射频芯片领(lǐng)域(yù)面临变局(jú)，下游市场(chǎng)增速放缓(huǎn)叠加进入竞争红海(hǎi)，海(hǎi)外巨(jù)头已(yǐ)开始(shǐ)寻求业务转型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商慧智微正式在科创板上市。公司(sī)股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到(dào)资本热捧。据公司上市文(wén)件，慧智微于2018年末开始进入融资快车道(dào)，先(xiān)后引入了华兴资(zī)本、元禾(hé)璞华、大(dà)基(jī)金(jīn)二(èr)期、红杉(shān)中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投(tóu)等(děng)一(yī)系列(liè)外部机构股东。截至上(shàng)市前，大基(jī)金二期(qī)、广发信德(dé)以及金沙(shā)江创投为持股(gǔ)达5％以上的外部机(jī)构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结(jié)构相似的唯捷创(chuàng)芯，上市首日(rì)也(yě)走(zǒu)出了破(pò)发的行(xíng)情，该公司股(gǔ)价于去年下半(bàn)年(nián)触底回升，但截至(zhì)今(jīn)日(rì)收盘股价(jià)仍略(lüè)低于发(fā)行价。

　　二级市场遇冷背后，是射(shè)频领域正面(miàn)临变局。目前，正射频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于(yú)智能(néng)手机增速放缓以及5G普及潜力(lì)有(yǒu)限等因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，预计到2028年(nián)射频(pín)前(qián)端市场年复合(hé)增长率约为(wèi)5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球(qiú)射频芯片巨头(tóu)，近(jìn)年来也在响应市(shì)场变(biàn)化谋求射(shè)频芯片业务(wù)以外的转型。

　　《科创板日报》记者注意(yì)到(dào)，当(dāng)前，射频(pín)领域仍有飞骧科技、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等多个(gè)知名(míng)资方(fāng)

　　公开资(zī)料(liào)显示，慧(huì)智微(wēi)成立于2011年，主(zhǔ)营业务为射(shè)频前端芯(xīn)片及模(mó)组的研发(fā)、设计和销售，下游应用领(lǐng)域主要包括智能(néng)手机以及(jí)物联网，客户包括三(sān)星、OPPO等智(zhì)能手机品(pǐn)牌，闻(wén)泰科技等(děng)移动终端设备ODM厂商，以及移(yí)远通(tōng)信等无线通信模组厂商姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公(gōng)司(sī)分别实现营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公司当前(qián)仍处于(yú)亏损状态，净亏(kuī)损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏损持续的(de)原因，慧智(zhì)微在招(zhāo)股(gǔ)文件中称(chēng)，是(shì)由于持续进行(xíng)高(gāo)额研(yán)发(fā)投入；下(xià)游客户集中且具有产品验(yàn)证周期，尚未形成规模效应；市(shì)场(chǎng)竞争激烈，叠(dié)加下游去(qù)库存周期(qī)影响，公司产品毛利空(kōng)间(jiān)受挤压。

　　研发投入(rù)方面，近三年的总(zǒng)额分(fēn)别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收(shōu)比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面(miàn)，近三年公司的(de)综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业(yè)头部卓胜微50％左右的毛利率(lǜ)水(shuǐ)平，也不(bù)及和慧智(zhì)微产品结构(gòu)更(gèng)接(jiē)近(jìn)的唯捷创(chuàng)芯，后者毛利率为30％上下。

　　在(zài)自身造血能(néng)力不足，但仍要抓(zhuā)紧扩(kuò)大(dà)规模的情况下，慧智微(wēi)开启(qǐ)了对外(wài)融资之路。公开(kāi)信息显示，公(gōng)司于2018年末开始进入融(róng)资快车道，尤其是冲刺(cì)IPO前(qián)的2021年，其在一年内(nèi)完(wán)成了三轮融(róng)资，众多知名资(zī)方，包括大基金(jīn)二期、元(yuán)禾璞华、红(hóng)杉中国(guó)、IDG等(děng)也是在这一阶(jiē)段(duàn)对(duì)慧(huì)智微进入(rù)了慧智微的股(gǔ)东(dōng)序列。

　　据招股书，截至IPO前，大(dà)基金(jīn)二期(qī)、广发信(xìn)德以及金沙江创投(tóu)为持(chí)股达5％以上的(de)外部机(jī)构(gòu)股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联(lián)社创投通-执中数据显示，从当(dāng)前的股价(jià)情况看，大基(jī)金二(èr)期在投资(zī)慧智微(wēi)的(de)近两年时(shí)间(jiān)里，实现了近2.5倍的(de)账面回报，而较大基(jī)金二期(qī)晚3个(gè)月进入、并在后(hòu)一轮持续加注的红杉中(zhōng)国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面(miàn)临(lín)变局(jú)

　　慧智微招股(gǔ)书显示，公司目前有超过(guò)接近67％的收入来自(zì)于手机(jī)领域。当前，智(zhì)能手(shǒu)机出(chū)货量的大幅下降，已经对慧智(zhì)微的业绩造(zào)成了冲击，而(ér)市场(chǎng)对智能手机未来增(zēng)速(sù)持续(xù)放(fàng)缓的预期(qī)，也让资本市场(chǎng)对包括慧(huì)智(zhì)微在内(nèi)的(de)射频芯(xīn)片厂(chǎng)商做出了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的(de)数据，2021年射频前端的(de)市场为190亿美元以上，2022年由于手(shǒu)机市场(chǎng)的下滑，射频前端市场规(guī)模(mó)与2021年(nián)的市场相差(chà)无几。而接下来，由于智能手机的(de)温和(hé)增长以及5G普及的潜(qián)力有限(xiàn)，预计到2028年射频前端的市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与慧智微有(yǒu)着(zhe)相似产品结(jié)构，同样在IPO前获豪华股东突击入股的射频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上市时(shí)，也遭(zāo)遇了破(pò)发的行情，上(shàng)市(shì)首日(rì)跌(diē)36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元每股的价格后(hòu)止(zhǐ)跌回升，但(dàn)截(jié)至今(jīn)日收盘，唯捷创芯(xīn)股(gǔ)价(jià)仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全(quán)球多家射频芯(xīn)片领域的(de)巨(jù)头厂(chǎng)商(shāng)都在(zài)谋(móu)求转(zhuǎn)型，拓展射(shè)频以外的(de)业务领域。以Qorvo为(wèi)例(lì)，除(chú)了(le)原(yuán)有的射频芯片外，其(qí)还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触(chù)角延伸至汽车、物联网、电(diàn)源等(děng)领域(yù)。

　　国内方面(miàn)，射频(pín)领(lǐng)域(yù)正呈现出(chū)一(yī)片红海的(de)竞(jìng)争格(gé)局，由于入局者众(zhòng)，且产品仍集中在(zài)中(zhōng)低端(duān)市场，各(gè)射频芯片厂(chǎng)商姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她(shāng)只能再(zài)卷(juǎn)价格，进一步压低了(le)自(zì)身的(de)利润(rùn)空间。

　　射频厂商(shāng)三伍(wǔ)微电子创始人(rén)钟林此前曾表(biǎo)示，国产射频(pín)前端芯(xīn)片杀价已经(jīng)无底线，而预计未(wèi)来每个射频细分赛道(dào)还(hái)会有(yǒu)更多(duō)竞争者进入，往(wǎng)后三年射(shè)频芯片厂商将(jiāng)面(miàn)临更大(dà)的生存和竞争压(yā)力。

　　目(mù)前，一(yī)级市场对射频芯片厂商的关(guān)注亦有所下降(jiàng)，截(jié)至目前，今年共有9家射频芯(xīn)片厂(chǎng)商宣布完成融资，而在2021年上(shàng)半年，这个(gè)数据是近50家，且投资(zī)机构涵(hán)盖了投资机构(gòu)涵(hán)盖了(le)中(zhōng)金资本、红(hóng)杉资本中国、小米长江(jiāng)产业基金、深(shēn)创投(tóu)等(děng)知名机构。

　　当前，射(shè)频(pín)领域仍有飞骧科(kē)技、康希(xī)通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股(gǔ)书中表(biǎo)示(shì)，本次IPO募得资金将用于(yú)芯片测(cè)设中(zhōng)心建设、总部基(jī)地及上海(hǎi)和(hé)广州研发中(zhōng)心建(jiàn)设以及(jí)补充流动资(zī)金。具体战略规划(huà)方(fāng)面，其表(biǎo)示将巩固在(zài)5G射频(pín)前(qián)端领域取得的市场地(dì)位(wèi)，增加头(tóu)部客户的市场份额(é)；技术上跟进(jìn)射频前端(duān)技术迭(dié)代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对上游滤(lǜ)波器、多工(gōng)器的(de)产(chǎn)业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等(děng)更(gèng)高门槛的产(chǎn)品系列。

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