随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及(jí)对(duì)后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(t珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？ǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应。会(huì)继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发布了一季报(bào)，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切(qiè)关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调入(rù)AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一(yī)年持(chí)有、银华心选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华心选一年持(chí)有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银(yín)华(huá)心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓位，比如(rú)银(yín)华心(xīn)佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了(le)精(jīng)测电子(zi)，较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的(de)看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，对于今年国内的(de)宏(hóng)观判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于(yú)国家自身实(shí)力的不(bù)断增强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们(men)的利益(yì)共同点(diǎn)变多，国际形势相对之(zhī)前(qián)会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技(jì)术，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国(guó)内(nèi)外各(gè)巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度(dù)提(tí)速(sù)。在景气(qì)复苏(sū)方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球(qiú)半导体下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度(dù)的去库存(cún)，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占比(bǐ)和(hé)估值已(yǐ)经(jīng)处(chù)于历史偏低的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的(de)更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现在市场对于新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激(jī)式反应(yīng)。在去年的中报中，我们(men)曾经提到(dào)了(le)新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基(jī)金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基(jī)金一季(jì)度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是(shì)天齐(qí)锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱(ruò)现实珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？”的担忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡(dàng)趋势。本基(jī)金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗(qí)下多(duō)位基金(jīn)经(jīng)理也发布(bù)了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权益投资(zī)部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏(sū)的(de)通(tōng)道，在海外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有利于(yú)权益市场行情的(de)开展，二季度指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短期(qī)达到目标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这一(yī)非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观的(de)态度。首先我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生活(huó)方式(shì)带来(lái)重大变化(huà)的技术(shù)变革，值得(dé)我们投入非常多(duō)的精力(lì)去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们(men)目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估这项(xiàng)技(jì)术革命给具(jù)体公(gōng)司和行业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的(de)定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有(yǒu)明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较多(duō)的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的(de)干扰，投资者的信心(xīn)出(chū)现(xiàn)了波(bō)动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链不同环(huán)节之间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有大(dà)的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前市场提供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随(suí)时准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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