须要(yào)双管(guǎn)齐下，在(zài)本土(tǔ)市场之外拓展(zhǎn)国际市(shì)场(chǎng)。

　　02

　　医疗新(xīn)基建(jiàn)仍是

　　医药投资的胜(shèng)负手(shǒu)

　　目前在总需求复苏不及预期的背景下，医药板块(kuài)中有刚性需求的新基建板块(kuài)或是最具有确定(dìng)性的领(lǐng)域(yù)之一，一定程度(dù)上或(huò)仍是今年(nián)医药投(tóu)资的胜负手。

　　我国继续(xù)推进优(yōu)质医疗资源扩容(róng)下(xià)沉、区域(yù)平衡分布(bù)，医疗新(xīn)基建再(zài)获(huò)政(zhèng)策扶持。4月13日，国家卫(wèi)生健康委员会(huì)召开新闻发(fā)布(bù)会，重点(diǎn)介绍优质医(yī)疗(liáo)资(zī)源(yuán)下(xià)移、区(qū)域平衡布局。县(xiàn)医院作为县级医(yī)疗(liáo)卫(wèi)生服务网络(luò)的龙头(tóu)，连接着(zhe)城(chéng)乡卫生服务体系。长期以来，国家卫生(shēng)健康(kāng)委(wěi)通过开(kāi)展三级医院对口(kǒu)帮扶(fú)等(děng)方式，引导优质(zhì)医疗资源(yuán)下移，不断提(tí)高县级医院的(de)综(zōng)合实力。

　　今后，继续推进人才(cái)、技术、管理的下(xià)移，通过城市三级医院的对口支(zhī)援，托(tuō)管，建立医联体，远(yuǎn)程医疗等多种形式，满足(zú)县(xiàn)域(yù)居民的(de)基本医疗卫生需求，为普通疾病在市县范(fàn)围内解(jiě)决奠定坚实的基(jī)础。

　　会(huì)议同时(shí)指出(chū)，在(zài)接下来的工作中，将继续推进(jìn)临床重(zhòng)点专(zhuān)科“百(bǎi)千(qiān)万(wàn)”工程，指导各地按照“搭平台，建载体，促融合”的(de)思路，重点加强群众需(xū)求较(jiào)大(dà)的(de)心血管(guǎn)外科学、妇产(chǎn)科、骨科、麻醉科、小儿科、精神病学、病理学等专科(kē)建(jiàn)设，补齐资源短板，完成预(yù)期的(de)建设任务(wù)。随着具体政策(cè)的出台，相关的基层医疗器械市场或(huò)将受(shòu)益。

　　可发现与医疗成(chéng)像器材、生命信息设备和心血管(guǎn)耗材相关(guān)的(de)板块将会有(yǒu)较大的发展空间(jiān)。其中(zhōng)的个股有：联(lián)影医(yī)疗(liáo)、万东医(yī)疗(liáo)、奕瑞科技、乐(lè)普医(yī)疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改政策(cè)频频出台，医(yī)疗器械市场持(chí)续(xù)扩张(zhāng)。随着国(guó)家继续支持优质医疗资(zī)源扩容下沉的(de)政(zhèng)策，在未来，医疗卫生(shēng)资源的分布(bù)将(jiāng)会(huì)得到优化(huà)，促进更多优质的医疗资源向下扩容，释放更多中、基层医(yī)疗机构的采购需求。

　　在国(guó)家“十四五”规划(huà)中提出要加强医(yī)疗(liáo)卫生领域的基(jī)础设施建设的背景下，预计医疗器械采(cǎi)购(gòu)将(jiāng)更加宽(kuān)松(sōng)，这(zhè)将推动医疗器械市场的快速发展。在政策推动下，国产品牌有望凭借高性价比的优势加速进入医院(yuàn)，长期而言，随着多项政策支持的持续加(jiā)强，国(guó)产替代将逐步加速，相关(guān)大型医疗器(qì)械的龙头厂商将会抓住(zhù)放量(liàng)的机会，实(shí)现(xiàn)快(kuài)速发展。

　　华(huá)富证券建议关注国内高端医疗设备的(de)龙头企业：迈瑞(ruì)医疗、联(lián)影医疗、澳华内镜、开立医疗、海泰(tài)新光。这些(xiē)企业具有较好的(de)产品性能、较好的渠(qú)道和较强的研发能(nén唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星g)力(lì)。

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