今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上部分券商近期对(duì)于基(jī)金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企主题系(xì)列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业等多维度(dù)服(fú)务央企(qǐ)，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进(jìn)央企、认识(shí)央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强(qiáng)做(zuò)优做大，提(tí)升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力(lì)，切实促进央企上市(shì)公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF同时对(duì)外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集(jí)上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万(wàn)份的(de)，认购(gòu)费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促(cù)进央企估(gū)值回归”业务(wù)交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建立(lì)中国(guó)特色估值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场(chǎng)上(shàng)也存(cún)在不少(shǎo)央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，因此预计此(cǐ)次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们(men)近(jìn)期(qī)已将考核侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士(shì)也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公(gōng)司上报的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构(gòu)不会过度(dù)拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过(guò)，目前(qián)市场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公(gōng)司(sī)也(yě)积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨(jù)头都(dōu)有(yǒu)参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银(yín)华还(hái)同时上报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人和机构(gòu)投资(zī)者拥有配置(zhì)央企特(tè)色指数、分享改革红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，早在(zài)去年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，促(cù)进(jìn)市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市场未来(lái)发展(zhǎn)和改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完(wán)善(shàn)的估值体系(xì)对于(yú)资(zī)本市场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置(zhì)功能(néng)的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估(gū)值体系”背景之(zhī)下(xià)，央国企(qǐ)估(gū)值重塑的(de)机遇，行业对这(zhè)一领域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是看(kàn)准这(zhè)类(lèi)企业的投资价值。”据(jù)一位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)表示，建立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，有助(zhù)于提升市场对(duì)国有上市企业的关注度，对(duì)企业估(gū)值层面的各类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域(yù)在新环(huán)境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现(xiàn)国(guó)家战略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市(shì)场(chǎng)“压(yā)舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善(shàn)中(zhōng)国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经(jīng)营业绩(jì)为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回(huí)升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股平(píng)均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强的“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发(fā)展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升(shēng)或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投资(zī)部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司(sī)经营的(de)角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相(xi欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好āng)比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个(gè)人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系(xì)的(de)推进过程中，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备(bèi)较(jiào)好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企(qǐ)股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资(zī)有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国(guó)资委下(xià)属现 金分红或回(huí)购总额(é)占总市(shì)值比率较高的50只上市公(gōng)司证券(quàn)作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题(tí)上市公(gōng)司证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出(chū)更低的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资(zī)者可选择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及(jí)认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购(gòu)费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司后续将安排(欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好pái)做(zuò)市商，保障(zhàng)充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三(sān)家基金公(gōng)司都由“实力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其(qí)中广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任(rèn)基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势(shì)明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的(de)长期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国家(jiā)战略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系背(bèi)景下(xià)估值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性(xìng)更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机(jī)构的对外观点来看(kàn)，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分(fēn)券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革和中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)推(tuī)动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续(xù)并(bìng)形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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