财联社4月28日讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技(jì)、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能(néng)大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面(miàn)，一些专注长期(qī)成长价值的(de)基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘(liú)格(gé)菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应(yīng)该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不为(wèi)所动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来(lái)越(yuè)多的(de)基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市(shì)值(zhí)4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季(jì)度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点混(hùn)合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能(néng)看出(chū)葛兰的(de)人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑(bān)而知(zhī)全豹，葛(gé)兰(lán)的操作只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在(zài)一季报中也(yě)提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人工(gōng)智能的产业(yè)趋势受到(dào)市场关注，并很快扩散(sàn)到(dào)国内(nèi)产业界，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算(suàn)力(lì)、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)等AI热(rè)股均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模(mó)块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业配置比例一个很重要的(de)值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这(zhè)点看(kàn)，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍(réng)有一部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有一部(bù)分试图(tú)低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披(pī)露的(de)一季报中也(yě)证实了(le)他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基(jī)金(jīn)广发双擎升级，从其(qí)十大重仓(cāng)股(gǔ)来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过(guò)了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能源概念(niàn)股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣(róng)盛(shèng)石化(huà)等个股，且新晋晶(jīng)科能(néng)源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报表达了仍对新能源保持信心，“我们(men)对本产品重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链(liàn)的变(biàn)化在市(shì)场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其(qí)管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基(jī)金增(zēng)持了宁德(dé)时(shí)代、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能(néng)源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技(jì)、东(dōng)方电(diàn)缆等(děng)。他表示(shì)，“我们(men)曾(céng)经(jīng)提(tí)到了(le)新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新(xīn)能源板块(kuài)的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间(jiān)段，新能(néng)源非常(cháng)具(jù)有吸(xī)引力。在一(yī)季度(dù)我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记者采(cǎi)访时(shí)提到值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别，他曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不(bù)喜欢去(qù)追逐风口，他(tā)选择会在全市(shì)场做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去(qù)，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经理(lǐ)个人还是投资者，其(qí)实都是无法承(chéng)受的。所以，任何(hé)一个(gè)行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金(jīn)的王崇一季(jì)报(bào)表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益(yì)标的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过他也认为这些(xiē)股票(piào)的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及(jí)光(guāng)模(mó)块(kuài)等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，中微观层(céng)面(miàn)上尚(shàng)有空间，估(gū)值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上(shàng)一轮行情(qíng)催(cuī)化主要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到(dào)各个(gè)领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层(céng)中建议投资者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期(qī)的时(shí)代，2011年之后是消费的时代(dài)，但(dàn)未(wèi)来10年，最(zuì)牛的(de)资(zī)产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部(bù)分市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略(lüè)首席分析(xī)师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科(kē)技(jì)股在过去(qù)几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没有太(tài)多(duō)表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数字经济(jì)，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会(huì)是(shì)可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季(jì)度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大(dà)多(duō)数的投资者，不(bù)适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券(quàn)研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一(yī)轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电(diàn)子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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