财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披露完(wán)成，多(duō)位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理大(dà)幅(fú)调仓换股的(de)动向和(hé)投(tóu)资(zī)方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺(shùn)、金山(shān)办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专(zhuān)注长期成(chéng)长价值(zhí)的基(jī)金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如(rú)搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是(shì)行(xíng)业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明(míng)了这一(yī)点(diǎn)，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起点混合一(yī)季(jì)度新进中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能看出(chū)葛(gé)兰(lán)的(de)人工智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力(lì)以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是公募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位知名基金经理调(diào)仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在(zài)一(yī)季报中也提(tí)到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋(qū)势受到(dào)市(shì)场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算(suàn)力、传输(shū)和下(xià)游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管(guǎn)理的(de)中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性(xìng)的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器(qì)、光模(mó)块等子板(bǎn)块带动(dòng)的人工(gōng)智能(néng)、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此前(qián)招商(shāng)证(zhèng)券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金大(dà)类行业配置(zhì)比例(lì)一个很重要的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安全距离(lí)。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并(bìng)未上车(chē)。

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　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面(miàn)，仍有一(yī)部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部(bù)分试图低(dī)位(wèi)捡拾(shí)新(xīn)能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披(pī)露(lù)的(de)一季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于新能源(yuán)概(gài)念(niàn)股(gǔ)。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表达了仍对(duì)新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产(chǎn)品重点持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐(lè)观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

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　　再如(rú)傅鹏博，其管理的(de)睿远成长(zhǎng)价值混合前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年底该基金增持了(le)宁(níng)德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的(de)银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新能(néng)源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这个估(gū)值(zhí)分位(wèi)以及(jí)股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个(gè)时间段，新能源(yuán)非常具(jù)有吸引力。在一季度我们(men)对(duì)于电动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一(yī)些标(biāo)的，都增(zēng)加(jiā)了(le)一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联(lián)社记者采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定(dìng)性来的时候，无论是(shì)基金经(jīng)理(lǐ)个人还是投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即(jí)使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比例，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德(dé)基金的王崇一季报(bào)表示暂(zàn)时无法预测(cè)其兑现节(jié)奏和时间，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股找到明显(xiǎn)的(de)受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些(xiē)股票(piào)的估(gū)值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一(yī)季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来走(zǒu)势(shì)将如(rú)何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来(lái)基(jī)本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结束，个(gè)股上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出，年(nián)初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持续(xù)高企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化(huà)主要集中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相(xiāng)对较(jiào)快，我们预(yù)计5月之(zhī)后将进入(rù)AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模(mó)型三层(céng)中(zhōng)建议(yì)投资者优先关(guān)注应用层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看(kàn)好相关(guān)板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前是(shì)周期(qī)的时代，2011年之后是消费(fèi)的(de)时代，但未来10年，最牛的(de)资产(chǎn)是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一(yī)部分市场人士(shì)也指出(chū)，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季(jì)度投(tóu)资策略(lüè)会(huì)上(shàng)提到(dào)“今年大概率还是(shì)一个偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤其是(shì)很多科技股在过(guò)去几(jǐ)年(nián)其实(shí)没有太(tài)多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年要(yào)推动数(shù)字经济，今年(nián)半导体周期要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技股的(de)机会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶(jiē)段(duàn)不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在(zài)这(zhè)个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本(běn)轮后(hòu)续(xù)调(diào)整时(shí)长(zhǎng)与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒(méi)、通信。