财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹(dàn)，据上海钢联(lián)发布数据显示(shì)，4月28日电池(chí)级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开(kāi)始止跌企稳四(sì)个(gè)交易日(rì)后(hòu)价格(gé)连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提(tí)前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集团和永兴材料(liào)最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原(yuán)因(yīn)之(zhī)一是(shì)上(shàng)海车展(zhǎn)有(yǒu)望带(dài)动购车(chē)需求预期的提(tí)振。乘(chéng)联(lián)会秘书(shū)长崔东树表(biǎo)示，上海车展将让消费者感受到(dào)汽(qì)车(chē)消费(fèi)的(de)火热，提升消费(fèi)信心，也提振士气。国(guó)泰(tài)君安(ān)表示，此(cǐ)前车企大幅(fú)降价(jià)导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预(yù)期5月需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为(wèi)主，不太可(kě)能(néng)进(jìn)行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳定(dìng)，受多方因素影响。有(yǒu)产业人(rén)士分析称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存水(shuǐ)平有(yǒu)望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并(bìng)带动上游材料(liào)采(cǎi)购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日(rì)调查的情况看，一些电池龙头企业(yè)历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么5月(yuè)份的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数较低，环比增幅(fú)更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中，亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)在4月26日的业绩说明(míng)会上(shàng)表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产，排产相比一季度会有明显的提升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认为，此(cǐ)次(cì)碳酸(suān)锂价格属于阶段性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)还是底(dǐ)部反(fǎn)转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还需要看(kàn)终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部(bù)人士此前对(duì)财联社记者表示。该(gāi)人士(shì)表示(shì)，电(diàn)池厂商实(shí)际上从去年(nián)四季度开始便启动大规模去库存(cún)举措，这一举(jǔ)措在一季度(dù)实(shí)际(jì)上已(yǐ)经有(yǒu)所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关(guān)电池厂商提到，目前库存已恢复(fù)至健康(kāng)水平，此前暂停(tíng)的产线也(yě)已经逐渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂(lǐ)电池库存(cún)，有业内人(rén)士直言，相关库(kù)存基(jī)本(běn)出清，后续将根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业(yè)的风向标(biāo)，宁德时(shí)代一(yī)季度报(bào)告显示，其库存(cún)金额(é)已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德(dé)时(shí)代的(de)库存(cún)已经退回(huí)到2022年第一季度的水平。材料价格和库存(cún)水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键的(de)指标也(yě)构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库(kù)存(cún)水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未来(lái)锂盐价格走向 最(zuì)乐观(guān)者预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至(zhì)10万(wàn)以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议(yì)。就在26日(rì)召开(kāi)的中(zhōng)国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业(yè)协会常(cháng)务副(fù)会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一(yī)些问题(tí)，包括电池产业(yè)链(liàn)分工(gōng)，价值链(liàn)分配问(wèn)题。“原(yuán)材料短期大幅下降也不(bù)是正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料(liào)适当涨价是正常现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价(jià)值链的合(hé)理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分析师近期对锂盐价格未(wèi)来(lái)走(zǒu)势进(jìn)行预判(pàn)并阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)反弹为信号(hào)，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐点(diǎn)或已(yǐ)经到来。分析(xī)人士指(zhǐ)出(chū)，此前锂电(diàn)产业进(jìn)入调(diào)整阵痛期(qī)，主要(yào)在于(yú)下游车市(shì)短期(qī)需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需(xū)求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来增长(zhǎng)空间(jiān)。进而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持(chí)续下跌，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商集体(tǐ)进入清库存阶段。从上游材料价格变化来(lái)看，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业(yè)链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极(jí)片粉(fěn)等系列材料(liào)价格(gé)也出(chū)现企稳甚至反(fǎn)弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一(yī)关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)。据高工(gōng)锂(lǐ)电了解，目前(qián)中游电池厂商库存水位(wèi)回退，此(cǐ)前(qián)部分电池厂商(shāng)暂停的生产(chǎn)线已经重启生产。在采购(gòu)方面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需(xū)求回(huí)暖。从终端(duān)新能源汽车市场表现上看，年初(chū)的(de)市场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主要来自(zì)车市的(de)需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐(zhú)步攀升并且回(huí)暖速度(dù)超过往年。随(suí)着二三季度到来，车市逐(zhú)渐转入(rù)销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产业(yè)中上游(yóu)的(de)订(dìng)单需求(qiú)。加上(shàng)5月份临(lín)近，企业重新(xīn)开(kāi)启月(yuè)度采购谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅(fú)度不可能太(tài)大(dà)，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历(lì)本(běn)轮碳酸锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供(gōng)给(gěi)情(qíng)况更加清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂(chǎng)商在(zài)价格谈判上会(huì)更加谨(jǐn)慎。同时电池(chí)厂商一体化带来(lái)的(de)碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳定(dìng)，也将削弱上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持续(xù)推进电池回(huí)收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国(guó)内回收(shōu)的废旧电池的(de)总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代(dài)的(de)宜春锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的(de)产(chǎn)业调整过程(chéng)之后，整个锂电产业(yè)的运作(zuò)模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到(dào)下游车企，产业链各个环节(jié)的价格以及供(gōng)需变化也将变(biàn)得更加(jiā)平衡且具有(yǒu)可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处(chù)于(yú)高位，虽(suī)然需求(qiú)端(duān)稍有好(hǎo)转，但是并不(bù)足(zú)以(yǐ)带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并(bìng)不(bù)是一个(gè)下游获利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下跌过快(kuài)，但这并不为(wèi)业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至当(dāng)前(qián)20万元不到(dào)，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂矿(kuàng)企业。根据藏(cáng)格矿业(yè)一(yī)季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿企业(yè)不断压低(dī)碳酸(suān)锂(lǐ)出货价格(gé)，部分锂矿企业已经(jīng)出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度(dù)营业(yè)收入7亿元，同比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司如(rú)天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业有机(jī)会在价(jià)格下降周期中获得更多(duō)市场(chǎng)份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价(jià)下降中发生过(guò)的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两(liǎng)年(nián)追高入局的(de)新公司，则面临历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么停(tíng)产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下降长期利好中国最大(dà)的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去年的(de)净(jìng)利润都(dōu)超(chāo)过200亿元(yuán)，比中国最大(dà)的新能源车企比亚(yà)迪还多，其(qí)中天齐锂业净(jìng)利润(rùn)增(zēng)长超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚的血(xuè)，使(shǐ)他(tā)们更(gèng)能承受价格下跌和可(kě)能的未来(lái)亏损。这两家公司也(yě)有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本普遍在(zài)3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但(dàn)这(zhè)并不(bù)意(yì)味着(zhe)，这两家公(gōng)司能以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的(de)价(jià)格(gé)采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产的分销权或开采(cǎi)权，交易价格也需(xū)要(yào)通过长协(xié)确(què)定(dìng)，按市价定期调整。但能获得上(shàng)游更低成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低(dī)价，并能在上游因降(jiàng)价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过(guò)锂价下降带来(lái)的连锁反应(yīng)，并不是一(yī)个(gè)下游获(huò)利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳(tàn)酸(suān)锂的下游，宁(níng)德(dé)时代理论上会(huì)受益(yì)，但锂价(jià)的超预期下跌，使(shǐ)宁(níng)德时代(dài)今年2月提出(chū)的 “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定(dìng)一些(xiē)车企的三年(nián)长单。另一层影响是，宁德(dé)时代今年5月计划(huà)投产的宜春(chūn)锂矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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