美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美(měi)地(dì)区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业(yè)务或部分业务。该(gāi)行已经为此聘(pìn)请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑(lǜ)可能(néng)出(chū)售的消(xiāo)息。本(běn)周(zhōu)三(sān)美股盘后，因媒体称该行考虑包括出(chū)售在内的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银(yín)行(xíng)被(bèi)出售后，该行并未经(jīng)历(lì)超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行此后(hòu)表示(shì)，关于该行(xíng)磋商(shāng)出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该(gāi)行股价跌(diē)幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋(yáng)合众银(yín)行跌(diē)幅(fú)收窄到(dào)50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上(shàng)浇油的(de)第一(yī)地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院(yuàn)银行委员会就近期(qī)大型银行倒闭(bì)事(shì)件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理(lǐ)不(bù)善是导致破(pò)产的(de)主要原因(yīn)。美(měi)国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的(de)科技以及生物医(yī)学初创企业；第一共和(hé)银行集中(zhōng)于财富(fù)管理；而签名银(yín)行则有大(dà)量的数(shù)字资(zī)产风险。在听(tīng)证会(huì)上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行政管理不(bù)善(shàn)，同时(shí)他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们(men)也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国联邦和(hé)州政(zhèng)府官员正在评(píng)估近几天银行股大(dà)幅波动背后存(cún)在“市场操纵(zòng)”的可能性，白(bái)宫方面(miàn)也表示将监控“健(jiàn)康银行面(miàn)临的做空压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些地区(qū)银行获利3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和股市波(bō)动已引起官员(yuán)及(jí)监(jiān)管(guǎn)机构越来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人担心他(tā)们在银行或其他金融(róng)机构账(zhàng)户上的钱(qián)的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成年人表示他们(men)担心(xīn)自己的(de)钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后(hòu)不久的数据相似(shì)。当时有45％的美(měi)国(guó)成年人表(biǎo)示，他们非常(cháng)或(huò)中度担心自己(jǐ)资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为(wèi)平静的时期测量(liàng)过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示(shì)，在(zài)危机得到解决(jué)后，人们对(duì)存款安(ān)全的(de)担忧略(lüè)有减少，这表明对存(cún)款(kuǎn)安全的(de)高度担忧可(kě)能(néng)并(bìng)非美国人的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到(dào)一架无(wú)人机(jī)袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂的(de)在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道(dào)称，另一处(chù)位于(yú)俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区的(de)伊里(lǐ)斯基炼油厂也(yě)遭无人(rén)机袭击，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发(fā)生火灾，总过(guò)火面(miàn)积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货(huò)币(bì)政策会(huì)议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融资利率、边际(jì)借贷利率和存款机(jī)制利率从本(běn)月10日起(qǐ)分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年7月以(yǐ)来(lái)已连(lián)续7次上调关键利率，以(yǐ)期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还(hái)需要数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经(jīng)济(jì)衰退担(dān)忧压制，外盘原油大(dà)幅下(xià)跌。受(shòu)外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市场自身基(jī)本(běn)面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方(fāng)面(miàn)，美联储如(rú)期加息25个(gè)基点(diǎn)，市场对连(lián)续加息对经济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银(yín)行，造(zào)成(chéng)美国股市(shì)下滑(huá)，原油作为大宗商(shāng)品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油分析师(shī)高健告诉期货日报(bào)记者，近(jìn)期海外(wài)宏观集中避险(xiǎn)，主要(yào)还是与(yǔ)美国银行危(wēi)机事件有关(guān)。另外，美国债务(wù)上限问题(tí)仍未解决，市场担心该(gāi)问题(tí)是另一(yī)个“雷”。美(měi)国白宫对此(cǐ)发布(bù)的(de)一份(fèn)评(píng)估文件警告称，如果不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三种预(yù)期(qī)情(qíng)形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进入(rù)集中避险状态，对(duì)股市和商品等风险(xiǎn)资(zī)产带(dài)来短期情(qíng)绪冲击(jī)。”高健分(fēn)析(xī)称丁二醇和丙二醇是不是酒精(chēng)，目前美国银行(xíng)问题再(zài)次出现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临期风险，宏观(guān)层面的不确(qu丁二醇和丙二醇是不是酒精è)定性较(jiào)大，主要风(fēng)险在于当前的宏观避险情绪是(shì)否有(yǒu)可能演化(huà)成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演变成周度(dù)级(jí)别的拉升(shēng)行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资(zī)产将(jiāng)会(huì)出现类似(shì)于2008年(nián)和2020年的走势(shì)。近期市场的关(guān)注点集中在宏观(guān)情绪(xù)指标的跟踪上(shàng)，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示(shì)在(zài)利率上升(shēng)和(hé)通胀(zhàng)居高(gāo)不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获(huò)得动能。叠(dié)加(jiā)美(měi)国就业市(shì)场招聘(pìn)步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在上(shàng)升。而在此次(cì)美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致(zhì)力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停(tíng)止加息取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索货(huò)币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带(dài)来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前(qián)市场的关注点在于(yú)美联储是(shì)否会在接(jiē)下来的议息会(huì)议中暂停加息，以(yǐ)及降息开(kāi)启的(de)时间(jiān)和(hé)节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面(miàn)连续大(dà)跌(diē)的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高健表示(shì)，共同点是在银(yín)行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升(shēng)温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏(hóng)观避(bì)险还有一(yī)部分债务上限的(de)加成(chéng)；二是(shì)当前(qián)原(yuán)油(yóu)基(jī)本面状态要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬(xún)原油盘面的走势(shì)，对此轮(lún)原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表(biǎo)现(xiàn)是(shì)连续收出长下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原(yuán)油盘面(miàn)也要重点留(liú)意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油(yóu)库(kù)存(cún)减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连(lián)续(xù)五周出(chū)现大(dà)幅减(jiǎn)少，而美(měi)国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市(shì)场预期(qī)需求(qiú)将会逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国为(wèi)稳定(dìng)油(yóu)价进(jìn)行着(zhe)各种努力，虽然实际(jì)落地(dì)情况仍需观察，但整体(tǐ)上市(shì)场再度进入供小于(yú)需(xū)状态。

　　展望后市(shì)，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步(bù)释放，原(yuán)油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的突(tū)破上行仍(réng)需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近(jìn)年内低(dī)点，短线(xiàn)观察前低的(de)支撑(chēng)力度。未来能否驱(qū)动原油破位向下，主要(yào)看避(bì)险情(qíng)绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级(jí)别的行情。除此之(zhī)外(wài)，原油暂时看不到实质(zhì)性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息(xī)基(jī)本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加(jiā)息后对市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经(jīng)出现，但市场的底部仍需要观(guān)察(chá)。基本面上，市场对经(jīng)济(jì)衰退的(de)担忧仍未(wèi)结束，需求会(huì)下降多少也尚(shàng)未有明(míng)确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来(lái)看，目前原油(yóu)阶段性底部或已出现，将进(jìn)入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期(qī)货假期(qī)后(hòu)首(shǒu)个(gè)交易日(rì)大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石(shí)油(yóu)有关的交(jiāo)易(yì)许可(kě)证(zhèng)延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释沥青分(fēn)流(liú)至欧洲和(hé)美国(guó)的问(wèn)题依(yī)然存在，沥(lì)青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油(yóu)价格下(xià)跌(diē)带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应(yīng)提前发(fā)力(lì)，叠加终端需求(qiú)未(wèi)有明显回暖，沥青(qīng)基(jī)本面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期(qī)货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计(jì)划排产量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥青生(shēng)产供应(yīng)造成阶段性扰动，部(bù)分无(wú)配额炼厂沥青生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当周，国(guó)内沥青(qīng)产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥(lì)青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥(lì)青装置开工(gōng)率(lǜ)持续回升，尽管近(jìn)期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增(zēng)加，但当前沥(lì)青(qīng)供(gōng)应(yīng)仍处于(yú)相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠(dié)加原料稀(xī)释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国(guó)内(nèi)沥(lì)青供应存在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂排(pái)产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较(jiào)好的表现。从(cóng)下游行业的(de)开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份(fèn)基建乐观(guān)预(yù)期仍在(zài)，且随着气温的(de)回升(shēng)，道路施工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预(yù)计需求(qiú)会继(jì)续回(huí)升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近(jìn)期沥青(qīng)价格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑在于成本(běn)端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的(de)压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为(wèi)，当下沥青(qīng)估值处(chù)于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合(hé)加(jiā)工(gōng)利润或(huò)将(jiāng)有所增长。另(lìng)外，沥青总体库(kù)存持续累(lèi)积，但(dàn)仍(réng)处历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天气(qì)转暖，下游终(zhōng)端具(jù)备(bèi)施(shī)工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价(jià)差(chà)，中长期需关注(zhù)沥青(qīng)原料供应(yīng)政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的(de)负反馈(kuì)造成的。而假期(qī)期间宏(hóng)观事件的(de)扰动加(jiā)大(dà)了成(chéng)本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大(dà)期货研究院能化组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善，需求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重(zhòng)启，全(quán)亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内(nèi)开(kāi)工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价(jià)差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡(héng)线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三(sān)套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但(dàn)由于高(gāo)加工差(chà)下装置开工较为积极(jí)，实(shí)际检修(xiū)力(lì)度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应(yīng)有(yǒu)小幅增加预期(qī)，叠(dié)加聚(jù)酯负荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库(kù)存从(cóng)180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计(jì)5月供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福能期(qī)货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前(qián)来看(kàn)调油驱(qū)动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美国汽(qì)油库存进(jìn)入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在(zài)提前备(bèi)货行(xíng)为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于(yú)带动部(bù)分装置(zhì)开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢雯(wén)分(fēn)析称，由于(yú)亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束，PX开工率回升明(míng)显，而(ér)国内部分(fēn)PX装置(zhì)负荷(hé)处于(yú)上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求(qiú)不及(jí)预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚价(jià)差(chà)进一步扩大，PX价(jià)格或(huò)有所承压。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格(gé)企稳情况(kuàng)及调(diào)油(yóu)逻(luó)辑(jí)在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价格(gé)企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢(màn)发(fā)生改变，例如(rú)5月(yuè)4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的态势。最大的利空因素在于(yú)PX与石脑油价差(chà)的(de)压缩，目(mù)前两(liǎng)者(zhě)价(jià)差仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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