“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大(dà)的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一(yī)路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出(雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁chū)口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年(nián)“一带(dài)一(yī)路(lù)”出口(kǒu)增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲美(měi)欧日出口的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证，当前观(guān)察的中(zhōng)国(guó)的出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国(guó)出(chū)口(kǒu)增速的重要指标(biāo)，但随着中国出(chū)口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出口的(de)指示作用(yòng)逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输占(zhàn)比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出(chū)口结构性(xìng)变化背景下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能(néng)加大(dà)。

　　国(guó)别(bié)方(fāng)面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍(réng)在于(yú)“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高(gāo)增(zēng)反映“一带(dài)一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍(réng)是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过(guò)整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结(jié)构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一(yī)步加快(kuài)部分(fēn)源于去(qù)年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外(wài)车市较(jiào)高景气度(dù)与产业链韧性仍可(kě)在一段时(shí)间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受(shòu)全(quán)球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集(jí)成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带一(yī)路(lù)”的(de)空(kōng)间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累(lèi)，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带一(yī)路”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口的韧性可(kě)能主要来自(zì)于存(cún)量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估(gū)计(jì)拉(lā)动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大(dà)的(de)10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩(hán)的(de)年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国(guó)全(quán)年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达经济(jì)体出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全(quán)球(qiú)经济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参(cān)考意义(yì)的三年，分别作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观(guān)情景作为参(cān)考。我们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为(wèi)美(měi)欧(ōu)有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观(guān)、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量(liàng)增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低(dī)估(gū)的(de)风险(xiǎn)，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径(jìng)差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国(guó)进口的数据和(hé)中国向各(gè)国出口(kǒu)的数据存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量(li雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁àng)还是(shì)增(zēng)速(sù)），有时这(zhè)一差异还较大，一(yī)般(bān)而言(yán)中(zhōng)国(guó)出口端的增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家进口数据的(de)测算是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经(jīng)济(jì)陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在较(jiào)大的不确(què)定性，可(kě)能(néng)在(zài)今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发(fā)达经济体对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新兴(xīng)经济体经(jīng)济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超(chāo)预期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖(tuō)累不足。

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