一度被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比。<将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》/p>

　　多位业内人士对(duì)此表示，在(zài)基(jī)金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高(gāo)等(děng)背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长(zhǎng)期来(lái)看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品(pǐn)募资环境比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率(lǜ)更(gèng)高，相(xiāng)对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的(de)把控较严格(gé)，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额也是(shì)在(zài)增长的(de)，这一数据更(gèng)代表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主题(tí)ETF的(de)认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投资(zī)者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年来(lái)行业(yè)轮动加快，将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和2022年(nián)，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多(duō)上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也(yě)表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在(zài)经历了(le)多种行情风(fēng)格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清(qīng)晰(xī)的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几年投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人(rén)投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研(yán)究分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资(zī)者(zhě)对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行(xíng)业(yè)主题(tí)基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动(dòng)也(yě)更(gèng)小(xiǎo)，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市(shì)场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提出了更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会带(dài)来(lái)更活(huó)跃的交(jiāo)易(yì)，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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