尽管周五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以来累(lèi)计最稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现(xiàn)。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年(nián)的(de)概(gài)率(lǜ)已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史(shǐ)的调整时(shí)间和幅度(dù)，可能这一(yī)轮调(diào)整并没有结(jié)束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往(wǎng)往会有一波(bō)明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)来看，每(měi)年四月(yuè)份(fèn)到(dào)九、十月份期间会(huì)有一(yī)波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比(bǐ)较(jiào)早是4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的(de)推动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势(shì)开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披露结束后，假设按(àn)此速(sù)度再调整一段(duàn)时(shí)间(jiān)，估计在5月基(jī)本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件(jiàn)） 关(guān)注(zhù)短期(qī)维(wéi)度业绩可能超(chāo)预(yù)期的AI赋能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋(qū)势(shì)以及政府支持力度进(jìn)一步加大(dà)、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一(yī)波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初春(chūn)季躁动是计算机(jī)占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史经验，要(yào)么计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日(rì)研报认(rèn)为，伴随(suí)二季度业(yè)绩窗口期的到来(lái)，市场表现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的相对优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可能超预(yù)期的部(bù)分消费(fèi)板块，电子(zi)行业有(yǒu)望(wàng)体现出相(xiāng)对优势。

　　从细(xì)分环节进(jìn)一步来看，广发(fā)策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分布位(wèi)于(yú)AI服(fú)务器(qì)及(jí)相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推理的算力(lì)载体(tǐ)和基础。数(shù)据(jù)量和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量(liàn稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字g)与价，给(gěi)相关电(diàn)子厂(chǎng)商带来了机会。国(guó)海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确(què)认，估(gū)值修复尚未结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月20日研(yán)报同样(yàng)表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于算力的(de)需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代(dài)速度(dù)加(jiā)快。建议重(zhòng)点关注景嘉(jiā)微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东(dōng)北(běi)证(zhèng)券4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通信重要(yào)环节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注国(guó)产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科(kē)技；高速光(guāng)引擎光器件核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服(fú)务器(qì)的价(jià)值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应(yīng)用的(de)落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增加，市(shì)场(chǎng)扩(kuò)容在即，建议关注(zhù)沪电(diàn)股份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益(yì)电子、兴(xīng)森(sēn)科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广(guǎng)发策(cè)略表示，电(diàn)子厂商亦有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业链的发(fā)展。在(zài)终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能(néng)音箱(xiāng)、安防(fáng)等终端(duān)设备打开(kāi)新(xīn)成长空(kōng)间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势(shì)明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费(fèi)电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报(bào)建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催(cuī)化，关(guān)注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器(qì)产业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包(bāo)括海康(kāng)威视、传音控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维(wéi)数字等；2）受益(yì)于(yú)全球(qiú)算力需(xū)求爆发式增长的(de)AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的(de)智能手机产(chǎn)业链，包括(kuò)光弘科技、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控股、顺络(luò)电子、东山精密(mì)等。

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