我(wǒ)们来看看桥水在(zài)今年一季(jì)度的美股持仓变动情况，数据显示，截止2023年3月末，桥水(shuǐ)在美股的持仓总市值(zhí)达到163.88亿美元，较去年底(dǐ)的(de)183.2亿美(měi)元减少了10.55％。作为全(quán)球宏观策略基金，桥水的美股组合仅占总资产很小的(de)一部分。

　　在这个季度，桥(qiáo)水在不断卖卖卖，清仓(cāng)了228只证券，减持了360只证券；同时也积极买进，新(xīn)进了118只证券(quàn)，增持了225只证(zhèng)券(quàn)。

　　新兴市场ETF成(chéng)头号重(zhòng)仓

　　桥水减持(chí)多只消费(fèi)股(gǔ)

　　今年一季度末，桥水的前(qián)十大重仓(cāng)标的的(de)集(jí)中度为34.71％。

　　其中，安硕核心MSCI新兴市场ETF（IEMG）在(zài)今(jīn)年一季度(dù)末晋升为桥水的第(dì)一大重仓(cāng)，加仓了331万(wàn)股左右，持仓增(zēng)至1786.26万股，期(qī)末持仓市值为8.72亿美元，占投(tóu)资组合(hé)比例的5.32％。

　　第二、第七大持仓是两(liǎng)只标普500ETF，分别持有182.87万(wàn)股、123.31万股(gǔ)，较上(shàng)一季度都有所减持，期(qī)末(mò)持仓市值分别为(wèi)7.52亿美(měi)元、5.05亿美元。

　　值得(dé)注意的是，桥水持有多只消费品个股，但是今年一季度都进(jìn)行了减持，比(bǐ)如(rú)其第三大(dà)持仓宝洁(jié)，减掉了5万(wàn)股左右，期末持有494.49万股(gǔ)，持(chí)股市(shì)值为7.35亿美元；还有桥水也减持了(le)百事(shì)可乐、可口可乐，持股数(shù)量分别降(jiàng)至280.75万股、814.52万股，期末持(chí)股市值为5.12亿美元、5.05亿(yì)美元，分别位列第(dì)五、第六(liù)大重仓(cāng)股；另外，桥(qiáo)水还减持(chí)了(le)麦当劳(láo)、开市客(kè)、沃(wò)尔玛，其(qí)中(zhōng)沃(wò)尔玛的减持幅(fú)度(dù)相对较大。

　　但(dàn)是，桥水在一(yī)季度小幅加仓(cāng)了医疗领域(yù)的强生，持股增至358.75万股，期末(mò)持(chí)股市值为5.56亿美元，位列第(dì)四大重仓(cāng)股。

　　桥水加仓谷歌、脸书

　　减(jiǎn)持黄(huáng)金ETF等

　　基金君(jūn)梳理了桥(qiáo)水(shuǐ)基金美股前30大重仓(cāng)，其中增持(chí)的标的(de)还包(bāo)括谷歌母(mǔ)公司Alphabet，增持了156.46万股，持(chí)股数量增至(zhì)230.83万股，持有市值为2.39亿美元(yuán)；还(hái)增持了脸(liǎn)书Meta，持股(gǔ)增(zēng)至100.18万股，持有(yǒu)市值为(wèi)2.12亿美元；此(cǐ)外，增持了VISA、直(zhí)觉(jué)外科、贝宝、Booking等。

　　但(dàn)是，基金(jīn)君发现，桥水在一季度减持的标的相(xiāng)对较多，除(chú)去前十大重仓，桥(qiáo)水(shuǐ)还减持了先锋(fēng)领航富时新兴市场ETF，减少535.74万股，持股数量降(jiàng)至847.11万股，减(jiǎn)持幅度达38％，持有(yǒu)市值为3.42亿美元。

　　另外(wài)桥水减持幅(fú)度较大(dà)的还有拼多多，减少了150.34万(wàn)股(gǔ)，持股数(shù)量降至214.24万股(gǔ)，减持幅度41％，持有市(shì)值为(wèi)1.63亿美元(yuán)。桥(qiáo)水还减持了亿滋(zī)国(guó)际(jì)22％，持股降(jiàng)至(zhì)223.41万股，持(chí)有市值(zhí)为1.56亿美元(yuán)；减持(chí)了塔吉(jí)特28％，持股降至(zhì)66.44万股，持有市值为1.10亿美元。

　　值(zhí)得注意的是，桥水在一季度还(hái)减(jiǎn)持(chí)了其特别(bié)看好的黄金资(zī)产，卖出(chū)黄金ETF——SSgA SPDR Gold Shares共计34.02万股，期末持仓降至88.68万(wàn)股，持有市(shì)值为1.62亿美元。该(gāi)基金从去年年(nián)底以(yǐ)来出现较大(dà)涨(zhǎng)势，表现非常突出。

　　但从最新的观点看，桥(qiáo)水还是非常看好黄(huáng)金的(de)。

　　近期，桥水(shuǐ)基金(jīn)联席首席投(tóu)资官(guān)凯伦·卡尼奥尔-坦布(bù)尔(ěr)表示，黄(huáng)金可(kě)能正处于持续(xù)增长期的开(kāi)端(duān)，因为全(quán)球对美元去杠杆化的(de)推(tuī)动仍是金价的长期支(zhī)撑。她表示，黄金被低估了(le)，还有很长的路要走。

　　她还说，黄金在全球货币市场(chǎng)中日(rì)益重要，这(zhè)使(shǐ)得它(tā)不仅仅是(shì)对(duì)抗债券市场(chǎng)和利率的工具。另外，地(dì)缘政治动荡不会消失，这是(shì)对黄金的(de)长期支撑。不仅如此，由于全球通(tōng)胀水平仍相对(duì)较高，黄(huáng)金(jīn)将继续吸引(yǐn)投资者，以对冲(chōng)购买力下降的风(fēng)险。

　　桥水最新观点曝光(guāng)

　　4月末，桥水联(lián)合(hé)首席投资(zī)官鲍勃·普林斯分享了他(tā)在2023年一季度的(de)最新观察。

　　他指出(chū)，名(míng)义支出水(shuǐ)平高(gāo)于经济体的生产能力，导致通胀率远(yuǎn)高于目标水平，美国和其他西(xī)方经济体处于看跌(diē)失衡中。为了纠正(zhèng)这种失(shī)衡(héng)，缓解需求压力，欧(ōu)美(měi)各国(guó)央行一直在实施(shī)紧缩政策(cè)——目(mù)前紧缩政策造成(chéng)的(de)负面(miàn)影响(xiǎng)初现苗头。但(dàn)一切(qiè)才刚刚开始，恢复均(jūn)衡将会(huì)给经济和市场带来一定的负面影响(xiǎng)。

　　相比之下(xià)，亚(yà)洲经济体(tǐ)的经济更加接近于均(jūn)衡——支(zhī)出与劳(láo)动力产出(chū)水平(píng)一致，通胀可控，政策制定者有足(zú)够的空间提振经济和(hé)市场。

　　鲍勃·普林斯也称，在大(dà)部(bù)分西方国家(jiā)，货币政策紧(jǐn)缩扭转了流动性方(fāng)向(xiàng)，促(cù)使人们(men)抛售资产持有现金。紧缩政策(cè)推高(gāo)了折现率（即(jí)现(xiàn)金未来实(shí)际收益率的(de)预(yù)期），但迄今为(wèi)止尚未严重(zhòng)影(yǐng)响风险(xiǎn)溢(yì)价和经(jīng)济增长，上述情况极有可能在周期的下一(yī)阶段(duàn)出现。与西(xī)方(fāng)国(guó)家相比，中(zhōng)国、日(rì)本和许多亚洲国家和地区处于周期(qī)的不同位置(zhì)，这(zhè)些(xiē)国家(jiā)和(hé)地区的(de)政策制(zhì)定(dìng)者支(zhī)持货币和信用流动，这降低(dī)了折现率(lǜ)和(hé)风险溢(yì)价，促进(jìn)了经(jīng)济增(zēng)长。

　　5月份(fèn)，对(duì)于近期美联储加息，桥水基金在其(qí)官(guān)微发文称，“上周美联储(chǔ)加息25个(gè)基点。虽然没有明确声明(míng)加息(xī)将会暂(zàn)停(tíng)，但政策指引的取消(xiāo)和鲍威尔(ěr)讲话清楚表明，美(měi)联储(chǔ)希(xī)望持观(guān)望态度。这符合我(wǒ)们对当前形势的解(jiě)读。”

　　桥(qiáo)水表示，为了应对疫情带来的(de)影响(xiǎng)，许多发达(dá)经济体都推出了大规模(mó)财政刺(cì)激政策，引(yǐn)发(fā)了通(tōng)胀问题。为(wèi)了(le)应对高通胀，央行不得(dé)不(bù)收紧(jǐn)政策(cè)。其中美(měi)国采取了(le)最激进的(de)应对通胀的举措，在不到18个月(yuè)的时间里，美联(lián)储加(jiā)息500个基点，并迅速减持债券。目前，虽然美国经(jīng)济尚未出现严(yán)重问题，但名义支出已(yǐ)经放缓(huǎn)。如果美联储进(jìn)一步收紧政策，银(yín)行业就会继(jì)续承(chéng)压(yā)，从(cóng)而影响信贷供应。上周，美国第一共(gòng)和银行被接(jiē)管，再次(cì)凸显美国金融体系面临压力，股市(shì)和债券收益率出(chū)现下跌。美国可能需(xū)窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污要（也可能不需要）进一步(bù)收紧政策。鉴于迄(qì)今为止(zhǐ)的紧缩举措，美联(lián)储(chǔ)可(kě)以(yǐ)评估形势再做出决策。

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