本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天的(de)逼空形态(tài)洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中概(gài)股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累(lèi)A股急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔(tù)子尾巴长(zhǎng)不了”之(zhī)叹。其实，4月(yuè)下旬行(xíng)情看似(shì)疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上(shàng)行通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外(wài)围股市下跌的风险输(shū)入。作为同股同权的(de)两地上市(shì)指数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年(nián)涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周(zhōu)四，香港中企(qǐ)指数和恒生指数过去(qù)3个月(yuè)表现为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指(zhǐ)数周二盘中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现(xiàn)低迷，主因是美联储(chǔ)加息在(zài)即，市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联(lián)银行日前将中国股票(piào)评级从高配下(xià)调为中性。从宏观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分(fēn)点(diǎn)。剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大(dà)数(shù)据预示着美(měi)国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势在(zài)必行(xíng)。英为财情(qíng)的美联储利率观测器最新数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，5月(yuè)4日(rì)加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以(yǐ)来最快(kuài)速度紧缩货币供应。美国(guó)3月(yuè)M2货币(bì)供应量(liàng)（未(wèi)经季节(jié)性(xìng)调整）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且(qiě)是(shì)连续第四(sì)个月收缩(suō)。美联储(chǔ)加息导致金(jīn)融资(zī)产盈利(lì)缩水(shuǐ)，缩表则(zé)令(lìng)流动性折价效应加剧，在全(quán)球(qiú)金(jīn)融市场催生戴(dài)维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中(zhōng)字头个股

　　美(měi)国银行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共(gòng)和(hé)银行股(gǔ)价(jià)周三盘中(zhōng)最多(duō)下跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对(duì)应的总市值为(wèi)8.86亿(yì)美元(yuán)），较2021年(nián)11月的(de)历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美(měi)元，缩(suō)水约57.8％。全(quán)球银行业危机频(pín)现，让(ràng)A股机(jī)构不(bù)再抱团银行股，银行部分(fēn)龙头股招行等承压，相(xiāng)较而(ér)言，工商(shāng)银行兔年以来表现抢眼广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？，A股股价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是(shì)二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支(zhī)了(le)盈利增速(sù)；二是“中国特色(sè)估(gū)值体系”开始风行，市场风格(gé)转换。但(dàn)二者市净(jìng)率(lǜ)远(yuǎn)高(gāo)于行业均值，难以(yǐ)赋予中(zhōng)特估概念中(zhōng)的(de)回购预期(qī)。

　　通达信(xìn)数据显(xiǎn)示，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于同期上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的沪(hù)综指(zhǐ)，年(nián)K线已(yǐ)是(shì)五连阳(yáng)。其市盈率(lǜ)和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地(dì)，而沪(hù)深京三(sān)市A股的市盈率(lǜ)和(hé)市(shì)净率中位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策(cè)面来看，让央(yāng)企国企估值回归市场均值，已(yǐ)是国家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈(yíng)率还(hái)是市净率等(děng)指标(biāo)看(kàn广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？)，当前A股的(de)估值相对偏低。”类似(shì)表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取代(dài)贵州茅台成为市值(zhí)“一哥”的中国(guó)移(yí)动，流通小盘(pán)+次新+绩(jì)优(yōu)概念让其成为中特(tè)估龙头(tóu)。

　　五(wǔ)月预(yù)期下跌(diē)空间不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所(suǒ)放开15只股票(piào)的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？(kē)技股主(zhǔ)导(dǎo)的行情拉开序(xù)幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年(nián)份分(fēn)别为18次和17次，二者同时上涨的(de)年份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和(hé)全年(nián)同步飘红(hóng)4次，5月份这个风向标已(yǐ)不太灵光。相(xiāng)比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之(zhī)外，其(qí)余年份(fèn)皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以(yǐ)科(kē)技股为主题的红五月行情能否(fǒu)再现？关键在要看(kàn)两点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互(hù)联(lián)网(wǎng)指数(shù)能否(fǒu)维持(chí)强势行情。二是作(zuò)为(wèi)A股第二大(dà)行(xíng)业指数(shù)，电气设备板(bǎn)块能否企稳。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时(shí)代首季(jì)盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上(shàng)涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进入4月(yuè)以来，沪(hù)深两市单(dān)日成交始终维持在万(wàn)亿元之上，市场人(rén)气(qì)并未退潮，只是(shì)风格(gé)轮换在(zài)加(jiā)速。鉴于大(dà)盘重新回到W形整(zhěng)理格局，后市即使考(kǎo)验3200点附近的(de)半年线和年线(xiàn)关(guān)口(kǒu)，下跌空(kōng)间亦不大。

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