财联社(shè)4月(yuè)28日(rì)讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)完(wán)成，多位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的(de)集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也(yě)开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值的基(jī)金经理仍(réng)坚守新能源，如曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工智(zhì)能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其(qí)共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是(shì)等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死(sǐ)，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重仓股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内，众多知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧(ōu)研(yán)究精选混合一(yī)季度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起点混合一(yī)季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能(néng)看出(chū)葛(gé)兰(lán)的人工智能投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算(suàn)力(lì)以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基(jī)金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的产业趋(qū)势(shì)受到15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济(jì)复苏相对(duì)温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金(jīn)的(de)追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新(xīn)入他所管(guǎn)理的中欧(ōu)新趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持(chí)有则(zé)加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股(gǔ)等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴(xīng)全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子板(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，此前招商证券(quàn)研报称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金大类行(xíng)业配置(zhì)比例一(yī)个很重要的临(lín)界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安(ān)全距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团(tuán)队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露(lù)的一季报(bào)中也(yě)证实了(le)他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天(tiān)合(hé)光(guāng)能、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达(dá)了仍对新能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年(nián)底该(gāi)基金增持了宁德(dé)时(shí)代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华心怡混合也(yě)加(jiā)仓(cāng)了新能源，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值分(fēn)位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段，新能源(yuán)非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季度我们对(duì)于(yú)电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接(jiē)受财(cái)联(lián)社(shè)记者(zhě)采访时提到(dào)，他曾(céng)重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期(qī)的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基(jī)金经理个人还是(shì)投资者，其实都是无(wú)法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无(wú)法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期(qī)内(nèi)也很难在A股找到(dào)明显的受益标的(de)，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的(de)估值体系还在合(hé)理接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度(dù)仍有不(bù)少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛道(dào)将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观(guān)层(céng)面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束(shù)，个股上(shàng)是(shì)找机(jī)会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对(du15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米ì)AI关(guān)注度持续(xù)高企(qǐ)，上(shàng)一轮(lún)行情催化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的(de)突破进展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观(guān)察到各(gè)个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研发和发布(bù)，其中办(bàn)公场景进展相对较快(kuài)，我们预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶(jiē)段(duàn)。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建(jiàn)议投资者优先关注应(yīng)用(yòng)层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大(dà)佬(lǎo)董承非(fēi)也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他(tā)认为，2011年之前(qián)是周期的(de)时代(dài)，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后(hòu)续15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米或有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策(cè)略(lüè)会上提(tí)到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)占优，尤(yóu)其是很多科(kē)技股在过去几年其实没有太(tài)多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没(méi)有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年要推(tuī)动数字经济(jì)，今(jīn)年半(bàn)导体周期要见底，本身今年(nián)科技股的(de)机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适合(hé)大多(duō)数的(de)投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮(lún)后续调整(zhěng)时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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