财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜起科(kē)技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工(gōng)智(zhì)能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的(de)公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不(bù)买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一(yī)点，公(gōng)募基(jī)金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和通(tōng)信行(xíng)业(yè)。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多知名基金(jīn)经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季(jì)度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛(gé)兰的人工智能(néng)投(tóu)资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公(gōng)募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影。从各位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外(wài)大(dà)模型(xíng)以及相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关(guān)注，并很快扩散(sàn)到(dào)国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游(y戊戌年是哪一年óu)算力、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在经济复苏(sū)相对温和的情景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业受(shòu)到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影新(xīn)入他所(suǒ)管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则加仓了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)戊戌年是哪一年康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板(bǎn)块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类行业(yè)配置比(bǐ)例一个很重要的临界值(zhí)，往往预(yù)示着(zhe)某(mǒu)个板块进入过(guò)热(rè)阶段。截至2023年(nián)一季(jì)度(dù)末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存(cún)安全(quán)距离(lí)。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上(shàng)车(chē)。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披(pī)露的一(yī)季报中(zhōng)也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十(shí)大(dà)重仓股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念股(gǔ)。除此之(zhī)外(wài)，他还仍加仓了天合(hé)光能(néng)、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了(le)仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价(jià)值混合前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年(nián)底该(gāi)基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的(de)是，加仓幅度最多(duō)的是光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所(suǒ)管的(de)银华心怡混(hùn)合也加仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位置下，我们(men)认(rèn)为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段，新能(néng)源非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人(rén)工(gōng)智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒在接受财(cái)联(lián)社记者采访时(shí)提(tí)到，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全(quán)市场做行业(yè)轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的(de)行(xíng)业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无论(lùn)是基金经(jīng)理个人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即(jí)使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的(de)王崇一季报表示(shì)暂(zàn)时无法预测(cè)其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估(gū)值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的(de)确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主要集中于大模型(xíng)的(de)突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到(dào)各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时(shí)代，2011年(nián)之后是消费的时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛(niú)的(de)资产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士(shì)也(yě)指出，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策(cè)略首(shǒu)席分析师(shī)陈(chén)果(guǒ)，在A股二(èr)季(jì)度(dù)投(tóu)资策略会上提(tí)到(dào)“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很(hěn)多科技(jì)股在过去(qù)几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时(shí)间没有太多表现。今(jīn)年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今(jīn)年科技(jì)股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有(yǒu)一(yī)些(xiē)波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投(tóu)资者，不适(shì)合在这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时(shí)长(zhǎng)与幅(fú)度有(yǒu)限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环(huán)节(jié)，即(jí)满足“自(zì)身产业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持(chí)下(xià)的业绩(jì)增厚(hòu)机(jī)遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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