近日，2022年营业收入(rù)303.11亿元且(qiě)净利润67.96亿元的兴发集团，其旗下子公司兴(xīng)福(fú)电子公布科(kē)创板IPO申(shēn)报(bào)稿。

　　兴(xīng)福电子的主要产品(pǐn)是磷酸、硫酸等(děng)，其电子级磷(lín)酸产品是半(bàn)导(dǎo)体加工过程中的关键材料，公(gōng)司客(kè)户包(bāo)括(kuò)长江存储、华虹集团(tuán)、中芯国际等(děng)，也获得大(dà)基(jī)金(jīn)二期入(rù)股。

　　不过(guò)有意思(sī)的是(shì)，兴(xīng)福电子(zi)第(dì)二大(dà)客户竟然是(shì)可口可乐，这也无意间透露(lù)了(le)一个(gè)冷知识——可口可乐生产(chǎn)过(guò)程中使用的磷酸，原来不(bù)只是常规的食品级磷酸(suān)，还用到了(le)更高心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思纯度的(de)电子(zi)级磷酸。

　　另外，兴福(fú)电子间接(jiē)控股股东还与第二大股东(dōng)有可复活的对赌协议。且其中一条比较(jiào)少(shǎo)见(jiàn)，即在(zài)兴福电子正式申(shēn)报IPO后的18个月内仍未实现(xiàn)合(hé)格IPO的(de)。

　　合格(gé)IPO是指哪(nǎ)个？

　　兴福电子(zi)主要从(cóng)事从事湿电子化(huà)学品业务，公司产品包括磷酸、硫酸等。公(gōng)司磷酸产品(pǐn)按照纯度等级分为(wèi)电(diàn)子级磷酸(suān)、食品级磷酸(suān)，电子级磷酸(suān)可分(fēn)为IC级(jí)磷酸和(hé)面板级磷酸。各磷(lín)酸产品的纯度等级由(yóu)高到(dào)低分(fēn)别(bié)为：IC级磷(lín)酸＞面板级磷酸＞食(shí)品级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子在生产电子级磷酸、电(diàn)子(zi)级硫酸的(de)同时会产生部分食品级磷(lín)酸、工业级(jí)硫酸等产品(pǐn)。其中2022年食品级磷酸的(de)主营业务收入为1929.29万元。

　　主(zhǔ)营业务收入(rù)摘要(yào)，数据来源：申报(bào)稿

　　这里有个点(diǎn)值得一看，兴福电子2022年第(dì)二大客户为可(kě)口(kǒu)可乐(lè)，金额为6924.1万元，申报稿(gǎo)显(xiǎn)示的(de)主要销售内(nèi)容为磷酸(suān)产品。这个销售金额比兴福电子当年食品(pǐn)级磷酸的主(zhǔ)营业务收入多出(chū)了4994.81万(wàn)元(yuán)。原因是，兴福电子电(diàn)子级磷(lín)酸产品除销售给集成电路行业、显示面板(bǎn)行业客(kè)户外，还销售给可口(kǒu)可乐公司、化工品贸易商等其他行业客户(hù)。由于(yú)可口可乐公司对磷酸(suān)产品的品(pǐn)质要(yào)求高于(yú)一(yī)般的食品(pǐn)级磷(lín)酸，公司销(xiāo)售给可(kě)口可乐公司(sī)的(de)磷酸产品等级实(shí)际为符合(hé)食品级(jí)要求(qiú)的面(miàn)板(bǎn)级磷酸。

　　申(shēn)报稿显示(shì)，兴福电子(zi)2020年至2022年(nián)（下称(chēng)“报告(gào)期”）的营(yíng)业收入分别为2.55亿元(yuán)、5.3亿元、7.92亿元，归母净(jìng)利润(rùn)分别(bié)为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三(sān)个看点。一是，兴福电(diàn)子(zi)2022年12月进(jìn)行过(guò)前(qián)期会(huì)计差错(cuò)更正及追溯调整，比(bǐ)如兴福电子原报(bào)表2020年净(jìng)利润(rùn)为-744.2万(wàn)元(yuán)，调整(zhěng)后为-2167.05万元(yuán)，变动不小。

　　第(dì)二个点(diǎn)为，兴福电子2022年非经常性损益为4528.14万元。某会(huì)计师事务所合伙人对记者表示，非经常性损益是(shì)指(zhǐ)公司(sī)发生的与经营业(yè)务无直(zhí)接关系，或是虽与经营(yíng)业务相(xiāng)关，但由于(yú)其性质、金额或发生频率(lǜ)，影响了(le)真实、公允地反映公司(sī)正常盈利能力的各项(xiàng)收入(rù)、支出。

　　扣除非经常性损(sǔn)益后，兴福(fú)电子2022年归母净利润由(yóu)1.91亿元降至1.46亿元。

　　调(diào)整摘要，数据来源：申报稿

　　第三(sān)个点为，兴福电子2020年至2022年业绩增长与主(zhǔ)营(yíng)业务毛利率提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有关毛利(lì)率，已经超过申报稿列(liè)举的同(tóng)行业可(kě)比公司平均水平。对此，兴福电(diàn)子在申报稿中(zhōng)表示(shì)，2021年以来(lái)公司陆续实现众(zhòng)多集成电路(lù)客户的产品认证及(jí)批量(liàng)供货，毛利率水平较高的集成电路用湿电子化学品销(xiāo)售(shòu)收(shōu)入占比(bǐ)持续提升，且公司(sī)根据部分产品原材料价格(gé)上涨(zhǎng)情(qíng)况适时调高了产品销售价格，使(shǐ)得2021年和2022年毛利率维持在较高水(shuǐ)平。

　　那么，在(zài)此情况下，兴福(fú)电子未来(lái)毛利率(lǜ)还有(yǒu)多(duō)少(shǎo)上升空间？如果(guǒ)不靠涨价，兴福电子未来是否还(hái)能(néng)持续(xù)提(tí)高(gāo)业绩？

　　从(cóng)股权结构来看，兴福电子控股股东为上市公司兴发(fā)集团，其直接持(chí)有兴福电子 55.29％的股份。兴福电子的间接控股股东为(wèi)宜昌兴发。

　　兴福(fú)电(diàn)子第二大股东为国家集(jí)成电路(lù)基金二期(qī)，持(chí)股比(bǐ)例(lì)为(wèi)9.62％。需要(yào)指出的是，兴福(fú)电(diàn)子间接(jiē)控(kòng)股股东宜昌(chāng)兴(xīng)发与国家集成电路基金二期之间存在对赌协(xié)议。虽然随(suí)着兴福电子IPO，相关协(xié)议已(yǐ)经终止，但回购(gòu)权和(hé)随售权存在(zài)可以(yǐ)“复(fù)活”的条(tiáo)件(jiàn)，且其(qí)中一条比(bǐ)较少见，即“兴福电(diàn)子正式申报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有(yǒu)个疑惑，合(hé)格IPO是指通过(guò)上市委审议，还是指拿到证(zhèng)监会批文？

　　如果是指通过上市委审议，虽然申报IPO后的18个月内(nèi)没(méi)有上会结果的企业比(bǐ)较少(shǎo)，但不是(shì)没有例(lì)外(wài)。比如，截至2023年(nián)5月10日，上交(jiāo)所科创板栏目显(xiǎn)示，处于正(zhèng)常待(dài)审核阶段的合合信(xìn)息和先正达，受理日(rì)期(qī)已(yǐ)经超过18个(gè)月。

　　如果是指拿到证监会批文，也有企业(yè)超过(guò)。比如，截至2023年5月10日，上(shàng)交所(suǒ)科(kē)创板栏(lán)目(mù)显示，20家(jiā)提交(jiāo)注册的(de)企业(yè)中有2家受理(lǐ)日(rì)期(qī)已经过去(qù)18个月。

　　那么，兴福电(diàn)子合格(gé)IPO是指哪个？如果18个(gè)月(yuè)后，彼时兴福(fú)电子(zi)处于(yú)正(zhèng)常IPO流程中(zhōng)，又会演绎(yì)怎么样的剧情(qíng)？

　　对赌协议(yì)摘要，数据来(lái)源：申报(bào)稿(gǎo)

　　另外(wài)，兴福(fú)电子此次IPO拟募资15亿元，发行不(bù)超过(guò)1亿股，占发行后总股份(fèn)的27.78％。心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思以此计算，兴福电子达(dá)到的目标(biāo)估值为54亿元(yuán)。值得一提的是，15家战(zhàn)略投(tóu)资者2021年12月对兴福电子增资时(shí)，公(gōng)司的投后估值为24.96亿元。考(kǎo)虑稀释作用后，15家战略投资者的增(zēng)值率为(wèi)56.23％，增值(zhí)了4.32亿元。

　　2023年第一(yī)季度业(yè)绩如何？

　　兴福电子重大经常性(xìng)关联(lián)采购主(zhǔ)要系向关联方采购黄磷、液体三(sān)氧(yǎng)化硫等原(yuán)材(cái)料、电(diàn)力等能源以及建筑工(gōng)程服务(wù)。2020年至2022年，兴福电子的重大经常性关联采(cǎi)购金额(é)（不含建筑工程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿(yì)元，占营业成本的(de)比重(zhòng)分别为(wèi)51.74％、53.44％和28.71心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思％，绝大多(duō)数是向(xiàng)间接控股股东宜昌兴发的(de)下属公司(sī)采购。

　　细项来看(kàn)，兴福(fú)电子(zi)部分(fēn)主要原材料的(de)关联(lián)采购(gòu)占(zhàn)比较高(gāo)。比如，报告期内(nèi)，公(gōng)司普通黄磷关联采购金额占(zhàn)同类(lèi)产品采购总(zǒng)额的比(bǐ)例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期(qī)内液体三氧化硫关联采(cǎi)购金额占(zhàn)同(tóng)类产品采购总(zǒng)额(é)的比例均为 100.00％。

　　另外申(shēn)报稿显示，在主营业务(wù)方面，兴福电(diàn)子是控股(gǔ)股(gǔ)东兴发集团合并(bìng)报表范围内唯一从事湿电子化学品相关(guān)业务的(de)主体，与兴发集团及其控(kòng)制的其他公司(sī)主营业(yè)务及应用(yòng)领(lǐng)域不同。

　　虽然兴福(fú)电子(zi)没有在(zài)申(shēn)报稿中对(duì)2023年第一(yī)季度业(yè)绩进(jìn)行(xíng)预测，但兴(xīng)发集团(tuán)2023年(nián)第一季度的业绩(jì)并不好。

　　兴发集团2023年(nián)第一季度营业收入为(wèi)65.71亿元(yuán)，同比下(xià)降23.37％。兴发(fā)集(jí)团归母(mǔ)净(jìng)利润为4.49亿元，同比下降73.87％。对(duì)此(cǐ)，兴发集(jí)团在公告中表示，归(guī)母净利润较上年同期大(dà)幅降低，主要(yào)是受(shòu)市场供需变化影响(xiǎng)，自2022年下(xià)半年以来，草甘膦(lìn)、有机(jī)硅DMC等周(zhōu)期性产(chǎn)品市场价格持续下跌(diē)，在今年一季度跌幅扩大，至一季度末，草甘膦(lìn)价格(gé)已跌至(zhì)行(xíng)业成本(běn)线附近，有机(jī)硅DMC已(yǐ)跌(diē)破行(xíng)业(yè)成本线。在价格(gé)下跌过程中，公司上述产品产销量同比(bǐ)均出(chū)现大幅(fú)下滑。

　　兴发(fā)集团(tuán)也在公告中谈及湿电(diàn)子化(huà)学品，即公司湿电子化学品、特种化学品、食品添加剂等成长性产品市场(chǎng)需求总体(tǐ)良好，盈利能力保(bǎo)持稳定。

　　但是(shì)兴发集(jí)团(tuán)另一则公告显示，湿电子化(huà)学品2023年第一(yī)季度平均售(shòu)价为8250.4元/吨，相较(jiào)2022年第一季(jì)度(dù)的9873.34元/吨(dūn)下(xià)降了16.44％。

　　由于兴(xīng)发集团2022年第一季度统计口径不(bù)太一样(yàng)，销量数据不太好找(zhǎo)，所以不太好(hǎo)具体判断(duàn)湿(shī)电子化学品相(xiāng)关收入(rù)的变(biàn)化。

　　那么，在平均售价下降16.44％的情(qíng)况下(xià)，兴(xīng)福(fú)电子2023年第(dì)一季度的业(yè)绩具体表现如何？

　　平均(jūn)售价摘要(yào)，数据来源：兴(xīng)发集团公(gōng)告

　　违法违规方(fāng)面，兴(xīng)福电子曾(céng)受(shòu)到宜昌市(shì)猇亭区城市管(guǎn)理(lǐ)执法局的行政处(chù)罚(fá)，处(chù)罚金(jīn)额为28.16万元。原因(yīn)是兴(xīng)福电子无证(zhèng)建设(shè)房(fáng)屋，总违(wéi)法(fǎ)建筑(zhù)面积(jī)为4,718.62平方米，总造价(jià)563.15万元。另外，兴(xīng)福电子控股股东兴(xīng)发集团的副总经理(lǐ)赵勇于2023年4月被上(shàng)交所予以监管警示的决定，原因(yīn)是赵勇(yǒng)交易(yì)兴发集团可转(zhuǎn)债构(gòu)成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思