随着一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取(qǔ)代融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的(de)对阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估(gū)值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多(duō)的(de)权益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是(shì)与融(róng)通(tōng)健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则(zé)由海富(fù)通改革驱动连(lián)续(xù)第五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包(bāo)括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过(guò)往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著(zhù)称，截(jié)止今年一季(jì)度末(mò)，成(chéng)立以(yǐ)来收(shōu)益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末持(chí)有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加(jiā)了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对(duì)于基(jī)本面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持(chí)在(zài)熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈(quān)，目前行业(yè)配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全指信息(xī)技(jì)术(shù)ETF、华夏(xià)恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创新、易(yì)方达供给改革(gé)、易(yì)方(fāng)达新(xīn)兴成长位列(liè)增持(chí)份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前(qián)三(sān)分别(bié)为中欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益于数(shù)字经济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地产和(hé)新能(néng)源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从(cóng)一季度披(pī)露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报(bào)中表(biǎo)示，本季度基(jī)金(jīn)主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维(wéi)持(chí)权(quán)益(yì)资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转(zhuǎn)债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性较高(gāo)的绝对收益或相对收(shōu)益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配(pèi)价值(zhí)风格，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配置(zhì)策略，通过(guò)积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资(zī)机会(huì)不(bù)断增厚组合收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前十大(dà)重仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基(jī)金经理对全(quán)年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上(shàng)除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年(nián)全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关的(de)基金和股票(piào)，未来(lái)计划(huà)视(shì)相关板块(kuài)的估值(zhí)水平变化做动态(tài)调(diào)整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年今(jīn)年一季(jì)度的(de)主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价(jià)比等(děng)的判断，对(duì)行(xíng)业风(fēng)格的持(chí)仓结(jié)构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)高的行业基金，增持部(bù)分短期表现较差的(de)行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部(bù)结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估(gū)值性(xìng)价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季(jì)报超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇(huì)诚养(yǎng)老(lǎo)1季(jì)度适度降低了(le)深度(dù)价值和价(jià)值质量等(děng)偏(piān)价值策略(lüè)的基金(jīn)的超配(pèi)比例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策(cè)略的基金的(de)配(pèi)置比例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的(de)大幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大(dà)对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消费(fèi)者信心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估(gū)值的金融周期板块、受益(yì)于(yú)社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周期见底及国(guó)产替(tì)代(dài)的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市(shì)，随着经济(jì)数据真空(kōng)期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出(chū)行供需格局和票(piào)价(jià)弹性带来(lái)的(de)潜在(zài)超预期机会(huì)。投资端关注地产链以及(jí)一带一路带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来(lái)讲，当(dāng)前(qián)历史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处(chù)均在(zài)具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉择加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结(jié)构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域(yù)，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易(yì)情绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关注新(xīn)技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出(chū)行、消费(fèi)数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经理薛(xuē)显志漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场来看，当前(qián)中(zhōng)国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回(huí)调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均(jūn)能有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会(huì)不(bù)断寻(xún)找基本(běn)面(miàn)改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市(shì)场(chǎng)会(huì)围绕各(gè)行业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期(qī)低估(gū)值板块具(jù)备长期(qī)投资价值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块的(de)估值性(xìng)价比更高。三是(shì)科技制造(zào)板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的(de)突(tū)破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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