近日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火(huǒ)事件，引发(fā)舆(yú)论地震。曝光(guāng)的网友称，使(shǐ)用大家(jiā)广泛(fàn)知晓(xiǎo)的“强军口(kǒu)号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让(ràng)其(qí)感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布(bù)通报，决定没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引(yǐn)发的风(fēng)波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果(guǒ)文化也(yě)成为了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获(huò)得众多资(zī)本(2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗běn)8轮融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立(lì)笑果(guǒ)文化(huà)，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范围(wéi)包括文(wén)化艺术交流策划(huà)、演(yǎn)出经纪、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发(fā)展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会(huì)》等节(jié)目(mù)的(de)火爆，让脱(tuō)口秀(xiù)演员和(hé)脱口秀俱乐部(bù)成为了炙手(shǒu)可热的行(xíng)业，笑果文化也成为中国最成(chéng)功(gōng)的脱口秀(xiù)俱(jù)乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到商机并(bìng)押宝(bǎo)这一赛(sài)道，《科(kē)创板日报(bào)》记者整理公开(kāi)信(xìn)息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮(lún)融资(zī)。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果文化(huà)后，估值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　财联社创投(tóu)通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天(tiān)使(shǐ)轮投(tóu)资。同年9月，得到游族(zú)网络、普思资本(běn)数千万(wàn)的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元A+轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投(tóu)资的战略(lüè)投资(zī)，此轮未披露(lù)具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投(tóu)资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出(chū)，南(nán)山(shān)资本和(hé)游(yóu)族网络对(duì)笑(xiào)果文化(huà)最为青睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次，游族(zú)网络更(gèng)是笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化走向(xiàng)扩(kuò)张的关键(jiàn)一子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂(chǎng)”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京、苏州之后的第四(sì)个演艺空间(jiān)。此外，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发(fā)现(xiàn)，笑果文化对外投资(zī)的(de)企业(yè)共(gòng)有9家，其中有6家已(yǐ)经注销。如今存(cún)续的企业有：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文化传(chuán)媒（上海）有限(xiàn)公(gōng)司(sī)、上海(hǎi)青豆(dòu)结冰文化传播有(yǒu)限公司、上(shàng)海笑(xiào)欢悦(yuè)信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果(guǒ)演艺股权也(yě)发(fā)生了(le)变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股(gǔ)，同(tóng)时企业类型变更(gèng)为有限责任公司(sī)（港澳台法(fǎ)人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑果文(wén)化或许是(shì)在悄悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化的A轮投(tóu)资过程，他(tā)对(duì)《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，他也是刚从(cóng)网(wǎng)上看到本次出事，此前脱口秀(xiù)行业在国内处于快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领(lǐng)域(yù)笑果文化做的很(hěn)早，成绩(jì)也很突出，其(qí)《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》在年轻人圈子里很火爆，出于这(zhè)些原因进(jìn)行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称(chēng)为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是一种针砭时(shí)弊、刺(cì)中痛(tòng)点，让(ràng)观(guān)众一(yī)边大笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻(fān)车”事(shì)件，他个(gè)人(rén)认为(wèi)，出于(yú)节目效果(guǒ)可(kě)能需要(yào)张狂和(hé)外向一些(xiē)，但公众场(chǎng)合下(xià)脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家政治和解放军(jūn)形象等严肃话题，确实(shí)不该(gāi)口无遮(zhē)拦，“踩红(hóng)线的事肯定(dìng)是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方面，可能没有进行(xíng)非常(cháng)严格的把控(kòng)。

　　此外(wài)，《科创板(bǎn)日报》记者注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前大股东叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的(de)股份，宁波梅山(shān)保税港区泽(zé)禧(xǐ)股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公(gōng)司为(wèi)第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节(jié)目让(ràng)担任吐(tǔ)槽团成员、策(cè)划人及编剧的(de)李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频(pín)出品(pǐn)，企鹅影视和笑(xiào)果文化联(lián)合出(chū)品的(de)《脱(tuō)口秀(xiù)大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称，受众面最广的是线上长视频业(yè)务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频(pín)节目，可以(yǐ)占(zhàn)到公司百分(fēn)之四十的业(yè)务营收。

　　市(shì)场迅(xùn)猛上(shàng)升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年以(yǐ)上的发展(zhǎn)历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品(pǐn)在国(guó)内的发展历程要(yào)短得(dé)多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频(pín)频占据收视榜与网络(luò)热议话题榜首，由此带来一(yī)波迅猛发(fā)展(zhǎn)的(de)脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻风而至。财(cái)联社(shè)创投通数(shù)据显示(shì)，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融(róng)资(zī)。其(qí)中，不乏(fá)明星(xīng)投资机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的(de)思维造(zào)物，乐游资本投了(le)鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团投(tóu)了单(dān)立人。

　　值得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也明显呈(chéng)现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文(wén)化(huà)外，其(qí)他脱口秀厂牌(pái)融资轮次都(dōu)仅有(yǒu)一两轮，且(qiě)集中在2018年及以(yǐ)前(qián)。同时(shí)，资本(běn)对脱口秀的倾注(zhù)也(yě)有些(xiē)后劲不足，2021年(nián)之(zhī)后，市场上暂无新的脱口秀(xiù)企业(yè)获得融(róng)资(zī)。

　　资本市场的(de)反应与高速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹配。据(jù)《中(zhōng)国脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)发展趋(qū)势分析与(yǔ)未(wèi)来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业(yè)年(nián)均复合(hé)增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍(réng)在上升期(qī)，资本为(wèi)何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始(shǐ)人高承远对《科创(chuà2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗ng)板日报》记者表示(shì)，脱(tuō)口秀(xiù)行业虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香。其核(hé)心原(yuán)因在于(yú)，资本的(de)投资逻辑(jí)天(tiān)然是确定性和可复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨大的不确定性(xìng)和不可复制性。演(yǎn)员的不确定性(xìng)、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情(qíng)事件等，都可能让(ràng)经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投资人指(zhǐ)出(chū)，“脱口秀(xiù)行业未(wèi)来(lái)想(xiǎng)要(yào)可持续发展，就(jiù)需要拥抱监(jiān)管(guǎn)，在合(hé)法(fǎ)合规(guī)的底线之(zhī)上，不断运营爆款(kuǎn)，激(jī)活创作(zuò)，带动整个(gè)行(xíng)业(yè)的上线，这(zhè)才是这个行(xíng)业可持(chí)续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行(xíng)业作为大(dà)文娱行业中的一员，和这个行业(yè)中(zhōng)的(de)其余(yú)行业一样（如影视剧作、游戏(xì)等等(děng)），都严重依赖IP本身(shēn)而非平(píng)台(tái)，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而(ér)脱(tuō)口秀本身是靠故事起家的，但这个(gè)行业的“故事”却很难讲述，这也(yě)是备(bèi)受资(zī)本市场冷遇(yù)的原因。

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