4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新(xīn)年度减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格(gé)一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气(qì)不利(lì)棉(mián)花播种和(hé)出(chū)苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据(jù)监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负(fù)荷及订(dìng)单排单(dān)时间达到近(jìn)两年(nián)来(lái)最高水平。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分(fēn)企业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接(jiē)受(shòu)程度(dù)并(bìng)不高(gāo)，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉(mián)意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步(bù)加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引发了(le)市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播(bō)种(zhǒng)面积(jī)普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是行(xíng)业人士对(duì)新(xīn)年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉(mián)价格(gé)1555一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗4元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意(yì)向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季(jì)，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀(zhàng)问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉(mián)周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存(cún)较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经(jīng)济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费(fèi)下(xià)滑，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗现自去年4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价(jià)格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉(mián)成本增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑减弱(ruò)，当(dāng)前(qián)基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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