一度被(bèi)称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个(gè)人(rén)投资(zī)者不仅在(zài)新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存(cún)量产品也超过了(le)机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被(bèi)投资者(zhě)逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露(lù)的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占(m是什么意思性取向zhàn)比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的(de)现象，国(guó)泰(tài)基金也分(fēn)析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来(lái)，这些个(gè)人投(tóu)资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能(néng)更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于(yú)时间成本的把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投(tóu)资(zī)机(jī)会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀(pān)升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于(ym是什么意思性取向ú)国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在(zài)行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了机构投(tóu)资者(zhě)对行业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要的(de)台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年(nián)来(lái)行业轮(lún)动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场成交热情的提升(shēng)m是什么意思性取向带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入(rù)市规(guī)模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的步(bù)伐；另一(yī)方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收(shōu)益(yì)的(de)认知将(jiāng)越(yuè)来(lái)越深入(rù)，近几年(nián)可以看到更(gèng)多投资者会(huì)基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大(dà)都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个(gè)人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地(dì)平(píng)滑风(fēng)险，也(yě)能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更高，也(yě)更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的(de)持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃(yuè)的(de)交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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