射频芯(xīn)片领域面临变(biàn)局，下游市场(chǎng)增速放缓叠(dié)加进入竞(jìng)争(zhēng)红海(hǎi)，海外巨头已开始寻求业(yè)务转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧智微正式在科创板上市。公(gōng)司股价开盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘(pán)，慧智微报(bào)19.05元/股(gǔ)，较发行价(jià)跌去8.94％，目前总市(shì)值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市场(chǎng)受(shòu)到(dào)资本热(rè)捧(pěng)。据公司上市(shì)文件(jiàn)，慧(huì)智微于2018年末开始(shǐ)进入融(róng)资(zī)快(kuài)车道，先后引入了(le)华兴资本、元禾璞华、大基(jī)金二期、红杉(shān)中国、IDG资本(běn)、光速中国以及金(jīn)沙(shā)江创(chuàng)投等一系列外部机构股东。截至上(shàng)市前，大(dà)基金二期、广(guǎng)发信德以(yǐ)及金(jīn)沙江创(chuàng)投为(wèi)持股达5％以上的外(wài)部(bù)机(jī)构股东，持股比(bǐ)例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与(yǔ)慧智微产破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点品结(jié)构(gòu)相似的(de)唯(wéi)捷创芯，上(shàng)市首日也走出了(le)破发(fā)的行情(qíng)，该公(gōng)司股价于去年下(xià)半年触(chù)底回升(shēng)，但截至今日收盘股价仍略(lüè)低于发行价。

　　二(èr)级(jí)市场遇冷背后，是射频(pín)领(lǐng)域正面(miàn)临变局。目前，正射频需(xū)求(qiú)走(zǒu)向疲软(ruǎn)。Yole数(shù)据显示，由于(yú)智(zhì)能手机增(zēng)速放缓以及5G普及潜力有限等(děng)因素(sù)影响，预计到2028年射频前端市场年复(fù)合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球(qiú)射频芯(xīn)片巨头(tóu)，近年来也在响应市场(chǎng)变(biàn)化谋(móu)求射(shè)频芯(xīn)片(piàn)业务(wù)以外的转(zhuǎn)型(xíng)。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记者注意到(dào)，当(dāng)前，射频领域(yù)仍有飞骧科(kē)技、康(kāng)希通信等公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　▌引入(rù)大基金(jīn)二期(qī)等多个知(zhī)名资方

　　公开资料显示(shì)，慧智微成立于2011年，主营业务为射频(pín)前端芯片及模(mó)组(zǔ)的研发、设(shè)计和销售，下游应用领域主要(yào)包括智能手机以(yǐ)及物联网，客户(hù)包括三星、OPPO等智能手机品牌(pái)，闻泰科技等(děng)移动终端设备(bèi)ODM厂(chǎng)商，以(yǐ)及移远通信等无(wú)线通信模(mó)组厂商(shāng)。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实(shí)现(xiàn)营业收入(rù)2.07亿(yì)元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态(tài)，净亏损额(é)分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对(duì)于公司亏损持续的原因(yīn)，慧(huì)智微(wēi)在招股文件中称，是由(yóu)于持续进行高(gāo)额(é)研发投(tóu)入；下(xià)游客户(hù)集中且(qiě)具有产(chǎn)品验证周期，尚未形成规模效(xiào)应；市(shì)场竞争激烈，叠(dié)加下(xià)游去库(kù)存周期影响，公司产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研(yán)发投入(rù)方面，近三(sān)年的总额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占(zhàn)营收(shōu)比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年(nián)公司的综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低(dī)于同行业头部卓胜微50％左右(yòu)的毛利(lì)率水平，也(yě)不及和慧(huì)智微产品(pǐn)结构更接近的唯捷创芯，后(hòu)者(zhě)毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智(zhì)微开启了对外融资(zī)之路。公(gōng)开信息显(xiǎn)示(shì)，公司于(yú)2018年末开始进入融资快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一年内完成(chéng)了(le)三轮融(róng)资，众(zhòng)多知名资方，包括大基金二期、元禾璞华(huá)、红杉(shān)中国、IDG等也(yě)是在(zài)这一阶段对慧智(zhì)微(wēi)进入(rù)了慧智微(wēi)的(de)股东序列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前，大基(jī)金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创(chuàng)投为持(chí)股(gǔ)达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执中数据显示，从当前(qián)的股价情况看，大基金二(èr)期在(zài)投资(zī)慧智微的近两年(nián)时间里(lǐ)，实现了近2.5倍的账面回(huí)报，而(ér)较大基金二期晚(wǎn)3个月进入、并在后一轮持续(xù)加注(zhù)的(de)红杉(shān)中(zhōng)国，平均持股成本增至(zhì)13.78元/股，当前(qián)实现(xiàn)账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片(piàn)领(lǐng)域面临变局

　　慧智微招股书显示，公司目前(qián)有超(chāo)过(guò)接近67％的(de)收入来自于手机(jī)领(lǐng)域。当前，智能手机出货量的(de)大幅下(xià)降，已经对慧(huì)智微(wēi)的业绩造(zào)成了冲击，而市场(chǎng)对智(zhì)能手机未来增速持续放缓的(de)预期(qī)，也让资(zī)本(běn)市场对包括(kuò)慧智(zhì)微在内的射(shè)频芯片厂(chǎng)商做出(chū)了重新思考。

　　根据(jù)Yole的(de)数据，2021年射频前端(duān)的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市(shì)场的下滑，射频前端市场(chǎng)规模与2021年的(de)市(shì)场相差(chà)无(wú)几。而接下来，由于智能手机的温(wēn)和增长以及5G普(pǔ)及的(de)潜力有(yǒu)限，预计到2028年(nián)射(shè)频前端的市场年复合(hé)增长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与(yǔ)慧智(zhì)微有着相似产品结构，同样在IPO前获豪华(huá)股东(dōng)突(tū)击入(rù)股的(de)射(shè)频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上市(shì)时，也遭遇了破发的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管在去年10月跌至30元每(měi)股(gǔ)的价格(gé)后止跌回(huí)升，但截至(zhì)今日(rì)收盘，唯捷创芯股价仍低(dī)于66.6元/股的(de)发行(xíng)价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全(quán)球(qiú)多家射频(pín)芯(xīn)片(piàn)领域(yù)的巨头(tóu)厂商(shāng)都在谋求转(zhuǎn)型，拓(tuò)展射频以外的业务领(lǐng)域(yù)。以Qorvo为例，除(chú)了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角延(yán)伸(shēn)至汽车、物联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内方(fāng)面，射(shè)频领域正(zhèng)呈现出一片红海(hǎi)的竞(jìng)争格局，由于(yú)入局者众，且(qiě)产品(pǐn)仍集中(zhōng)在中低端市场，各射频(pín)芯片厂商只能再卷价(jià)格，进一步(bù)压低了自身的利润空间。

　　射频(pín)厂商三伍微(wēi)电子(zi)创始(shǐ)人钟林此前(qián)曾(céng)表(biǎo)示(shì)，国产射频前(qián)端芯片杀(shā)价已经无底(dǐ)线，而预(yù)计未(wèi)来每个射频(pín)细分赛道还会有更(gèng)多(duō)竞争者进(jìn)入，往后三年射频(pín)芯片厂商(shāng)将面(miàn)临(lín)更(gèng)大的生(shēng)存(cún)和(hé)竞争(zhēng)压力(lì)。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商的关注亦有所下降，截至目前(qián)破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点，今年共(gòng)有(yǒu)9家射频芯片厂商宣(xuān)布完成融(róng)资，而在2021年(nián)上半年，这个数据(jù)是近50家，且投资机(jī)构涵盖了(le)投资(zī)机构涵盖(gài)了中(zhōng)金资(zī)本(běn)、红杉(shān)资本(běn)中国、小米长(zhǎng)江产业基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通(tōng)信等公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书中表示(shì)，本次IPO募得(dé)资金(jīn)将用于芯片(piàn)测设中心建设、总部(bù)基地(dì)及上(shàng)海和广州研发中(zhōng)心建设以及补(bǔ)充流动资金(jīn)。具体(tǐ)战略规划方面，其表示将巩固在5G射频前(qián)端领域取(qǔ)得的市(shì)场地位，增加(jiā)头部客户(hù)的市场份额(é)；技术(shù破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点)上(shàng)跟进射频前端技术迭代，优(yōu)化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加(jiā)大对(duì)上游滤(lǜ)波器、多工(gōng)器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产品系列。

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